كيف يعيد عرض Paramount الجريء المضاد تشكيل حروب البث— وما الذي يحتاج المستثمرون إلى معرفته

المفاجأة التي لم يتوقعها أحد

في تحول مذهل للأحداث يرسل موجات صدمة عبر وول ستريت، تدخلت شركة باراماونت سكاي داينس بعرض نقدي كامل لعرقلة ما بدا أنه صفقة منتهية في عالم الترفيه. بعد أيام قليلة من إعلان نتفليكس ووارنر براذرز ديسكفري عن اتفاقية قياسية بقيمة $72 مليار دولار، قدمت باراماونت عرضًا بقيمة 30 دولارًا للسهم على الشركة بأكملها—موجهًا مباشرة للمساهمين يتجاوز مجالس الإدارة التي كانت قد وافقت بالفعل على عرض نتفليكس.

الرقم يروي القصة: كانت نتفليكس تعرض 27.75 دولارًا للسهم، ولكن فقط لأصول وارنر براذرز المميزة ( الاستوديوهات، وHBO، وخدمات البث). عرض باراماونت؟ جميع قيمة الأسهم البالغة 77.9 مليار دولار للحزمة الكاملة، بما في ذلك شبكات الكابل وأصول ديسكفري. عند احتساب الديون، يرتفع إجمالي قيمة المؤسسة إلى $108 مليار. والأهم من ذلك، أن باراماونت تضع نقدًا على الطاولة، بينما عرض نتفليكس مزيج من النقد ($23.50) مع الأسهم.

الفائزون والخاسرون في الجولة الأولى

رد فعل السوق كان فوريًا. قفز سهم وارنر براذرز ديسكفري بنسبة 4% مباشرة بعد الإعلان—رد فعل منطقي على عرض أعلى، على الرغم من أن السهم لا يزال أدنى من سعر عرض نتفليكس. هناك مشكلة لمساهمي WBD: الخروج من صفقة نتفليكس سيكلفهم رسوم إنهاء بقيمة 2.8 مليار دولار، مما يقلل من جاذبية العرض الجديد.

أما نتفليكس فكانت الخسارة أكبر. انخفض السهم بنسبة 4% فقط على هذه الأخبار، متراكمة مع انخفاض بنسبة 3% من يوم الجمعة عندما أُعلن عن الصفقة الأصلية. يبدو أن المستثمرين يكافحون مع التحديات التنظيمية والآن مع عدم اليقين بشأن الصفقة. بالنسبة لباراماونت، كان التأثير مختلفًا تمامًا—ارتفعت الأسهم بنحو 10%، وهو انعكاس دراماتيكي من تراجع يوم الجمعة بنسبة 10% عندما بدا أن الشركة هي الخاسر الواضح.

حقل الألغام التنظيمي القادم

إليكم ما يجعل هذا الوضع معقدًا حقًا: وارنر براذرز ديسكفري يواجه بالفعل تدقيقًا كبيرًا من قبل الجهات التنظيمية لمكافحة الاحتكار مع نتفليكس، وقد يزيد عرض باراماونت المضاد من تلك المخاوف. سيتعين على الجهات التنظيمية فحص ما إذا كان أي من الصفقتين يسبب مشاكل للمنافسة في سوق البث. محاولة الاستيلاء العدائية—وهي نادرة في هذا القطاع—تضيف طبقة أخرى من التعقيد الذي يجب على الجهات التنظيمية النظر فيها.

إذا نجحت نتفليكس في الحصول على الموافقة، فإنها لا تزال تواجه حقيقة أن باراماونت قد ترفع عرضها مرة أخرى، مما يثير حرب مزايدة. كل طرف لديه حوافز قوية: نتفليكس تريد ترسيخ هيمنتها في مكتبات المحتوى المميز، بينما تريد باراماونت أن تظل ذات صلة كلاعب رئيسي في صناعة تتجه نحو التركز بشكل متزايد.

ماذا بعد؟

شيء واحد مؤكد: التقلبات هنا لتبقى. يجب على مساهمي الشركات الثلاثة الاستعداد لاستمرار تحركات الأسهم مع تطور هذه المعركة. النتيجة ستعيد تشكيل مشهد البث وتحدد الشركة التي تسيطر على أصول الترفيه الأكثر قيمة للعقد القادم. حتى فوز نتفليكس لن يعني مرور الأمور بسلاسة—فعملية الموافقة التنظيمية وحدها قد تستغرق شهورًا وتواجه عقبات جدية.

هذه ليست مجرد مسألة أسعار الأسهم؛ إنها تتعلق بمعنى ومستقبل القوة في هوليوود نفسها. حروب البث دخلت للتو مرحلة جديدة وغير متوقعة.