مسار شركة جوبى للطيران نحو الربحية: ما هو المتوقع بعد عام 2026

التحدي التصنيعي: لماذا سعة الإنتاج هي الاختبار الحقيقي

يقف قطاع التنقل الجوي الحضري عند نقطة تحول، وJoby Aviation (NYSE: JOBY) يقف في مركز هذا التحول. استثمرت الشركة أكثر من 15 عامًا في تطوير الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي، والمعروفة عادة باسم eVTOL أو سيارات الأجرة الطائرة. ومع اقتراب الشركة من عملياتها التجارية الأولى، يظهر سؤال حاسم: هل يمكنها تصنيع الطائرات بسرعة كافية للاستفادة من طلب السوق؟

هذا التحدي التصنيعي ليس نظريًا. تعمل Joby حاليًا في منشأة في مارينا، كاليفورنيا، حيث تصمم وتصنع وتجمع مكونات وأنظمة الطائرات مع الاستمرار في تحسين عمليات التصنيع الخاصة بها. لإطلاق عمليات تجارية فورية، ستدعم هذه الموقع المرحلة الأولية من الإنتاج منخفض الحجم للشركة. ومع ذلك، فإن الطموح الحقيقي للتوسع يكمن في مكان آخر. تطور الشركة مركز إنتاج في دايتون، أوهايو، والذي سيكون بمثابة بنية تحتية حيوية للتصنيع بكميات كبيرة في المستقبل. تكشف استراتيجية المنشأتين أن Joby تدرك أن التصنيع هو كل من أكبر فرصها وأشد قيودها إلحاحًا.

دبي 2026: أول ساحة اختبار تجارية

بموجب اتفاقية تشغيل حصرية لمدة ست سنوات مع الإمارات العربية المتحدة، التزمت Joby بإطلاق خدمة الركاب مقابل الأجرة في دبي خلال عام 2026. هذه ليست مجرد محطة رمزية — فهي تمثل انتقال الشركة من مرحلة التطوير إلى توليد الإيرادات. تعمل الشراكة مع هيئة الطرق والمواصلات في دبي (RTA) وتشمل خططًا لإكمال بناء أول فيرتي بورت في مطار دبي الدولي بحلول الربع الأول من 2026.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون الشركة، يهم هذا نافذة الإطلاق بشكل كبير. ستولد عملية دبي أول رحلات للعملاء مقابل الأجرة، مما يخلق بيانات إثبات المفهوم التي قد تسرع التوسع إلى أسواق أخرى. حاليًا، تواجه الشركة تحديات مالية كبيرة. في الربع الثالث وحده، سجلت Joby خسارة قدرها $401 مليون، مع عجز تراكمي يصل إلى حوالي 2.7 مليار دولار منذ التأسيس. ستشكل الإيرادات من عمليات دبي لحظة حاسمة في مسار الشركة المالي.

شهادة إدارة الطيران الفيدرالية: الشرط الأساسي لعمليات الولايات المتحدة

بينما يعمل الإطار التنظيمي في دبي بشكل مستقل، يعتمد التوسع في الولايات المتحدة بشكل كامل على موافقة إدارة الطيران الفيدرالية. تمثل إذن فحص نوع الطائرة (TIA) المرحلة الوسيطة الحاسمة في هذه العملية. خلال مرحلة TIA، يجب على الوكالة التحقق من أن طائرات eVTOL يمكنها تنفيذ عمليات إقلاع وهبوط آمنة، إدارة أنظمة الطاقة الكهربائية بشكل موثوق، والحفاظ على سلامة الركاب حتى في حالات فشل المكونات. يشمل هذا التقييم اختبارات طيران موسعة، والتحقق من صحة البرمجيات، وتحليل الدفع الكهربائي، والتحقق من بروتوكولات التكرار.

تتوقع Joby أن يبدأ الطيارون المعتمدون من FAA في اختبار الطيران تحت إشراف خلال 2026، لكن قد لا تصل الشهادة النهائية حتى 2027 أو بعد ذلك. قبل أن تبدأ تقييمات FAA، من المحتمل أن تمنح هيئة الطيران المدني العامة في الإمارات (GCAA) الموافقة على الشهادة المحلية كجزء من اتفاق دبي. يعني هذا التسلسل أن شركة Joby يمكنها العمل تجاريًا في دبي بموجب ترخيص إقليمي، لكن لا تزال هناك أعمال تنظيمية كبيرة قبل أن يصبح الدخول إلى السوق الأمريكية ممكنًا.

جدول التوسع التجاري: الصبر مطلوب

غالبًا ما يتجاهل المراقبون في الصناعة حقيقة أساسية: الإطلاق في مدينة واحدة لا يعادل توسعًا جغرافيًا سريعًا. حتى لو بدأت عمليات دبي كما هو مقرر في 2026، فإن التوسع إلى أسواق إضافية يواجه قيودًا جوهرية. سعة التصنيع تمثل أكبر عنق زجاجة ملموس. ستدعم عمليات مارينا، كاليفورنيا، الإنتاج المبكر، لكن الجدول الزمني لتطوير منشأة دايتون، أوهايو، سيحدد ما إذا كانت Joby ستتمكن من خدمة عدة أسواق إطلاق في وقت واحد أو عليها أن تتبع تسلسلًا.

إلى جانب التصنيع، فإن التجزئة التنظيمية عبر الاختصاصات القضائية تعني أن كل منطقة تشغيل جديدة تتطلب عمليات اعتماد منفصلة. المسار الذي يعمل في دبي لن ينتقل تلقائيًا إلى لوس أنجلوس، سنغافورة، أو لندن. تشير هذه الحقائق إلى أن عمليات دبي الناجحة في 2026 لن تترجم إلى نمو إيرادات متفجر عبر مناطق متعددة خلال سنة واحدة.

تقييم فرضية الاستثمار

تعمل Joby Aviation في قطاع قد يصبح تحولًا في وسائل النقل. أظهرت الشركة براعة تقنية من خلال تقدمها في تكنولوجيا eVTOL أكثر من معظم المنافسين. توفر شراكة دبي فرصة للتحقق من صحة على المدى القريب، والمسار مع إدارة الطيران الفيدرالية، رغم طوله، يتبع عملية تنظيمية معتمدة.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر تنفيذ كبيرة. يجب على الشركة إثبات قدرتها على تصنيع الطائرات بشكل موثوق وعلى نطاق واسع. عليها أن تتنقل بين بيئات تنظيمية دولية متغيرة. عليها أن تظهر أن العمليات التجارية تظل مجدية اقتصاديًا بمجرد وجود ركاب مقابل الأجرة. ستوفر عملية إطلاق دبي 2026 نقاط بيانات حاسمة حول هذه الأسئلة، لكنها لن تجيب عنها بشكل حاسم. من المحتمل أن تظل الجدوى المالية الكاملة بعيدة لسنوات، وأن الخسائر التراكمية الكبيرة للشركة تعني أن الخسائر المستمرة في 2026 و2027 لن تكون مفاجأة للمستثمرين. بالنسبة لأولئك الذين يقيمون استثمار Joby Aviation، فإن العدسة المناسبة هي الصبر المقاس — الشركة تحقق تقدمًا ملموسًا، لكن القصة التجارية الحقيقية لم تبدأ بعد.