الربع القوي لشركة نفيديا يشير إلى زخم قوي في الذكاء الاصطناعي—لكن ما القادم للمستثمرين؟

الأرقام المذهلة وراء الارتفاع

ترك إصدار أرباح Nvidia الأخير وول ستريت في حالة من الحيرة أمام المبالغات. أظهرت نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2026 لمصمم الشرائح نموًا في الإيرادات بنسبة 62%، ليصل إلى $57 مليار، مع هامش إجمالي مذهل يتجاوز 73%. هذا الأداء المذهل يمثل الربع الخامس على التوالي الذي تتجاوز فيه Nvidia توقعات المحللين، مما يعزز هيمنتها في مجال بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

ما هو القوة الدافعة وراء هذه الأرقام؟ الطلب الهائل على معالجات Nvidia للذكاء الاصطناعي، خاصة أحدث منصة Blackwell. أبلغت الشركة أن مبيعات Blackwell تؤدي “خارج المخططات”، مع استمرار تسارع الطلب على الحوسبة عبر الصناعة. هذا ليس مجرد دعاية—لقد أكد كبار مزودي البنية التحتية السحابية بما في ذلك أمازون وألفابت في أرباحهم الخاصة أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، في حين أن شركات الشرائح المنافسة مثل Broadcom و Advanced Micro Devices تشير إلى أنماط مماثلة من استعجال العملاء.

من الرائد السوقي إلى قوة في البنية التحتية

تحكي تحولات Nvidia على مدى السنوات القليلة الماضية قصة مثيرة. أدركت الشركة مبكرًا أن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل الحوسبة، ووجهت تصميم وحدة معالجة الرسومات (GPU) خصيصًا لخدمة هذا السوق الناشئ. من خلال تأمين ميزة المبادر الأول، وضعت Nvidia نفسها في مركز كل بناء رئيسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي يحدث اليوم.

يسارع مقدمو خدمات السحابة لترقية مراكز بياناتهم باستخدام وحدات معالجة الرسومات من Nvidia، بينما تعتمد الشركات عبر الصناعات على منصات Nvidia لتنفيذ مبادراتها في الذكاء الاصطناعي. يبدو أن الحصن التنافسي للشركة قوي—أصبحت وحدات معالجة الرسومات مكونات لا غنى عنها في تطوير ونشر الذكاء الاصطناعي، مما يمنح Nvidia نفوذًا عبر سلسلة القيمة الكاملة للذكاء الاصطناعي.

ما تكشفه الأنماط التاريخية عن أداء ما بعد الأرباح

هنا تصبح السردية أكثر إثارة للاهتمام للمستثمرين في الأسهم. فحص سجل Nvidia على مدى تسع دورات أرباح ربع سنوية الماضية يكشف عن نمط مقنع: ارتفعت الأسهم بعد سبعة من تلك التقارير. في فترات الستة أشهر التالية للارتفاعات، قدمت Nvidia عوائد ذات رقمين بشكل ثابت. أما الفترتان اللتان شهدتا تراجعًا فشهدتا خسائر ذات رقم واحد أو تدهورًا بسيطًا—أقل من 1%.

يشير هذا السجل التاريخي إلى أن المفاجآت الإيجابية في أرباح Nvidia تميل إلى تحفيز الزخم الصاعد على المدى المتوسط. ومع ذلك، فإن جلسات التداول الأخيرة تقدم ملاحظة تحذيرية. بعد التقرير المذهل الأخير، تراجعت أسهم Nvidia بنحو 3%، مثقلة بمخاوف السوق الأوسع بشأن توقعات أسعار الفائدة والأسئلة المستمرة حول ما إذا كانت استثمارات بنية الذكاء الاصطناعي قد تصل إلى مستويات غير مستدامة.

التقييم وحالة الاستثمار على المدى الطويل

السؤال الحاسم ليس ما إذا كانت Nvidia ستؤدي بشكل جيد خلال الأشهر الستة القادمة—فالتاريخ يشير إلى أنها ربما ستفعل. بل، السؤال الأعمق يتعلق بموقف Nvidia بعد سنوات، جنبًا إلى جنب مع السعر الحالي الذي يدفعه المستثمرون مقابل تلك التعرضات.

تتداول Nvidia حاليًا عند حوالي 38 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية، مما يمنحها تقييمًا معقولًا لزعيم السوق في صناعة تحويلية. مع استثمار الشركات عالميًا تريليونات الدولارات في تطوير بنية الذكاء الاصطناعي، من المحتمل أن تظل حلول الحوسبة من Nvidia لا غنى عنها. الشركات التي تنفذ حلول الذكاء الاصطناعي عبر عملياتها تتطلب تسريع GPU—وهذا ليس خيارًا، بل شرط أساسي لتحقيق ميزة تنافسية.

فرضية الاستثمار: الارتداد القصير الأجل مقابل التراكم على المدى الطويل

توقيت السوق يظل فنًا أكثر منه علمًا. بينما تشير النمط التاريخي لـ Nvidia إلى أن مكاسب الستة أشهر قد تتبع هذا التقرير المذهل، فإن العوامل الخارجية—مثل الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية، وتغيرات سياسة أسعار الفائدة، وتقلبات المزاج حول تقييمات الذكاء الاصطناعي—قد تعطل ذلك النمط. لا يوجد سابقة تاريخية تضمن النتائج المستقبلية.

ومع ذلك، فإن النظر بعيدًا عن ضوضاء الأرباع، فإن حالة الاستثمار على المدى الطويل لـ Nvidia تبدو متينة. كقائد في بنية الذكاء الاصطناعي مع حصون متزايدة وطلب متسارع من السوق النهائي، من المتوقع أن تتراكم عوائد Nvidia على مدى سنوات وليس أرباع. سواء تم شراؤها بعد مفاجأة الأرباح المذهلة هذه أو خلال عمليات تصحيح السوق المستقبلية، فإن التعرض لاتجاه النمو الدائم لـ Nvidia قد يكون مجزيًا على مدى فترات استثمار ممتدة.

السؤال الحقيقي الذي يواجهه المستثمرون ليس ما إذا كان ينبغي عليهم التصرف بناءً على تقرير أرباح واحد، بل ما إذا كانوا يعتقدون أن نشر بنية الذكاء الاصطناعي يمثل دورة استثمارية حقيقية تمتد لعدة سنوات—وما إذا كانت Nvidia لا تزال في موقع يمكنها من الاستحواذ على الحصة الأكبر من قيمة الإبداع ضمن تلك الدورة.