لماذا ارتفعت أسهم FEIM بنسبة 29% على الرغم من تحديات الأرباح: قصة العقد التي تهم

شركة Frequency Electronics, Inc. FEIM الأسهم قد ارتفعت بنسبة 29.2% في أعقاب إصدار أرباح الربع الثاني من السنة المالية 2026، وهو تحرك دراماتيكي يتناقض بشكل حاد مع تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2% خلال نفس الفترة. إذا مددت العدسة إلى شهر واحد، فإن التباين يصبح أكثر وضوحًا: فقد قفزت أسهم FEIM بنسبة 61.4% بينما المؤشر الأوسع تقدم فقط بنسبة 3.4%. هذا الأداء المتفجر يروي قصة تتجاوز الأرقام الرئيسية—وكشف المدير التنفيذي توم مكليلاند عن سبب مراهنة المستثمرين على التحول.

مفارقة الأرباح: الإيرادات ترتفع، والأرباح تنخفض

من النظرة الأولى، تظهر نتائج الربع الثاني لغزًا. ارتفعت إيرادات شركة Frequency Electronics إلى 17.1 مليون دولار، وهو زيادة بنسبة 8.3% على أساس سنوي من 15.8 مليون دولار. وكان الارتفاع المتسلسل من الربع الأول أكثر إثارة للإعجاب—قفزة بنسبة 24%—مما يشير إلى زخم تشغيلي. ومع ذلك، تراجعت صافي الدخل لكل سهم إلى 18 سنتًا من 28 سنتًا قبل عام، بانكماش مذهل بنسبة 35.7%. وانخفض إجمالي صافي الدخل إلى 1.8 مليون دولار من 2.7 مليون دولار.

هذا الانفصال بين النمو في الإيرادات وضغط الأرباح يعود إلى مجموعة من العوامل. تقلص هامش الربح الإجمالي إلى 6.5 مليون دولار من 7.6 مليون دولار (انخفاض بنسبة 14.2%)، مما يعكس ضغط الهوامش. انخفض الدخل التشغيلي إلى 1.7 مليون دولار من 2.6 مليون دولار. قلصت الشركة نفقات البحث والتطوير إلى 1.2 مليون دولار من 1.6 مليون دولار—بتخفيض قدره 25.7%—بينما ارتفعت تكاليف البيع والإدارة إلى 3.6 مليون دولار من 3.4 مليون دولار.

كما ضعف التدفق النقدي التشغيلي بشكل كبير. خلال الأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2026، حققت الشركة فقط 0.6 مليون دولار مقارنة بـ 2.4 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام السابق—انخفاض مخيف بنسبة 75% يبرز تحديات التنفيذ.

ما الذي يدفع الانتعاش فعلاً: الطلب المسبق ورؤية مكليلاند

فلماذا ترتفع الأسهم؟ الجواب يكمن في ما تراه الإدارة في المستقبل. وصف توم مكليلاند، رئيس ومدير تنفيذي لشركة FEI، الربع الثاني بأنه قوي، مشيرًا إلى أن 17.1 مليون دولار تمثل ثالث أعلى إيرادات ربع سنوية خلال العقد الماضي. والأهم من ذلك، أنه تناول الفيل في الغرفة: الربع الأول كان قد تعرض لضربات بسبب تأخيرات البرامج الناتجة عن العملاء، والتي تم حلها الآن.

المحفز الحقيقي، مع ذلك، هو الطلب المسبق. ارتفعت دفتر الطلبات لشركة Frequency Electronics إلى حوالي $82 مليون دولار حتى أكتوبر 2025، بزيادة 17.1% عن $70 مليون دولار في أواخر أبريل. هذا $82 مليون دولار من المخزون الحربي يوفر خارطة طريق ملموسة لتحويل الإيرادات المستقبلية ويشير إلى طلب مستدام على الرغم من عثرات التنفيذ على المدى القصير.

كما كشف مكليلاند أن الإغلاقات الحكومية أرجأت توقيع عقود جديدة خلال الربع الثاني، لكن الإدارة تتوقع أن تتعافى هذه الآثار في الربعين الماليين الثالث والرابع. والأكثر إثارة للاهتمام، أنه ألمح إلى جوائز عقود مستقبلية قد تتجاوز أي عقود تم تأمينها سابقًا—مما يشير إلى إمكانات لتحول كبير في الإيرادات في المستقبل.

الاستشعار الكمومي: الجائزة طويلة الأمد

بعيدًا عن الفوز بعقود قصيرة الأمد، أكد مكليلاند على فرصة استراتيجية قد تعيد تشكيل مسار شركة Frequency Electronics. تضع الشركة نفسها كلاعب في تطبيقات الاستشعار الكمومي، بما في ذلك المغناطيسات المتقدمة وحلول التوجيه والملاحة والتوقيت (ALT-PNT). تتوقع الإدارة أن تساهم هذه التقنيات الناشئة بشكل كبير في النمو خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة.

هذا التحول يتماشى مع الاتجاهات الأوسع في تحديث الدفاع والفضاء، حيث أصبحت قدرات الكم من الجيل القادم ضرورية للمهمات. تأجيل قمة الاستشعار الكمومي السنوية الثانية (المجدولة الآن في 14-15 يناير 2026، في نيويورك)، يبرز الدور المتوسع والتأثير لشركة FEI ضمن هذا النظام البيئي الناشئ، مع توقع حضور من الحكومات والأوساط الأكاديمية والصناعة.

رهانات السوق: التنفيذ ونقاط التحول

يبدو أن المستثمرين يراهنون على أن شركة Frequency Electronics قد تجاوزت تحديات التنفيذ قصيرة الأمد وأنها الآن في وضع يسمح بإعادة تقييم مدفوعة بالانتعاش. الارتفاع الشهري بنسبة 61.4% يشير إلى أن السوق قد تحولت من التشكيك في نتائج الربع الثاني إلى التفاؤل بشأن رؤية الربعين الثالث والرابع والفرص طويلة الأمد في الاستشعار الكمومي.

ستكون الأرباع القادمة حاسمة. سجل الإدارة في تأمين وتنفيذ تلك العقود المتوقعة، جنبًا إلى جنب مع أدلة على استعادة الهوامش مع استقرار التنفيذ، ستحدد ما إذا كان هذا الانتعاش مبررًا أم مجرد استباق للأمل. حتى الآن، أعطى توم مكليلاند وفريقه المستثمرين سببًا للاقتناع—والطلب المسبق واستراتيجية الكم توفران إرشادات ملموسة لهذا الاقتناع.