إشارة ربع السنة لشركة Credo Technology$268M تمثل نقطة انعطاف رئيسية في سباق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي

تروي الأرقام قصة مقنعة. أعلنت شركة Credo Technology عن إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2026 بقيمة $268 مليون — بزيادة مذهلة بنسبة 272% على أساس سنوي و 20.2% نموًا متسلسلًا. والأكثر إثارة للدهشة: بلغت هوامش الربح الإجمالي 67.5%، وبلغ صافي الدخل 86.2 مليون دولار، وبلغت الأرباح لكل سهم 0.44 دولار. ومع وجود 813.6 مليون دولار نقدًا في الميزانية العمومية، تدخل الشركة مرحلة نمو حاسمة في الوقت الذي يتسارع فيه بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم.

هذه ليست مجرد موجة أخرى من ارتفاع أسهم التكنولوجيا مدفوعة بمشاعر الذكاء الاصطناعي. يعكس الارتفاع السنوي البالغ 180% لشركة Credo تحولًا جوهريًا في كيفية رؤية المستثمرين لـ “اختيارات والمعاول” في منظومة الذكاء الاصطناعي.

مكانة Credo في سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي

بينما تركز العناوين على مصممي شرائح الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia و Broadcom، لا يزال هناك فجوة حاسمة في البنية التحتية: ربط مجموعات المعالجات بكفاءة داخل مراكز البيانات. هذا هو مجال Credo، وهي تكتسب الاهتمام لأسباب وجيهة.

تتفوق كابلاتها الكهربائية النشطة (AECs) على البدائل التقليدية من النحاس من خلال دمج معالجات الإشارة مباشرة داخل بنية الأسلاك. يسرع هذا الاختيار التصميمي حركة البيانات بين مجموعات GPU و CPU مع تقليل الكمون — وهو مطلب لا يمكن التفاوض عليه لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الضخمة. بالإضافة إلى ذلك، تأتي بنية OmniConnect من الجيل التالي (المصممة للقضاء على عنق الزجاجة في الذاكرة أثناء الاستنتاج) وأجهزة الإرسال والاستقبال البصرية ZeroFlap (التي توفر موثوقية الشبكة للأعباء الثقيلة في الذكاء الاصطناعي).

هذه ليست منتجات موجهة للمستهلك، لكنها ضرورية وظيفيًا للبنية التحتية التي تدعم ChatGPT وClaude ونماذج اللغة الكبيرة من الجيل التالي.

بداية رياح السوق المواتية

تتوقع شركة Grand View Research أن يتوسع سوق الذكاء الاصطناعي العالمي من $279 مليار حاليًا إلى 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2033. ستنمو بنية مراكز البيانات من 347.6 مليار دولار إلى $652 مليار بحلول عام 2030. كلا الاتجاهين يمثلان محركات نمو ديمومية تفضل لاعبي طبقة البنية التحتية مثل Credo.

تؤكد التوجيهات المستقبلية للإدارة على هذا المسار: من المتوقع أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين $335 مليون و $345 مليون — مما يمثل نموًا بنسبة 151% على أساس سنوي عند المنتصف. من المتوقع أن تستقر هوامش الربح الإجمالي بين 63.8% و 65.8%، مما يشير إلى أن قوة التسعير لا تزال قائمة حتى مع زيادة الحجم.

مراجعة واقعية للتقييم

تتداول الأسهم بمضاعف سعر إلى أرباح قدره 276 وP/E مستقبلي قدره 90. للمقارنة: هذا أقل بكثير من الشركات الخارجة عن المألوف مثل Palantir Technologies، ولكنه أعلى بشكل ملحوظ من نظرائها في مراكز البيانات مثل Vertiv Holdings.

لا تزال معنويات المحللين متفائلة على الرغم من التقييم المبالغ فيه. رفعت شركة Mizuho Securities هدف سعرها إلى $225 بعد الأرباح؛ ورفعت Bank of America التوجيه من $165 إلى 240 دولارًا. الهدف الوسيط من قبل السوق هو 230 دولارًا — مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 21% من المستويات الحالية.

ما إذا كانت هذه المضاعفات مبررة يعتمد على مخاطر التنفيذ واستدامة الحصانة التنافسية لشركة Credo. لكن ملاحظة واحدة تستحق الانتباه: عندما يحقق مقدمو البنية التحتية هوامش إجمالية تزيد عن 60% خلال دورة بناء ديمومية، غالبًا ما يمنح السوق تخفيفًا ممتدًا للمضاعفات.

الموقع الاستراتيجي

تحتل Credo مكانة دفاعية. تتطلب منصات السحابة الكبرى (AWS، Google Cloud، Meta) حلول اتصال عالية الأداء وموثوقة أثناء بناء موجة جديدة من مجموعات تدريب الذكاء الاصطناعي. بمجرد أن يتم تثبيت القرارات المعمارية — سواء للكابلات، أو المكونات البصرية، أو معالجة الإشارة — تصبح تكاليف التبديل عالية.

لهذا السبب، فإن المستثمرين الذين يعاملون Credo كمراهنة مضاربة على الذكاء الاصطناعي يفوتون النقطة. الشركة تنفذ في قطاع فرعي محدد وفعال رأس مالًا من فرصة تريليونية متعددة.

بالنسبة لأولئك الذين يراقبون لاعبي البنية التحتية بدلاً من أسهم الشرائح التي تثير العناوين، فإن Credo تستحق متابعة مستمرة. غالبًا ما يكافئ دوران القطاع الشركات غير المثيرة للاهتمام، من طبقة البنية التحتية، بعد أن تتوقف موجة الذكاء الاصطناعي الأولية.