ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يعيد تشكيل ديناميكيات السوق مع تحسن الطقس في البرازيل

توقعات الإنتاج تضغط على أسواق القهوة العربية والروبوستا

شهد سوق العقود الآجلة للقهوة ضغطًا كبيرًا هبوطًا يوم الاثنين، حيث أغلق عقد القهوة العربية لشهر مارس منخفضًا بمقدار 9.00 نقاط (-2.44%)، بينما تراجع عقد الروبوستا لشهر يناير بمقدار 80 نقطة (-1.94%). واستمرت الخسائر في كلا العقدين من يوم الجمعة السابق، مسجلة أدنى مستوى للقهوة العربية خلال ثلاثة أسابيع وأضعف أداء للروبوستا خلال أربعة أشهر. ويعود السبب الرئيسي وراء هذه الانخفاضات إلى تزايد إمدادات القهوة العالمية مع تحسن الظروف الجوية في المناطق الرئيسية للإنتاج.

تحسن الطقس في البرازيل يخفف من مخاوف الإنتاج

تلقت مناطق زراعة القهوة في البرازيل أمطارًا غزيرة خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، حيث سجلت ميناس جيرايس — أكبر مركز لإنتاج القهوة العربية في البلاد — 79.8 ملم من الأمطار، وهو ما يمثل 155% من المتوسط التاريخي وفقًا لـ Somar Meteorologia. وقد أثر هذا الارتفاع في الرطوبة بشكل مباشر على مراحل نمو نباتات القهوة، مما خلق ظروفًا ملائمة لتطوير المحاصيل. وتوقع Climatempo أن “الأمطار الغزيرة والمتواصلة” ستستمر طوال الأسبوع في مناطق زراعة القهوة في البرازيل، مما يخفف من مخاوف الجفاف السابقة.

وردت الوكالة الرسمية للمحاصيل في البرازيل، Conab، على تحسن الظروف بزيادة توقعاتها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4%، لترتفع التقديرات إلى 56.54 مليون كيس من التوقعات في سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. ويعكس هذا التعديل التصاعدي ثقة في مراحل نمو نباتات القهوة وإمكانات الحصاد.

توسع إمدادات فيتنام يزيد من الضغوط التنافسية

تكشف بيانات التصدير في فيتنام عن ضغط كبير آخر على الإمدادات. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء أن صادرات القهوة في نوفمبر زادت بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، بينما ارتفعت صادرات يناير حتى نوفمبر بنسبة 14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، بزيادة سنوية قدرها 6%، وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال أربع سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يصل إلى 10% فوق مستويات العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية في التحسن، مما يعزز من ضغوط إمدادات الروبوستا.

توقعات الإنتاج العالمية تصور صورة غنية بالإمدادات

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA (FAS) أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في عام 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس. في حين من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، ستشهد إمدادات الروبوستا ارتفاعًا بنسبة 7.9% إلى 81.658 مليون كيس. وتقدر وكالة FAS أن يكون إنتاج البرازيل في عام 2025/26 حوالي 65 مليون كيس (بنسبة زيادة 0.5% سنويًا)، وأن يكون إنتاج فيتنام حوالي 31 مليون كيس (بنسبة زيادة 6.9% سنويًا)، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات.

وأفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، على الرغم من أن هذا الانكماش البسيط لا يرقى إلى توقعات النمو في الإنتاج.

اتجاهات المخزون تقدم إشارات مختلطة

انخفض مخزون القهوة العربية الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى لاحقًا ليصل إلى 426,523 كيس (أعلى مستوى خلال خمسة أسابيع) بحلول 5 ديسمبر. وصل مخزون الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال 11.5 شهر عند 4,012 حصة يوم الأربعاء الماضي. تشير تقلبات المخزون هذه إلى وجود ضيق أساسي، إلا أن توقعات الإنتاج المستقبلية تبدو قوية بما يكفي لضغط الأسعار نحو الانخفاض.

وتتوقع وكالة FAS أن يرتفع مخزون القهوة النهائي لعام 2025/26 بنسبة 4.9% ليصل إلى 22.819 مليون كيس من 21.752 مليون كيس في 2024/25، مما يعزز توقعات وفرة الإمدادات.

ديناميكيات التصدير تكشف عن أنماط تجارية متغيرة

انخفضت صادرات البرازيل من القهوة الخضراء في نوفمبر بنسبة 27% على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس، وفقًا لمجموعة المصدرين Cecafe. ومع ذلك، يعكس هذا الانخفاض اضطرابات مؤقتة في التجارة وليس قيودًا على الإمدادات. انخفضت واردات الولايات المتحدة من القهوة من البرازيل خلال أغسطس-أكتوبر (عندما كانت الرسوم الجمركية في عهد ترامب سارية) بنسبة 52% مقارنة بمستويات العام السابق إلى 983,970 كيس. وعلى الرغم من أن تلك الرسوم قد تم تخفيضها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال محدودة، مما قد يدعم محدودية الارتفاع في الأسعار.

توقعات السوق: نمو الإمدادات يهيمن على اكتشاف الأسعار

لقد خلق تزايد الإنتاج البرازيلي، وتوسع الإنتاج الفيتنامي، وتحسن الظروف الجوية التي تدعم مراحل نمو نباتات القهوة، وتوقعات الإمدادات العالمية المتزايدة بيئة هبوطية لأسعار القهوة العربية والروبوستا. وبينما توفر انخفاضات مخزونات ICE دعمًا مؤقتًا، وقد تؤدي تخفيضات الرسوم الجمركية الأمريكية إلى إعادة بناء الطلب الأمريكي تدريجيًا، فإن مسار الفائض الهيكلي يبدو مرجحًا أن يحافظ على ضغط هبوطي على أسعار السلع خلال المدى القريب.