هل يمكن لقاعدة المستهلكين المتزايدة لشركة Affirm أن تدفع زخم السنة المالية 26؟

شركة Affirm Holdings, Inc. AFRM في نقطة تحول مع اقتراب السنة المالية 2026، حيث يظهر قاعدة المستهلكين النشطة المتزايدة كمؤشر حاسم للأداء. أظهرت الربع الأول من السنة المالية زخمًا قويًا — حيث توسعت قاعدة المستهلكين النشطين للشركة بنسبة 24% على أساس سنوي، مدعومة بتحسين مقاييس الاحتفاظ و استحواذ عملاء جدد بشكل مكثف عبر شبكة متزايدة من الشراكات مع التجار. من خلال إعطاء أولوية لأسعار شفافة وهياكل دفع مرنة، وضعت AFRM نفسها لالتقاط الطلب من الفئات السكانية الرقمية الأصل التي تبحث عن بدائل لمنتجات الإقراض التقليدية.

تعميق تفاعل المستهلكين عبر منصة AFRM

يمتد مسار نمو قاعدة المستهلكين النشطين لـ AFRM إلى ما هو أبعد من أعداد المستخدمين الخام. ارتفعت أنشطة المعاملات المتكررة بنسبة 52.2% على أساس سنوي في الربع الأول، مما أدى إلى نمو إجمالي الإيرادات بنسبة 33.6% — وهو رقم يبرز تعميق التفاعل مع المنصة. هذا ليس مجرد زيادة في عدد المستخدمين المسجلين؛ بل هو عودة العملاء الحاليين بشكل أكثر تكرارًا، ودمج AFRM في سلوك الشراء المنتظم لديهم عبر فئات تتراوح من السلع اليومية إلى النفقات الكبيرة.

تدعم عدة عوامل هذا الالتصاق. لقد عزز إطار تقييم المخاطر المُحسن للشركة، جنبًا إلى جنب مع تقنيات التخفيف من الاحتيال وتجارب الدفع السلسة، ثقة المستهلكين. مع نضوج قاعدة المستهلكين النشطين، تعكس أنماط الإنفاق تبنيًا أوسع لنماذج اشترِ الآن وادفع لاحقًا في التجارة السائدة، لا سيما بين الأجيال الشابة.

المشهد التنافسي: كيف تقارن AFRM

داخل نظام BNPL، تواجه AFRM منافسة ذات معنى. مجموعة Klarna plc KLAR أبلغت عن 114 مليون مستخدم نشط عالميًا في الربع الثالث من 2025، مما يمثل توسعًا بنسبة 32% على أساس سنوي وخلق 3.4 مليون معاملة يومية. نمت إيرادات KLAR بنسبة 26% على أساس سنوي خلال نفس الفترة. في الوقت نفسه، باي بال هولدينجز، إنك. PYPL تحافظ على حجمها مع 438 مليون حساب نشط (ارتفاع بنسبة 1% على أساس سنوي في الربع الثالث من 2025)، على الرغم من أن مسار نموها يبدو أكثر توازنًا — زادت الإيرادات الصافية بنسبة 7% على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار، وارتفع حجم المدفوعات الإجمالي بنسبة 8% على أساس سنوي.

نمو قاعدة المستهلكين النشطين بنسبة 24% لـ AFRM يقارن بشكل إيجابي مع توسع باي بال الأكثر تواضعًا، على الرغم من أن نمو مستخدمي Klarna بنسبة 32% يشير إلى تصاعد المنافسة على حصة السوق في قطاع المدفوعات المرنة.

التقييم والموقع السوقي

حتى الآن، ارتفعت أسهم AFRM بنسبة 11.8%، متفوقة بشكل طفيف على الزيادة العامة للصناعة التي بلغت 10.2%. من منظور التقييم، تتداول AFRM عند مضاعف سعر إلى المبيعات للأمام قدره 5.03، وهو أعلى قليلاً من متوسط القطاع البالغ 4.98، مما يعكس توقعات السوق المدمجة في السعر الحالي.

تتوقع تقديرات وول ستريت نمو أرباح بنسبة 566.7% للسنة المالية 2026، استنادًا إلى توسع متوقع في الإيرادات بنسبة 26% على أساس سنوي. يحمل السهم حاليًا تصنيف Zacks Rank رقم #3 (Hold)، مما يشير إلى توازن بين المخاطر والمكافآت عند التقييمات الحالية.

الطريق إلى الأمام

ستكون القدرة المستمرة لـ AFRM على توسيع قاعدة المستهلكين النشطين مع الحفاظ على الربحية محور أداء السنة المالية 2026. التحديات — بما في ذلك ارتفاع تكاليف التمويل، التدقيق التنظيمي حول منتجات BNPL، والتحولات المحتملة في رغبة المستهلكين في الاقتراض — تشكل مخاطر قصيرة المدى. ومع ذلك، إذا استمرت الشركة في زخم استحواذ المستخدمين وتحقيق الإيرادات من كل عميل، فإن قاعدة المستهلكين النشطين قد تواصل دفع رؤية إيرادات أقوى ونموذج أعمال أكثر مرونة خلال السنة المالية 2026 وما بعدها.