#通货膨胀 يظهر مخطط النقاط للاحتياطي الفيدرالي أن خفض الفائدة سيكون مرة واحدة فقط في العام المقبل، وهو ما يتناقض بشكل واضح مع تسعير السوق. إليكم ملخص المعلومات الرئيسية:

**السياسة**: خفض إجمالي بمقدار 75 نقطة أساس خلال العام، لكن باول أكد أن مخاطر التضخم تميل إلى الارتفاع، وأن سوق العمل هو العامل الحاسم في السياسات المستقبلية. ظهرت خلافات غير معتادة بين المسؤولين، وقد اقتربت دورة خفض الفائدة الوقائية من نهايتها.

**توقعات السوق مقابل الواقع**: مخطط النقاط يتوقع خفض مرتين مقابل توقع السوق بخفض مرتين، وهو تطابق ظاهري، لكن اللغة المستخدمة تكشف عن أن رغبة الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة ليست عالية بشكل ملحوظ. يعتقد بنك جولدمان ساكس أن التخفيض الفعلي سيكون أقل من تسعير السوق؛ في حين يتوقع بعض المحللين، استنادًا إلى ضعف نمو الأجور، خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس العام المقبل، ويعكس هذا التباين بشكل أساسي اختلاف التقييمات بشأن آفاق التضخم.

**ردود الفعل على السلسلة**: بعد خطاب باول، تجاوز سعر البيتكوين 94000 دولار ثم تراجع إلى حوالي 92000 دولار، مع تقلبات واضحة، مما يدل على أن السوق لا تتوقع وضوحًا كافيًا بشأن السياسات المستقبلية.

المنطق الأساسي هو: أن التضخم أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا + سوق العمل لم يضعف بعد بشكل كافٍ = محدودية مساحة الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. والمتابعة ستكون مع بيانات سوق العمل في يناير، والتي ستحدد الاتجاه السياسي لعام 2026. والمشاعر المتفائلة الحالية في السوق قد تواجه ضغطًا للتعديل.