المعدن الأبيض يصل إلى ذروته التاريخية: ما الذي يدفع الفضة لتجاوز 60 دولارًا أمريكيًا؟

الفضة وصلت للتو إلى علامة فارقة مذهلة، متجاوزة سعر $60 دولار أمريكي للأونصة لتسجل مستوى قياسي جديد في 9 ديسمبر. لم يحدث هذا الاختراق بين عشية وضحاها — بل يمثل استمرارًا لموجة ارتفاع بدأت في 28 نوفمبر، عندما أثارت اضطرابات التداول في بنية CME Group مخاوف واسعة النطاق في السوق وأبرزت بشكل غير مقصود هشاشة أنظمة السوق الحالية.

عامل الاحتياطي الفيدرالي: تخفيضات الفائدة في الأفق

المحفز الأكثر مباشرة لقوة المعادن الثمينة هو تغير التوقعات حول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. مع انتهاء اجتماع البنك المركزي في 10 ديسمبر، يضع المشاركون في السوق الآن احتمالات قوية لخفض آخر في سعر الفائدة. هذا يمثل تحولًا كبيرًا عن المشاعر السابقة عندما كان السوق منقسمًا حقًا حول ما إذا كانت التخفيضات الإضافية ستأتي.

لماذا يهم هذا بالنسبة للفضة؟ عادةً ما تجعل أسعار الفائدة المنخفضة الأصول غير ذات العائد مثل المعادن الثمينة أكثر جاذبية للمستثمرين. يصبح تداول العائد أقل إقناعًا، ويعاد توجيه رأس المال نحو الأصول الصلبة التي تعتبر تاريخيًا وسيلة للتحوط من التضخم ومخزنًا للقيمة.

تكهنات القيادة واتجاه السياسة

السرد حول قيادة الاحتياطي الفيدرالي يضيف طبقة أخرى لهذه القصة. أشار الرئيس ترامب في 30 نوفمبر إلى أنه تم اتخاذ قرار بشأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم، وأشارت مصادر متعددة إلى أن كيفن هاسيت، الذي يدير المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض حاليًا، هو المرشح الأوفر حظًا لهذا المنصب.

هذا مهم لأن ترامب كان دائمًا صريحًا بشأن تفضيله لسياسة فدرالية تخفض الفائدة بشكل أكثر حدة. تشير احتمالية تعيين هاسيت إلى احتمال أن يكون هناك موقف نقدي أكثر تساهلاً في المستقبل — سيناريو يدعم بشكل تاريخي تقييمات المعادن الثمينة.

قصة تفوق الفضة

إليكم الأمر المثير: تتفوق الفضة حاليًا على الذهب في مكاسب 2025، حيث ارتفعت المعدن الأبيض بنسبة تقارب 100 بالمئة منذ بداية العام مقارنة بزيادة الذهب التي بلغت حوالي 59 بالمئة. يتداول الذهب فوق 4200 دولار أمريكي للأونصة لكنه لم يصل إلى ذروته التاريخية، بينما حطمت الفضة الأرقام القياسية السابقة.

هذا التحول جدير بالملاحظة لأن الفضة عادةً تتأخر عن الذهب في الأسواق الصاعدة قبل أن تسرع وتيرة تعويض الفجوة. إن قيادتها الحالية تشير إما إلى قوة استثنائية في الفضة تحديدًا أو إلى توقعات أوسع للتقلبات تفضل المعدن الأكثر تفاعلًا.

ديناميكيات العرض التي تخلق ضغطًا

بعيدًا عن السياسة النقدية، فإن معادلة العرض والطلب تتشدد بشكل كبير. انخفضت مخزونات الفضة في الصين إلى أدنى مستوى لها خلال عقد، بعد تصديرات ضخمة إلى لندن، وفقًا لبيانات نوفمبر. يحدث هذا التضييق في المخزون بالتزامن مع عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وارتفاع مكانة الفضة كمعدن حيوي في الولايات المتحدة — كلا العاملين يجب أن يوفر دعمًا هيكليًا للأسعار.

كما لا ينبغي إغفال البعد الصناعي. في 2024، وصل الطلب الصناعي على الفضة إلى رقم قياسي قدره 680.5 مليون أونصة، مدفوعًا بالتطبيقات في تحديث الشبكات، وتصنيع السيارات الكهربائية، وتكنولوجيا الألواح الشمسية. على الرغم من أن الطلب الإجمالي انخفض بنسبة 3 بالمئة على أساس سنوي، إلا أن قيود العرض أدت إلى عجز قدره 148.9 مليون أونصة — وهو رابع سنة على التوالي من نقص العرض.

ما القادم؟

يشارك المشاركون في السوق بنشاط في النقاش حول ما إذا كانت تفوق الفضة سيمتد إلى 2026. وفقًا لجاي مارتن من VRIC Media، عادةً ما تشهد دورات المعادن الثمينة أن تقدم الذهب عوائد مستقرة بينما تحقق الفضة مكاسب استثنائية — وهو نمط يتوقع أن يتكرر في الدورة الحالية.

تجمع التوقعات التيسيرية للاحتياطي الفيدرالي، وقيود العرض، ونمو الطلب الصناعي يشير إلى أن السرد الخاص بالمعادن البيضاء لا يزال إيجابيًا مع اقتراب العام الجديد.