أسواق القهوة العالمية تواجه إشارات مختلطة وسط توقعات الأمطار في البرازيل وزيادة العرض في فيتنام

شهدت عقود القهوة الآجلة انخفاضات حادة يوم الأربعاء مع استيعاب المتداولين لإشارات متضاربة من المناطق المنتجة الرئيسية. أغلق عقد القهوة العربية لشهر مارس منخفضًا بنسبة 3.31% عند 12.85 سنتًا للرطل، في حين انخفضت عقود الروبستا لشهر يناير بنسبة 1.25% إلى 57 نقطة، حيث أثرت توقعات الأمطار في مناطق زراعة البن بالبرازيل على المعنويات.

أنماط الطقس وديناميات العرض

أدى توقعات Climatempo للأمطار الغزيرة التي ستتجه إلى الأسبوع التالي عبر المناطق الرئيسية لزراعة البن في البرازيل إلى البيع، حيث أن الرطوبة الكافية عادةً تدعم نمو المحاصيل وتخفف من مخاوف الإمداد. بدا أن هذا عكس المكاسب التي تراكمت خلال الجلستين السابقتين، حين كانت حالة عدم اليقين الجيوسياسي بشأن الرسوم الجمركية تدعم الأسعار.

ومع ذلك، لا تزال صورة الطقس على المدى القريب معقدة. أظهرت بيانات أوائل نوفمبر أن منطقة ميناس جيرايس في البرازيل — أكبر منطقة لإنتاج القهوة العربية في البلاد — تلقت فقط 19.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر، وهو ما يمثل 42% فقط من المعدلات التاريخية، مما يشير إلى أن نقص الرطوبة قد لا يزال يقيّد التطور في المناطق الرئيسية.

ضيق المخزون وسط توترات التجارة

على الرغم من ضعف الأداء يوم الأربعاء، لا تزال هناك دعم هيكلي من تراجع مخزونات المستودعات. سجلت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيسًا يوم الثلاثاء، في حين وصلت مخزونات الروبستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر عند 5,648 عقدة يوم الاثنين. تعكس هذه الانخفاضات بشكل مباشر تأثير سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية — حيث فرضت إدارة ترامب رسمًا بنسبة 40% على واردات البن البرازيلي، مما أدى إلى انهيار بنسبة 52% في المشتريات الأمريكية خلال أغسطس-أكتوبر مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 983,970 كيسًا.

لقد أعادت نظام الرسوم الجمركية تشكيل أنماط الاستيراد بشكل أساسي. ففي حين ألغت الإدارة رسومًا متبادلة بنسبة 10% على السلع غير المنتجة محليًا بما في ذلك البن، لا تزال الرسوم الأوسع بنسبة 40% على الشحنات البرازيلية — المبررة على أساس “حالة الطوارئ الوطنية” — سارية على معظم المشترين. أدى هذا الغموض إلى تصفية المستوردين الأمريكيين لعقود البن البرازيلي، مما أدى إلى تضييق الإمدادات الأمريكية على الرغم من أن البرازيل تمثل حوالي ثلث استهلاك القهوة غير المحمصة في الولايات المتحدة.

آفاق الإنتاج وضغوط الإمدادات العالمية

بالنظر إلى المستقبل، ترسم توقعات الإنتاج لوحة فسيفسائية من التفاؤل والتشاؤم. من المتوقع أن يكون إنتاج البرازيل لعام 2026/27 حوالي 70.7 مليون كيس — بما في ذلك 47.2 مليون كيس من القهوة العربية — بزيادة قدرها 29% عن العام السابق، مما يشير إلى وفرة في الإمدادات على الأفق. ومع ذلك، يتعارض هذا مع تخفيضات المحاصيل الأخيرة: حيث خُفضت تقديرات القهوة العربية لعام 2025 في البرازيل بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس في سبتمبر، في حين انخفض الإنتاج الكلي لعام 2025 بنسبة 0.9% إلى 55.2 مليون كيس.

يقدم الإنتاج الفيتنامي عاملًا آخر غير متوقع. تتوقع جمعية البن والكاكاو في فيتنام أن يكون إنتاج 2025/26 أعلى بنسبة 10% من المحصول السابق إذا تعاون الطقس، في حين أظهرت الإحصائيات الرسمية أن الصادرات من يناير إلى أكتوبر 2025 زادت بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. من المقرر أن يرتفع الإنتاج بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس) — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات — مما يعزز دور فيتنام كمورد رئيسي للروبستا ويزيد من الضغوط النزولية على الأسعار.

السياق العالمي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بشكل طفيف، حيث تراجعت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع الإنتاج العالمي لعام 2025/26 بنسبة 2.5% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، مع انخفاض إمدادات القهوة العربية بنسبة 1.7% وزيادة الروبستا بنسبة 7.9%، في حين من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس.

تعليقات بعد الأمطار تعكس توازنًا متغيرًا

بينما تستمر تعليقات بعد الأمطار في التداول بين المتداولين، فإن انخفاض الأربعاء يبرز مدى سرعة تحول المعنويات بين ضيق الإمدادات ووفرتها. مع استقرار أنماط الطقس في البرازيل وتسريع حصاد فيتنام، يبدو أن الضعف على المدى القريب مرجح على الرغم من قيود المخزون. ستحدد توقعات بعد الأمطار على المدى المتوسط والبيانات الإنتاجية الناشئة ما إذا كانت مستويات الأسعار الحالية ستجد دعمًا أو تواجه مزيدًا من الانخفاض مع إعادة توازن السوق إلى وفرة عالمية مرتفعة تصل في الفصول القادمة.