فك شفرة ارتفاع سهم تارجت: كيف يمكن لـ TGT أن يرتفع بنسبة 18.4% في حين تواصل المبيعات الانخفاض؟

سعر سهم شركة Target ارتفع بنسبة تقارب 18.4% خلال الشهر الماضي، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع غير المتوقع يخفي واقعًا مقلقًا: هل مبيعات Target منخفضة؟ الجواب هو بالتأكيد نعم، مما يثير أسئلة حاسمة حول ما إذا كان حماس المستثمرين الحالي مبررًا أم مجرد تصحيح مؤقت قبل الانخفاض التالي.

تراجع المبيعات تحت انتعاش الأسهم

تكشف نتائج الربع الأخير لشركة Target عن شركة تكافح من أجل الحفاظ على زخم الإيرادات. سجلت الشركة إجمالي إيرادات قدره 25,270 مليون دولار، متخلفة عن توقعات وول ستريت التي كانت عند 25,360 مليون دولار، ومتراجعة بنسبة 1.5% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للقلق هو مسار المبيعات المماثلة، التي انكمشت بنسبة 2.7%—مزيد من التدهور مقارنة بانخفاض الربع السابق البالغ 1.9%. هذا الاتجاه المتدهور يبرز ضغطًا متزايدًا على فئات السلع الاختيارية مع تزايد تركيز المستهلكين على القيمة والضروريات على حساب المشتريات الترفيهية.

أصبح حجم المعاملات نقطة ألم أخرى، حيث انخفض بنسبة 2.2% بالتزامن مع تراجع متوسط حجم المعاملة بنسبة 0.5%. تشير هذه المقاييس إلى أن حركة الزبائن في فروع Target تضعف مع تزايد حذر المتسوقين. انخفضت مبيعات البضائع بشكل خاص بنسبة 1.9% إلى 24,752 مليون دولار، مما يعكس بيئة المستهلك الصعبة التي أصابت المشهد التجاري الأوسع.

أين توجد النمو الحقيقي

على الرغم من ضعف المبيعات الرئيسي، تمكنت Target من مفاجأة السوق من ناحية الأرباح. وصل الربح المعدل للسهم إلى 1.78 دولار، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 1.76 دولار، على الرغم من أنه لا يزال أدنى من 1.85 دولار في الفترة المماثلة من العام السابق. جاء هذا التفوق في الأرباح بفضل قوة الإيرادات غير المتعلقة بالبضائع، التي نمت بنسبة 17.7%. هنا يكمن الجانب المشرق: منصة الإعلان المتنامية لدى Target من خلال Roundel، وبرنامج عضوية Target Circle 360، وتوسعة السوق الرقمية تخلق تجمعات أرباح إضافية تخفي جزئيًا تدهور العمليات الأساسية للبيع بالتجزئة.

قنوات الرقمية أظهرت نقاطًا مشرقة في مشهد أكثر قتامة. زادت المبيعات الرقمية المماثلة بنسبة 2.4%، مع ارتفاع الطلبات ذات نفس اليوم عبر Target Circle 360 بأكثر من 35%. سجلت فئات Food & Beverage و Hardlines نموًا إيجابيًا في المبيعات المماثلة، على الرغم من أن هذه المناطق من القوة كانت مغمورة بسبب الضعف في القطاعات الترفيهية.

الربحية تحت ضغط

يظهر ضغط البيئة التجارية في تراجع الهوامش. انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 28.2% من 28.3% على أساس سنوي، بسبب التخفيضات المتزايدة وتشكيلة المنتجات غير المواتية. انخفض معدل هامش التشغيل المعدل بمقدار 20 نقطة أساس إلى 4.4%، مما يشير إلى أن الرافعة التشغيلية تعمل بشكل عكسي. ساهم تقليل خسائر المخزون، وزيادة إيرادات الإعلانات، وكفاءات سلسلة التوريد في تعويض جزئي، إلا أن الرياح المعاكسة الأساسية كانت صعبة التغلب عليها.

الوضع المالي وتخصيص رأس المال

أنهت Target الربع بمبلغ 3,822 مليون دولار من النقد والنقد المعادل مقابل ديون طويلة الأجل بقيمة 15,366 مليون دولار. وزعت الشركة $518 مليون دولار كأرباح، وأعادت شراء أسهم بقيمة $152 مليون دولار بسعر متوسط قدره 91.59 دولار خلال الفترة. ومع تبقي حوالي 8.3 مليار دولار في تفويض إعادة شراء الأسهم، تحافظ Target على مرونتها، على الرغم من أن الحكمة من عمليات الشراء المكثفة وسط ضغوط المبيعات تستحق التدقيق.

الربع الرابع وما بعده: توجيه حذر

أكدت الإدارة توقعاتها بانخفاض المبيعات في الربع الرابع بنسبة منخفضة من رقم واحد، مع توقعات للأرباح المعدلة للسهم بين 7.00 و8.00 دولارات—مقربة بشكل ملحوظ من النطاق السابق 7.00-9.00 دولارات. يعكس هذا التوجيه الأكثر حذرًا زيادة الحذر. من المتوقع أن تتراوح أرباح GAAP للسهم بين 7.70 و8.70 دولارات.

تتموضع المبادرات الاستراتيجية لشركة Target—مثل توسيع تشكيلة المنتجات الحصرية، وتوفر الشحن في اليوم التالي، وتسعير المنتجات الأساسية بشكل مكثف، والمخزون المخصص للهدايا لموسم العطلات—لدفع تعافي الحركة مع تراجع الضغوط الاقتصادية الكلية تدريجيًا. ومع ذلك، لا تزال مخاطر التنفيذ على المدى القصير كبيرة نظرًا للسلوك الاستهلاكي الحالي.

وجهة نظر المحللين: التعديلات النزولية تهيمن

منذ تقرير الأرباح، اتجهت تقديرات المحللين نحو الانخفاض، مما يشير إلى أن السوق بدأ يعيد تقييم التوقعات. مع تصنيف Zacks Rank #3 (Hold) ودرجة نمو ضعيفة مع مؤشرات زخم ضعيفة، يفضل الإجماع وجهة نظر ذات آفاق محدودة. يوفر تصنيف القيمة الممتاز A بعض التوازن للمستثمرين الباحثين عن القيمة، إلا أن الشعور العام يعكس تزايد الحذر بشأن المسار القصير المدى.

الفصل بين ارتفاع سعر السهم وتدهور أساسيات المبيعات يوحي بأن التقييمات الحالية قد تعكس بالفعل حلاً متفائلًا لضغوط إنفاق المستهلكين—رهان يعتمد على تحسن الاقتصاد الكلي أكثر منه على التميز التشغيلي لشركة Target نفسها.