موجة الفضّة في عام 2026: ما الذي يدفع المعدن الأبيض إلى ما فوق 70 دولارًا؟

لقد شهد الفضة للتو أكثر سنواته انفجارًا منذ عقود. حيث وصل سعرها إلى مستوى $64 دولار أمريكي للأونصة في ديسمبر 2025 — وهو مستوى غير مسبوق منذ أكثر من 40 عامًا — لقد استحوذت على انتباه المستثمرين كما لم يحدث من قبل. لكن السؤال الحقيقي هو: هل يمكنها الاستمرار في الصعود في عام 2026؟

قد يفاجئك الجواب. بينما عادةً ما تتحرك أسعار الذهب أولاً وتتبعه الفضة، فإن الديناميكيات هذه المرة مختلفة تمامًا من الأساس. مع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بالفعل الجاري واحتمال حدوث المزيد من التخفيضات ( fueling questions like when will gold rate reduce further )، فإن الفضة ليست مجرد تابعة لذهب — بل تقود مسيرتها الخاصة.

أزمة العرض التي لا يتحدث عنها أحد

لنبدأ بالحقيقة غير المبهرة: سوق الفضة ينزف. بعد ما يقرب من خمس سنوات متتالية من عجز في العرض، قدم عام 2025 نقصًا قدره 63.4 مليون أونصة. على الرغم من أن العجز المتوقع في 2026 سينخفض إلى 30.5 مليون أونصة، إلا أن الفجوة لا تزال هائلة.

المشكلة الحقيقية؟ حوالي 75% من الفضة تأتي كنتيجة ثانوية لاستخراج معادن أخرى مثل الذهب والنحاس والزنك. هذا يعني أنه حتى عندما ترتفع أسعار الفضة، لا يمكن للمعدنين ببساطة تشغيل مفتاح وزيادة الإنتاج. شركات التعدين تحصل على جزء صغير فقط من إيراداتها من الفضة، لذلك فإن ارتفاع الأسعار لا يترجم بالضرورة إلى زيادة الإنتاج. بالإضافة إلى ذلك، يستغرق استكشاف وتطوير منجم فضة جديد من الاكتشاف إلى الإنتاج بين 10 و15 سنة.

وفي الوقت نفسه، تتناقص مخزونات الفضة فوق الأرض على مستوى العالم. الإنتاج يتراجع على مدى العقد الماضي، خاصة في مناطق التعدين الرئيسية مثل أمريكا الوسطى والجنوبية. عند الأسعار الحالية ومعدلات الاستهلاك، فإن هذا التضييق الهيكلي لن يختفي بين ليلة وضحاها.

الطلب الصناعي: محرك النمو الحقيقي

إليكم الجزء المثير للاهتمام. الألواح الشمسية، السيارات الكهربائية، ومراكز البيانات الذكية تستهلك الفضة بمعدلات غير مسبوقة. أضافت الحكومة الأمريكية رسميًا الفضة إلى قائمة المعادن الحرجة في 2025 — وهو تصنيف يبرز أهميتها لمستقبل التكنولوجيا الوطني.

فكر في الأرقام: حوالي 80% من مراكز البيانات العالمية تقع في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن ينمو الطلب على الكهرباء فيها بنسبة 22% خلال العقد القادم. من المتوقع أن يرتفع استهلاك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة 31% في استهلاك الطاقة. والأهم من ذلك، أن مراكز البيانات تختار الطاقة الشمسية خمس مرات أكثر من الخيارات النووية لتلبية احتياجاتها من الطاقة، والألواح الشمسية تعتمد بشكل كبير على الفضة.

أضف إلى ذلك النمو الهائل في اعتماد السيارات الكهربائية وتوسيع الطاقة المتجددة عالميًا، خاصة في الأسواق الناشئة مثل الهند. فإن الطلب الصناعي على الفضة ليس مؤقتًا — بل هو هيكلي ويتسارع.

الطلب على الملاذ الآمن يضيق الأسواق المادية

الآن، قلب الصفحة. مع تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي، يزداد اعتقاد المستثمرين أن الفضة هي “المال الحقيقي” — مخزن قيمة ملموس. مع انخفاض أسعار الفائدة وجعل السندات أقل جاذبية، تجذب الفضة رأس مال التجزئة والمؤسسات على حد سواء الباحث عن تأمين للمحفظة.

تحكي الأرقام القصة. تدفقات الصناديق المتداولة المدعومة بالفضة وصلت إلى حوالي 130 مليون أونصة في 2025 وحده، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة قدرها 18%. هذا معدن مادي حقيقي يخرج من المخزونات العالمية.

تواجه المراكز العالمية صعوبة في تلبية الطلب على السبائك والعملات. أسواق العقود الآجلة في لندن ونيويورك وشنغهاي تشهد ضيقًا غير مسبوق، حيث وصلت مخزونات شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ 2015. معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض للتسليم المادي تتصاعد، مما يؤكد أن هذا نقص حقيقي، وليس مجرد مضاربة.

وفي الهند — أكبر مستهلك للفضة في العالم — يتزايد الطلب على المجوهرات والسبائك والصناديق المتداولة، حيث يسعى المشترون إلى بديل ميسور للذهب ( الآن فوق 4,300 دولار أمريكي للأونصة ). تستورد الهند 80% من احتياجاتها من الفضة، وقد استنزفت عمليات الشراء الأخيرة مخزونات لندن بشكل واضح.

إلى أين تتجه الفضة في 2026؟

الخبراء منقسمون، لكن النطاق واضح. يتوقع المراقبون المحافظون أن يكون مستوى $70 دولار أمريكي للأونصة هو الحد الأدنى الواقعي للعام القادم. أما التوقعات الأكثر تفاؤلاً فتراهن على أن تصل الفضة إلى $100 دولار أمريكي مع استمرار الأساسيات الصناعية في الثبات وتسارع الطلب الاستثماري.

المخاطر الرئيسية؟ تباطؤ اقتصادي عالمي، تصحيحات مفاجئة في السيولة، أو تحولات غير متوقعة في تدفقات الصناديق المتداولة قد تضع ضغطًا نزوليًا. ومع استمرار توقعات انخفاض سعر الذهب مع تغير سياسة الفيدرالي، فإن جاذبية الفضة كملاذ آمن غير يانصيب يجب أن تظل قائمة.

ما يميز الفضة عن وضعها المعتاد كـ"شريك ثانوي" للذهب هو أن لديها الآن محركين قويين: قيود العرض الهيكلية وطلب مزدوج المحرك ( الضرورة الصناعية بالإضافة إلى هروب الاستثمار نحو الأمان ). إنها وصفة لزخم تصاعدي مستدام.

يعيش معدن “الشيطان” سمعة تقلباته، لكن 2026 قد يكون العام الذي يدرك فيه المستثمرون التجزئة أخيرًا تحول الفضة من سلعة منسية إلى الحصان السريع في مجمع المعادن الثمينة.