يواجه سوق القهوة العالمي ضغوطًا مع تقديرات الإنتاج القياسية التي تؤثر على العقود الآجلة

شهد سوق العقود الآجلة للقهوة انخفاضات كبيرة هذا الأسبوع، حيث وصلت عقود الأرابيكا والروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر. انخفضت أرابيكا مارس إلى أدنى مستوى لها خلال 3 أسابيع، بينما انخفضت روبوستا يناير إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر مع تحول المخاوف من نقص إلى فائض في العرض.

هطول الأمطار الغزيرة في البرازيل يعيد تشكيل ديناميكيات الأسعار

غيرت الأمطار الغزيرة التي هطلت على المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل بشكل جوهري مزاج السوق. تلقت أكبر منطقة إنتاج أرابيكا في البلاد، ميناس جيرايس، 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع حتى 12 ديسمبر — وهو ما يمثل 155% من المتوسط التاريخي. تشير التوقعات الجوية إلى أن الأمطار الغزيرة ستستمر طوال الأسبوع القادم.

هذا الوفرة من الرطوبة، على الرغم من فائدتها لنمو المحاصيل، أدت إلى ضغط بيع حاد. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل توقعاتها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعة من تقدير سبتمبر السابق البالغ 55.20 مليون كيس. أصبح توقع الحصاد الأكبر هو المحرك الرئيسي الذي يضغط على الأسعار عبر عقود الأرابيكا والروبوستا.

ارتفاع صادرات فيتنام يعقد مخاوف فائض السوق

كونها أكبر منتج للروبوستا في العالم، فإن أداء تجارة فيتنام يحمل تأثيرًا كبيرًا على السوق. ارتفعت صادرات القهوة في البلاد في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، في حين زادت شحنات يناير حتى نوفمبر بنسبة 14.8% عن العام السابق إلى 1.398 مليون طن متري.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري — وهو ذروة لمدة 4 سنوات تمثل نموًا بنسبة 6% على أساس سنوي. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة إضافية 10% فوق مستويات العام السابق إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة.

مسار العرض العالمي يشير إلى إنتاج قياسي

توقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يصل إنتاج العالم من القهوة خلال 2025/26 إلى 178.68 مليون كيس، مسجلاً رقمًا قياسيًا ويعكس نموًا بنسبة 2.5% على أساس سنوي. يكشف التحليل عن اتجاه متباين: من المتوقع أن يتوسع إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس، بينما سينكمش إنتاج الأرابيكا بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس.

بالنسبة للبرازيل تحديدًا، يُقدر إنتاج 2025/26 بـ 65 مليون كيس ( بنسبة زيادة 0.5% عن العام الحالي)، بينما من المتوقع أن يرتفع حصاد فيتنام بنسبة 6.9% ليصل إلى 31 مليون كيس. من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية العالمية بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس من 21.752 مليون كيس في الموسم السابق.

إشارات مختلطة من تدفقات المخزون والتجارة

وصلت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 398,645 كيس في نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 426,523 كيس في أوائل ديسمبر. كما ضاقت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,012 حصة مؤخرًا. توفر هذه القيود على المخزون بعض الدعم للأسعار من الانخفاض.

ومع ذلك، فإن صادرات القهوة الخضراء من البرازيل تروي قصة تحذيرية. انخفضت الشحنات في نوفمبر بنسبة 27% على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس، مما يعكس ضعف الشراء المبكر عندما كانت الرسوم الجمركية الأمريكية تثبط مشتريات القهوة البرازيلية. قلل المشترون الأمريكيون من استحواذاتهم على القهوة البرازيلية بنسبة 52% خلال أغسطس-أكتوبر مقارنة بالعام السابق، مما أدى إلى تقليل المشتريات إلى 983,970 كيس فقط على الرغم من تخفيف الرسوم الجمركية لاحقًا.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى زخم تصدير معتدل وسط توقعات نمو الإنتاج.

لقد خلقت تجمعات توقعات الإنتاج المتزايدة، والحصاد الإقليمي الموسع، والأمطار الوفيرة عبر المناطق الرئيسية لزراعة القهوة، معوقات لكل من عقود الأرابيكا والروبوستا. بينما توفر مستويات المخزون الأقرب إلى الحد دعمًا تكتيكيًا، فإن التحول الهيكلي نحو فائض في الإمدادات العالمية يهيمن على سرد السوق.