ملخص السوق ي Digest البنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض سعر الفائدة للمرة الثالثة مع تغير زخم الاقتصاد، لكن وول ستريت تظل حذرة

شهدت الأسهم اليوم إشارات مختلطة مع انتهاء البنك المركزي من قراره الأخير بشأن السياسة النقدية. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة +0.67%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.34%. ومع ذلك، واجه مؤشر ناسداك 100 الثقيل بالتكنولوجيا، ضغوطًا، حيث أغلق بانخفاض طفيف بنسبة -0.01%. عكس هذا التباين التوترات الكامنة مع معالجة المستثمرين لموقف الاحتياطي الفيدرالي من السياسة وتأثيراته على عام 2026.

قرار السياسة: مسار منقسم للمستقبل

في تصويت مثير للجدل، وافق الاحتياطي الفيدرالي على تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس للمرة الثالثة هذا العام، ليصل نطاق سعر الفائدة المرجعي إلى 3.5% إلى 3.75%. ثبت أن القرار مثير للانقسام، حيث عارض الأعضاء المتشددون أي تخفيض، بينما دعا عضو متساهل إلى تخفيض أكثر عدوانية بمقدار 50 نقطة أساس. في المستقبل، أشار المسؤولون إلى توقع تخفيض واحد إضافي فقط خلال عام 2026 — وهو توقع يبرز الحذر المستمر على الرغم من بقاء التضخم مرتفعًا فوق هدف 2%.

ركزت الأسباب على سوق العمل التي تتجه نحو التخفيف بشكل متزايد، والتي قام صانعو السياسات بموازنتها ضد الضغوط السعرية العنيدة. هذا التوازن الدقيق يشير إلى أن دورة التخفيضات لدى الفيدرالي قد تكون على وشك الانتهاء، مما يعيد تشكيل التوقعات بشأن التسهيل النقدي في العام القادم.

البيانات الاقتصادية ترسم صورة أكثر تفصيلًا

استمد السوق دعمه اليوم جزئيًا من علامات متزايدة على اعتدال ضغط الأجور. ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثالث في الولايات المتحدة بنسبة +0.8% على أساس ربع سنوي، وهو أضعف من المتوقع بنسبة +0.9%. قدم هذا التطور المتساهل راحة مؤقتة، على الرغم من استمرار مخاوف التضخم.

أظهرت أسواق الإسكان ديناميكية غير متوقعة. ارتفعت طلبات الرهن العقاري من جمعية التمويل العقاري الأمريكية (MBA) بنسبة +4.8% في الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، لكن التكوين أظهر إشارات مختلطة. انخفضت طلبات الرهن العقاري للشراء بنسبة -2.4%، مما يشير إلى تبريد نشاط شراء المنازل، في حين ارتفعت طلبات إعادة التمويل بنسبة +14.3% حيث قام المقترضون بتثبيت أسعار الفائدة. ارتفع سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بمقدار نقطة أساس واحدة ليصل إلى 6.33%، مما يدل على أن أسواق الرهن العقاري بدأت في تسعير توقعات سياسة الفيدرالي.

من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأولية بحوالي +29,000 إلى 220,000 عند صدور بيانات الخميس، مما قد يشير إلى زيادة في مرونة سوق العمل.

أرباح الشركات تظل نقطة مضيئة

تدخل موسم أرباح مؤشر S&P 500 مرحلته النهائية، حيث أبلغت 495 شركة من أصل 500 عن نتائجها. وفقًا لمؤسسة بلومبرج للمعلومات، تجاوزت 83% من الشركات التوقعات، مما يجعل الربع الثالث أقوى موسم أرباح منذ 2021. توسعت أرباح الربع الثالث بنسبة +14.6% — أكثر من ضعف معدل النمو المتوقع البالغ +7.2%. قدمت هذه المقاومة دعمًا أساسيًا للأسهم على الرغم من عدم اليقين في السياسة.

أسواق الخزانة وديناميكيات المعدلات العالمية

ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار +2 نقطة، مع انخفاض العوائد بمقدار 2.2 نقطة أساس إلى 4.166%. انتعشت العقود المرجعية من أدنى مستوى لها خلال 3 أشهر، مستفيدة من ثلاثة تيارات داعمة: بيانات تكلفة التوظيف الأضعف من المتوقع (متساهلة بالنسبة لسياسة الفيدرالي)، تغطية مراكز البيع بعد هبوط النفط إلى أدنى مستوى خلال أسبوعين (تخفيض توقعات التضخم)، وتصفية المراكز قبل إعلان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بعد ظهر اليوم.

في البداية، كان المستثمرون قلقين من أن إشارة FOMC المنقسمة قد تشير إلى توقف ممتد في التخفيضات، مما يخلق ضغوطًا على السندات. وتفاقم هذا الضغط بتعليقات متشددة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، التي دفعت عوائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى ذروة بلغت 8.75 شهر عند 2.895%، بزيادة +1.2 نقطة أساس.

أشار رئيس البنك المركزي الأوروبي لاغارد إلى أن البنك من المحتمل أن يرفع توقعات النمو الاقتصادي في اجتماعه الأسبوع المقبل، مما يدل على تفاؤل متزايد بشأن آفاق منطقة اليورو. وفي الوقت نفسه، ذكر عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي سيمكوس أن التضخم يبدو قريبًا من هدف 2% على المدى المتوسط، مما يعني عدم وجود حاجة ملحة لتعديلات على سعر الفائدة في ديسمبر أو بعده. حاليًا، تُخصم احتمالية صفر لخفض سعر الفائدة في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 18 ديسمبر.

ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأوروبية بشكل عام. وصل عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى خلال 2.5 أسبوع عند 4.554%، بزيادة +1.3 نقطة أساس إلى 4.518%.

الأسهم الفردية: الفائزون والخاسرون يتشكلون

الخاسرون في الصدارة اليوم

تسبب توسع أمازون في توصيل البقالة في نفس اليوم لأكثر من 2300 مدينة في خلق ضغوط فورية على منافسي التوصيل عبر الهاتف المحمول. هبطت شركة (CART) أكثر من -6%، بينما انخفضت (UBER) و(DASH) بأكثر من -4%، مما يعكس مخاوف المستثمرين من الضغط التنافسي لأمازون في قطاع المنتجات الطازجة.

انخفضت الأسهم الحساسة للعملات الرقمية مع تراجع بيتكوين (BTC) بنحو -1% إلى حوالي 89,220 دولار. هبطت شركة ماراثون هولدينجز (MARA) بأكثر من -3%، مع تراجع شركة غالاكسي ديجيتال هولدينجز (GLXY) وRiot Platforms (RIOT) بأكثر من -2%. كما انخفضت MicroStrategy (MSTR) وCoinbase Global (COIN) بأكثر من -1%.

تراجعت شركة AeroVironment (AVAV) بأكثر من -10% بعد خفض توقعاتها للأرباح المعدلة للسهم لعام 2026 إلى 3.40-3.55 دولارات من 3.60-3.70 دولارات، متجاوزة التوقعات الإجماعية البالغة 3.63 دولارات.

انخفضت شركة GameStop (GME) بأكثر من -6% بعد تقرير أرباح الربع الثالث المخيب للآمال الذي أظهر تراجع المبيعات الصافية بنسبة -4.6% على أساس سنوي إلى 821.0 مليون دولار. تراجعت شركة T. Rowe Price Group (TROW) بأكثر من -3% مع انخفاض الأصول المدارة بنسبة -0.2% شهريًا إلى 1.79 تريليون دولار في نوفمبر.

انخفضت شركة Noble Corp Plc (NE) بأكثر من -3% بعد أن قامت JPMorgan Chase بتخفيض التصنيف إلى محايد من وزيادة. انخفضت شركة Biogen (BIIB) بأكثر من -1% بعد أن خفض HSBC تصنيفها إلى تقليل مع هدف سعر 143 دولار.

الفائزون يدفعون للأعلى

ارتفعت شركة Photronics (PLAB) بشكل كبير، حيث قفزت بأكثر من +42% بعد أن حققت أرباح الربع الرابع المعدلة للسهم بقيمة 0.60 دولار، متجاوزة بشكل كبير التوقعات البالغة 0.45 دولار، مع توقعات للربع الأول بين 0.51 و0.59 دولار، متقدمة على التوقعات البالغة 0.46 دولار.

تصدر شركة GE Vernova (GEV) قائمة الرابحين في مؤشر S&P 500 مع ارتفاع يزيد عن +9%، مدفوعًا بزيادة برنامج إعادة شراء الأسهم بمليارات الدولارات وتضاعف الأرباح الفصلية إلى 0.50 دولار.

ارتفعت شركة EchoStar $10 SATS( بأكثر من +5% بعد أن قامت Morgan Stanley بترقية السهم إلى وزن زائد من وزن متساوٍ مع هدف سعر. تقدمت شركة Middleby )MIDD$110 بأكثر من +5% بعد أن قامت Jefferies بترقيتها إلى شراء من الاحتفاظ مع هدف.

ارتفعت شركة Chewy (CHWY) بأكثر من +2% بعد أن أعلنت عن مبيعات صافية للربع الثالث بقيمة 3.12 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 3.10 مليار دولار. زادت شركة PepsiCo $175 PEP( بأكثر من +2% بعد أن قامت JPMorgan Chase بترقيتها إلى وزن زائد من محايد مع هدف سعر. ارتفعت شركة Waters )WAT( بأكثر من +1% بعد أن قامت Wolfe Research بترقيتها إلى أداء متفوق من أداء نظير، مع هدف.