#AreYouBullishOrBearishToday?

هل أنت متفائل أم متشائم اليوم؟ تأمل أعمق وأطول
لا زلت أُعبر عن رأيي بشكل بنّاء ومتفائل، ولكن فقط ضمن سياق محدد جدًا: هذا ليس سوقًا يكافئ التفاؤل الأعمى، وليس سوقًا يكافئ الدفاع الدائم أيضًا. إنه سوق يكافئ فهم مكاننا في الدورة وتوجيه التعرض وفقًا لذلك. الاتجاه أقل أهمية من الهيكل في الوقت الحالي.
من منظور كلي، نحن في نظام من السيولة المدارة، وليس الوفرة. لم تعد البنوك المركزية تغمر النظام، لكنها أيضًا ليست تصرف السيولة بشكل مكثف كما تفعل خلال مراحل الأزمات. هذا يخلق بيئة متقطعة وغير متساوية حيث لا تتجه الأصول بشكل نظيف—لكنها أيضًا لا تنهار بشكل عشوائي. في العملات المشفرة، يترجم ذلك إلى دوران بدلاً من استسلام كامل. رأس المال لا يغادر النظام البيئي؛ بل يتحرك فقط إلى حيث يشعر بالأمان أكثر، أو الإنتاجية، أو الدفاعية.
لهذا السبب أميل إلى التفاؤل بشأن الأساسيات في العملات المشفرة. يظل البيتكوين التعبير الأوضح عن الندرة الرقمية والخيارات الكلية. حتى عندما يتراجع الشهية للمضاربة، يحتفظ BTC بأهميته كتحوط، ومعيار، وجاذب للسيولة. في المقابل، تواصل إيثريوم تعزيز دورها كطبقة تسوية أساسية. سواء كانت الرواية هي التمويل اللامركزي، أو الرموز غير القابلة للاستبدال، أو الأصول الحقيقية، أو الذكاء الاصطناعي، فإن النشاط الجدي لا يزال يتجه نحو إيثريوم ومداراتها المباشرة. هذا النوع من الجاذبية أهم بكثير من حركة السعر قصيرة الأمد.
حيث يصبح تفاؤلي انتقائيًا هو بعد تلك الأساسيات. البنية التحتية التي تلتقط القيمة من الاستخدام بدلاً من الضجيج هي المكان الذي أشعر فيه بأكبر قدر من الراحة في استثمار رأس المال. الأصول الحقيقية المرمّزة هي مثال جيد: فهي تتماشى مع الحوافز المؤسسية، والوضوح التنظيمي، وطلب العائد الحقيقي. هذه لا تحتاج إلى جنون التجزئة لتحقيق النمو؛ فهي تستفيد من الاعتماد البطيء والثابت. هذا يجعلها مقاومة في الأسواق الجانبية أو المتقلبة—وهو بالضبط البيئة التي من المحتمل أن نكون فيها.
وفي الوقت نفسه، أكون حذرًا—وأحيانًا متشائمًا تمامًا—من الأصول التي تعتمد بقاؤها على تكرار الرواية المستمر. الميمات، رموز الذكاء الاصطناعي السطحية، والطبقات الثانية غير المميزة يمكن أن تؤدي بشكل انفجاري، ولكن فقط طالما استمرت السيولة والانتباه في التدفق. عندما يتوقف هذا التدفق، لا تصحح هذه الأصول بل تعيد تسعيرها بشكل قاسٍ. السوق الآن أقل تسامحًا بكثير مما كان عليه خلال مراحل التوسع المبكرة، وهذا يغير حسابات المخاطر تمامًا.
عامل آخر غير مُقدّر بشكل كافٍ هو نفسية السوق. هذه المرحلة خطيرة لأنها تنتج ثقة زائفة. قد تحافظ الأسعار على مستوى معين، وتُشترى الانخفاضات، وتضيق التقلبات—مُشكلة وهم الاستقرار. لكن التضييق ليس أمانًا؛ إنه طاقة مخزنة. بدون محفز كلي أو سيولة واضح، يمكن أن تفشل الانفجارات بنفس عنف الانهيارات. لهذا السبب أنا متشكك في الرافعة المالية العدوانية والتعرض المفرط، حتى عندما يبدو السوق "جيدًا".
من الناحية العملية، يعكس موقفي هذا التوتر. أريد التعرض للأصول التي تتراكم بهدوء—الأشياء التي أكون مرتاحًا لحملها خلال الملل، والتقلب، والانخفاضات المؤقتة. أريد أيضًا المرونة: رأس مال جاهز، وخيارات، والقدرة على التفاعل بسرعة إذا تغيرت الظروف. ما لا أريده هو مراكز هشة تعمل فقط إذا سارت الأمور بشكل صحيح.
فهل أنا متفائل أم متشائم اليوم؟
أنا متفائل بالوقت، وليس باتجاه السعر على المدى القصير.
متفائل بالبنية التحتية، وطبقات التسوية، والاعتماد الحقيقي.
حذر من المضاربة التي تتجاوز الأساسيات.
دفاعي أكثر من أن يكون ضد الانخفاض نفسه، ضد الثقة المفرطة.
هذا ليس سوقًا يكافئ الإيمان المطلق، بل يكافئ الإيمان المقاس. لا زالت الفرص موجودة، لكنها تعود لأولئك الذين يستطيعون البقاء مديونين، وصبورين، وقابلين للتكيف لفترة كافية لاقتناصها.