اليقظة العملاقة النائمة: لماذا قد يُمهد عام أمازون الهادئ لخطوات كبيرة قادمة

أمازون (NASDAQ: AMZN) بالكاد تحرك المؤشر في 2025، مع تذبذب الأسهم حول $230 بعد ارتفاع دراماتيكي بنسبة 60% تلاشى في منتصف العام. على السطح، الأداء الثابت بينما يحقق الأقران أرقامًا قياسية جديدة يبدو وكأنه أداء ضعيف. لكن تحت السطح، يُخبر نمط التوحيد هذا قصة مختلفة تمامًا—واحدة من بناء القوة بدلاً من تراجع الزخم.

عندما تتحسن الأساسيات لكن الأسهم تظل ثابتة، ماذا يحدث حقًا؟

يخلق التباين بين مسار أرباح أمازون وسعر سهمها مفارقة مثيرة للاهتمام. بينما تواصل الشركة تسجيل نتائج قوية ربعًا بعد آخر، ظل السهم في مكانه تقريبًا منذ الصيف. في الوقت نفسه، قفزت المنافسون مثل أبل (NASDAQ: AAPL) و Alphabet (NASDAQ: GOOGL) إلى قمم جديدة، مما يخلق فجوة تقييم متزايدة.

يكشف الصورة الفنية عن السرد الحقيقي. تتداول أبل بنسبة 6% أعلى من متوسطها المتحرك لمدة 50 يومًا، وتقف Alphabet بنسبة 19% أعلى، ومع ذلك، تتأرجح أمازون عند مستوى أعلى بنسبة 2.5% فقط. هذا الأداء النسبي الضعيف ليس ضعفًا—إنه ضغط. عندما يمكن للسهم تقديم أساسيات محسنة دون المشاركة في الارتفاع، غالبًا ما يعني ذلك أن النوابض المضغوطة جاهزة للتمدد. للسياق، ظهرت هذه النمط وسط تذبذب أوسع في السوق خلال نوفمبر، تلاه ارتفاع مفاجئ بنسبة 5% في مؤشر S&P 500. إذا استمر الزخم في 2026، يترك رسم أمازون الهادئ مجالًا كبيرًا لعملية تعويض.

إصرار وول ستريت يزداد بينما ينام السهم

لو كانت أمازون حقًا عالقة في روتين، لكان من المتوقع أن يتراجع حماس المحللين. بدلاً من ذلك، يحدث العكس. فقط هذا الأسبوع، رفع أوبنهايمر هدف السعر إلى 305 دولارات—ارتفاع يقارب 30% من المستويات الحالية—وشدد على “إمكانات ارتفاع كبيرة” من AWS، أكبر قسم في الشركة.

AWS ليست مربحة فحسب؛ بل تتسارع. تشير قدرة الوحدة السحابية على التوسع وتحسينات التشغيل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى أن أفضل فصول نموها لا تزال أمامها. مع ارتفاع إنفاق السحابة واحتفاظ أمازون بحصتها التنافسية، يستمر هذا الخط التجاري في تحدي أنماط نضوج الصناعة.

لكن أوبنهايمر ليس الصوت الأكثر تفاؤلاً فقط. حدد لووب كابيتال هدفًا مرتفعًا في السوق $360 الشهر الماضي، مما يشير إلى أكثر من 50% ارتفاع من هنا. هذه ليست مكالمات ستراها على سهم على وشك الانعطاف—إنها موجهة لتوسع كبير.

التقييم أصبح بصمت أكثر جاذبية لقصّة أمازون

إليكم ما يجعل التكوين الحالي حقًا مثيرًا للاهتمام: نسبة السعر إلى الأرباح لأمازون قد انضغت إلى أدنى مستوياتها لعدة سنوات على الرغم من نمو الأرباح. يتداول السهم الآن بأقل من قيمته خلال معظم عام 2024 والكثير من العقد السابق، حتى مع تحسن العمليات.

هذا الخصم يتناقض بشكل حاد مع أسماء التكنولوجيا العملاقة الأخرى. العديد من الأسهم المعشوقة للذكاء الاصطناعي لديها هامش خطأ ضئيل مع اقتراب 2026—مُسعرة للكمال مع هامش قليل للخيبة. أمازون لا تحمل مثل هذه الأعباء. عدم التوازن بين المخاطر والمكافأة يفضل الجانب الصاعد، مما يفسر لماذا قد يكون 2025 الذي بدا مخيبًا للآمال في الواقع توقيت سوق ممتاز للداخلين الجدد.

بالنسبة لأولئك الجالسين على الخطوط الجانبية، يبدو أن حركة السعر الجانبية في 2025 أقل من أن تكون ركودًا وأكثر مثل زنبرك ملفوف ينتظر المحفز التالي.