هل يمكن لشركة نفيديا الحفاظ على صدارتها مع دخول عمالقة السحابة في سباق شرائح الذكاء الاصطناعي؟

يتغير المشهد التنافسي لأجهزة الذكاء الاصطناعي بشكل دراماتيكي. نفيديا، التي هيمنت على سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU) بقواتها القوية، تواجه الآن ضغطًا متزايدًا من جهة غير متوقعة: أكبر عملائها يبنون شرائح بديلة لتقليل الاعتماد على تكنولوجيا الشركة المكلفة.

الأساس المالي لهيمنة نفيديا

يبدو أن الموقع السوقي الحالي لـ نفيديا لا يتزعزع للوهلة الأولى. في الربع المالي الثالث لعام 2026 ( المنتهي في 26 أكتوبر 2025 )، أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت $57 مليار دولار، بزيادة قدرها 62% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للإعجاب، أن إيرادات مراكز البيانات وصلت إلى 51.2 مليار دولار، بزيادة 66% عن نفس الفترة من العام الماضي. أكد الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ أن مخزون وحدات معالجة الرسومات السحابي قد نفد تمامًا، وأن الطلب على شرائح Blackwell “مرتفع جدًا.”

وتؤكد التوجيهات المستقبلية للشركة على هذا الزخم: تتوقع الإدارة أن تصل إيراداتها في السنة المالية 2026 إلى 212.8 مليار دولار، مع توقع أن ترتفع في السنة المالية 2027 إلى $316 مليار دولار مع بدء شحن الجيل التالي من بنية Rubin. جميع العملاء الرئيسيين، بما في ذلك OpenAI، Anthropic، Google، Microsoft، Oracle، Palantir Technologies، Intel، و xAI، قد التزموا بشراء كميات هائلة من وحدات معالجة الرسومات، حيث حصلت OpenAI وحدها على 10 جيجاوات من القدرة الحاسوبية.

مشكلة السعر: حيث تلتقي الفرصة بالتهديد

على الرغم من هذه القوة، هناك ضعف أساسي في نموذج أعمال نفيديا: التكلفة. تحمل معالجات Blackwell الرئيسية للشركة سعرًا يتراوح بين 30,000 و40,000 دولار لكل وحدة. يجب على الشركات التي تدير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع نشر آلاف هذه الشرائح عبر مراكز البيانات، مما يخلق نفقات رأسمالية هائلة.

هذه القوة السعرية، رغم أنها مستدامة حاليًا، خلقت حافزًا لمنصات السحابة لتطوير شرائحها الخاصة. على سبيل المثال، شركة أمازون أظهرت هذا التحول الاستراتيجي مؤخرًا من خلال الكشف عن شرائح Trainium3 في مؤتمرها السنوي re:Invent في ديسمبر. وفقًا لديف براون، نائب رئيس خدمات الويب من أمازون، يمكن للمطورين الذين يستخدمون شرائح أمازون المخصصة تحقيق توفير في التكاليف بنسبة 30% إلى 40% مقارنة ببدائل نفيديا لبعض أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي.

قال مات غارمان، الرئيس التنفيذي لـ AWS، إن “Trainium يمثل بالفعل عملًا بقيمة مليارات الدولارات اليوم ويستمر في النمو بسرعة كبيرة”، مما يدل على التزام الشركة الجدي باستراتيجية الشرائح المخصصة.

تقييم مستوى التهديد

السؤال الذي يواجه المستثمرين هو ما إذا كانت تحركات أمازون — جنبًا إلى جنب مع تقارير تفيد بأن Meta Platforms تتفاوض لشراء شرائح مراكز البيانات من جوجل التابعة لـ ألفابت — تمثل تهديدًا حقيقيًا لهيمنة نفيديا.

على أساس مستقل، الجواب معقد. تمثل أمازون حوالي 7.5% فقط من إجمالي إيرادات نفيديا، مما يعني أنه حتى لو انتقلت عملاق السحابة تدريجيًا بالكامل إلى الشرائح المخصصة، ستظل نفيديا تحتفظ بأعمال كبيرة من عشرات العملاء الآخرين. تشير خطط مبيعات الشركة إلى أن لديها طلبًا يفوق قدرتها على تلبيةه حاليًا.

علاوة على ذلك، فإن بنية نفيديا المخصصة ونظامها البيئي البرمجي ( خاصة CUDA ) تخلق تكاليف تحويل كبيرة. لا يمكن للعملاء ببساطة التخلي عن وحدات معالجة الرسومات من نفيديا دون إعادة كتابة التطبيقات، وإعادة تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، وتعديل بنيتهم التشغيلية.

المعركة الحقيقية: إثبات القيمة من خلال الأداء الممتاز

ما لا يمكن لـ نفيديا تجاهله هو الاتجاه نفسه. عندما يبدأ أكبر عملائك في تطوير بدائل، فهذا يشير إلى أن التسعير المميز قد يكون على وشك الوصول إلى حدوده. يجب على فريق القيادة في الشركة الآن أن يثبت أن وحدات معالجة الرسومات من نفيديا تقدم مزايا في الأداء والموثوقية تبرر تكلفتها الأعلى، وليس فقط أن تسيطر على السوق بشكل احتكاري.

سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأوسع يتوسع بسرعة كافية لدعم عدة بائعين للشرائح. ومع ذلك، فإن التشتت قد يقلل من ميزة هامش الربح لـ نفيديا — السمة التي جعلت الشركة مربحة بشكل استثنائي. إذا ثبت أن الشرائح المخصصة قادرة على أداء 70% من أعباء العمل بتكلفة أقل بنسبة 40%، فإن اقتصاديات نشر الذكاء الاصطناعي ستتغير بشكل جوهري.

هذا الضغط التنافسي صحي للنظام البيئي، لكنه يمثل عدم يقين حقيقي للمستثمرين في نفيديا. تظل الشركة في وضع ممتاز، لكن عصر الهيمنة غير المنازعة على الأرجح يوشك على الانتهاء.