في عام 2025، أقرّت الولايات المتحدة رسميًا قانونًا فدراليًا ذو تأثير عميق على سوق التشفير — قانون GENIUS (الاسم الكامل: "قانون توجيه وبناء ابتكار العملات المستقرة في الولايات المتحدة"). ما الذي غيّره هذا القانون بالضبط؟ وماذا يعني ذلك بالنسبة لنا كمتداولين؟

**لماذا تحتاج العملات المستقرة إلى تنظيم؟**

العملات المستقرة، ببساطة، هي عملات مشفرة مرتبطة بقيمة الدولار. بالمقارنة مع بيتكوين، إيثريوم وغيرها من الأصول ذات التقلبات العالية، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في التسوية المالية ونقل القيمة بسبب استقرار سعرها. لكن المشكلة هي — لم يكن هناك أحد ينظمها من قبل. وهذا أدى إلى مخاطر كامنة. في عام 2022، انفجار TerraUSD، حيث اختفت 400 مليار دولار في لحظة، وترك المستخدمين خاسرين بالكامل. أحداث مماثلة تكررت مرارًا وتكرارًا، محذرة الصناعة: لا يمكن أن تستمر العملات المستقرة في النمو بشكل غير منظم.

**تحليل القواعد الأساسية لقانون GENIUS**

المنطق الأساسي للقانون ليس معقدًا، وهو عبارة عن جملة واحدة: **يجب أن يكون هناك دعم حقيقي من أموال حقيقية**. بالتفصيل:

*نسبة الاحتياطي 1:1* — يجب على مُصدري العملات المستقرة أن يحتفظوا بنسبة 1:1 من الدولار النقدي أو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كاحتياطي. بمعنى آخر، إذا أصدرت مليون وحدة من العملة المستقرة، فعليك أن تجهز فعليًا مليون دولار من الأصول. يمكن للمستخدمين استبدالها في أي وقت، ولا يمكن التلاعب بالأصول أو التباهي بها بشكل زائف.

*الإفصاح الشهري الشفاف + تدقيق من قبل محاسب قانوني مستقل* — يجب على المُصدرين أن يوضحوا تكوين الاحتياطي بشكل مفصل كل شهر. ويجب أن يكون هناك توقيع وتوثيق من قبل محاسب قانوني مستقل، وليس مجرد كلام من طرف واحد. بذلك، يمكن للمستثمرين أن يروا الصورة الحقيقية بوضوح.

**ما هو التأثير على السوق؟**

من منظور التداول، هذا القانون يضع "رباط أمان" لنظام العملات المستقرة. المشاريع التي كانت تعتمد على النمو غير المنظم، والتسويق والقصص لجذب الناس، لن تستطيع الاستمرار. العملات المستقرة التي تتوافق مع القوانين وتحتفظ باحتياطي حقيقي ستكسب ثقة السوق وتحقق قيمة مضافة. أما المشاريع التي كانت تعتمد على "نظام الاحتياطي الجزئي"؟ فهي ستخرج من السوق مباشرة.

بالنسبة للنظام البيئي للعملات المشفرة بشكل كامل، هذا يعني أن البنية التحتية للعملات المستقرة ستصبح أكثر نضجًا. سيزيد سيولة التداول، ويعزز ثقة السوق.