مسار نفيديا إلى $10 تريليون: ماذا تخبرنا الأرقام

سنة الاختراق

حققت Nvidia ما لم تتمكن العديد من الشركات في التاريخ من تحقيقه: الوصول إلى قيمة سوقية $4 تريليون دولار وادعاء لقب أكبر شركة في العالم. هذا الإنجاز يمثل أكثر من مجرد معلم مالي—بل يعكس تحولًا جوهريًا في كيفية تقييم الأسواق للشركات المتمركزة في قلب ثورة الذكاء الاصطناعي.

في وقت سابق من هذا العام، تجاوزت قيمة الشركة التقديرية كل من مايكروسوفت وآبل، وهما شركتان تهيمنان تقليديًا على المركز الأول. منذ ذلك الحين، تذبذبت القيمة السوقية لـ Nvidia بين حوالي 4.3 تريليون دولار و$5 تريليون، مما يظهر تقلبات السوق وثقة المستثمرين المستمرة في سرد الذكاء الاصطناعي.

الدافع بسيط: Nvidia تصنع وحدات معالجة الرسومات الرائدة في العالم (GPUs)—محركات الحوسبة التي تدعم تطوير ونشر الذكاء الاصطناعي. توسعت الشركة من تصنيع الرقائق إلى تقديم نظام بيئي شامل من المنتجات والخدمات ذات الصلة، مما يعزز مكانتها كطبقة البنية التحتية الأساسية لانتعاش الذكاء الاصطناعي.

فك رموز مقاييس التقييم

لتقييم ما إذا كانت Nvidia يمكن أن تصبح أول شركة $10 تريليون، نحتاج إلى فحص الآليات المالية وراء تقييمها الحالي.

تتداول الشركة عند حوالي 23 ضعف مبيعاتها خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، على الرغم من أن هذا النسبة كانت غالبًا تتراوح حول 25 أو أكثر طوال العام الماضي. مع مبيعات سنوية تبلغ $130 مليار في السنة المالية الأخيرة، تتوقع وول ستريت أن تصل الإيرادات إلى $213 مليار في السنة المالية الحالية و$316 مليار بحلول السنة المالية 2027—مما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 63% و48% على التوالي.

باستخدام $400 مليار كهدف إيرادات بحلول 2030، نرى معدل نمو يقارب 27% من توقعات السنة المالية 2027—وهو تباطؤ ملحوظ عن وتيرة توسع Nvidia التاريخية. ومع ذلك، عند هذا المستوى من الإيرادات ومع افتراض نسبة السعر إلى المبيعات 25، تدعم الحسابات تقييمًا بقيمة $10 تريليون.

السؤال الحاسم هو: هل يمكن لأساسيات أعمال Nvidia أن تدعم هذا التوسع؟

لماذا قد تنجح الحسابات

تشير عدة عوامل هيكلية إلى وجود الطريق:

ريادة السوق والابتكار في GPU: تحافظ Nvidia على موقعها المهيمن في تصنيع وحدات معالجة الرسومات. التزمت الشركة بدورات ابتكار سنوية، مما يضمن استمرارية التفوق التكنولوجي واحتكار العملاء. هذا الحصن التنافسي لا يظهر أي علامات على الضعف.

مرحلة بناء البنية التحتية: يدخل عصر الذكاء الاصطناعي في دورة إنفاق رأسمالي. مزودو الخدمات السحابية الكبرى—مايكروسوفت، أمازون، جوجل، وغيرهم—يعملون على توسيع قدرات مراكز البيانات بسرعة لمواكبة الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تستمر هذه الموجة الإنفاق لسنوات.

اعتماد مباشر من الشركات: بالإضافة إلى مزودي السحابة، تقوم شركات مثل ميتا بلاتفورمز الآن بشراء منتجات Nvidia مباشرة لتطوير وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. هذا التنويع في قواعد العملاء يقلل من مخاطر التركيز ويزيد من الأسواق الممكنة.

نمو TAM الضخم: توقعت Nvidia أن يصل إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى $4 تريليون عبر السنوات الخمس القادمة. كالمورد الرائد للبنية التحتية الحيوية، تقف Nvidia في موقع يمكنها من الاستحواذ على جزء كبير من موجة الاستثمار هذه.

الطريق إلى الأمام

الوصول إلى تقييم $10 تريليون يتطلب أن يقدر سعر سهم Nvidia بزيادة حوالي 128% ليصل إلى حوالي $411 لكل سهم—وهو أمر ممكن خلال إطار زمني قدره خمس سنوات، خاصة وأن السهم قد ارتفع بنسبة 1,200% خلال السنوات الخمس الماضية.

بينما ستتراجع معدلات النمو حتمًا مع نضوج الشركة، فإن العوامل الهيكلية المتمثلة في بناء البنية التحتية، وتسريع اعتماد الذكاء الاصطناعي، وقيادة Nvidia التكنولوجية تخلق سيناريو معقول لتحقيق هذا الإنجاز بحلول 2030. السؤال ليس هل هو ممكن رياضيًا—بل هل ستسمح ظروف السوق والديناميكيات التنافسية بحدوث هذا التوسع.