ONEOK (OKE): كيف كانت نتائج المستثمرين الذين فاتهم هذا الاستحواذ الاستراتيجي

تحليل أداء لمدة خمس سنوات

على مدى السنوات الخمس الماضية، حولت ONEOK نفسها إلى عملاق متنوع للبنية التحتية للطاقة المتوسطة من خلال استراتيجية استحواذ نشطة. تتحدث النتائج عن نفسها عند مقارنة العوائد بالسوق الأوسع.

مقارنة الأداء:

*يشمل الأرباح الموزعة المعاد استثمارها (العائد الحالي: 5.4%) مصدر البيانات: Ycharts

على الرغم من أن الأداء قصير المدى خيب آمال المستثمرين، إلا أن من حافظ على مراكزهم خلال فترة الخمس سنوات كاملة قد تفوق بشكل كبير على مؤشر S&P 500—لا سيما عند احتساب مساهمات أرباح ONEOK الكبيرة.

من منصة متخصصة إلى منصة متكاملة بالكامل

بدأت التحول الملحوظ لـ ONEOK برؤية استراتيجية لتوسيع نطاقها خارج خطوط أعمالها الثلاثة التقليدية: جمع ومعالجة الغاز الطبيعي، خطوط أنابيب الغاز الطبيعي، وسائل الغاز الطبيعي السائل (NGLs).

جدول زمني للاستحواذات الكبرى:

وصلت نقطة التحول في عام 2023 عندما استحوذت ONEOK على Magellan Midstream Partners مقابل 18.8 مليار دولار، مما أضاف على الفور منتجات مصفاة، نفط خام، ومحطات تصدير إلى محفظتها. أسس هذا الصفقة التحولية أساس منصة متكاملة حقًا للبنية التحتية المتوسطة.

وفي العام التالي، كانت الاستراتيجية بنفس القدر من الحدة: اشترت ONEOK Medallion Midstream وحصة بنسبة 43% في EnLink مقابل 5.9 مليار دولار، مما وضع الشركة بشكل استراتيجي في حوض بيرميان عالي النمو ووسع حضورها الإقليمي.

وفي عام 2024، أكملت الشركة استحواذها المتبقي على EnLink مقابل 4.3 مليار دولار، مما عزز السيطرة على هذا الأصل الحيوي. بالإضافة إلى هذه الصفقات الكبرى، نفذت ONEOK عمليات استحواذ موجهة أخرى، بما في ذلك خطوط أنابيب NGL من Easton Energy ($280 مليون) وشريكها في المشروع المشترك في حوض ديلاوير ($940 مليون).

تأثير الأرباح وإمكانات التآزر

دفعت هذه المعاملات الاستراتيجية نموًا كبيرًا في الأرباح ووضعّت ONEOK لمزيد من التوسع المستقبلي. تتوقع الإدارة أن تلتقط مئات الملايين من الدولارات من التآزر الناتج عن عمليات الاندماج في السنوات القادمة—قيمة لم يتم تحقيقها بالكامل بعد من قبل المستثمرين.

وبعيدًا عن التآزر، أطلقت ONEOK العديد من مشاريع رأس مال النمو العضوي المقررة أن تدخل حيز التشغيل حتى منتصف 2028. من المتوقع أن تدعم هذه الاستثمارات زيادات سنوية في الأرباح الموزعة تتراوح بين 3% إلى 4%، مع إمكانية تحقيق عوائد إجمالية قوية جذبت المستثمرين الباحثين عن الدخل تاريخيًا.

منظور الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين الذين لم يفوتوا موجة الصعود التي استمرت خمس سنوات لـ ONEOK، فإن الفرضية لا تزال مقنعة: شركة نفذت بنجاح استراتيجية توحيد طموحة، وتدير قاعدة أصول عالية الجودة عبر ممرات الطاقة الرئيسية، وتلتزم بنمو ثابت للأرباح الموزعة.

التحدي أمام الوافدين الجدد هو ما إذا كانت أفضل العوائد تكمن وراء أو أمام الشركة—سؤال يمكن أن تجيب عليه منصة النمو العضوي والتآزر الذي يمكن أن تحققه خلال السنوات القادمة.