خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يعزز انتعاش السوق مع بناء المستثمرين على قاعدة التعافي

ارتدت أسواق الأسهم بقوة يوم الأربعاء، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.67%، وتقدم مؤشر ناسداك 100 بنسبة +0.42%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة +1.05%. كما ارتفعت عقود ديسمبر على كل من مؤشر S&P 500 وناسداك 100 بنسبة +0.66% و+0.44% على التوالي، مما يشير إلى استمرار الزخم الصاعد. وشهدت الموجة الأوسع أداءً أسبوعيًا قويًا لمؤشرات الأسهم الرئيسية في الأسابيع الأخيرة، حيث وصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له خلال 6 أسابيع، مما يشكل قاعدة قوية لمزيد من المكاسب.

التحول الحذر للفيدرالي يحفز تعافي السوق

كان المحفز وراء هذا الانتعاش هو قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.50%-3.75%، مع تأكيد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول على نبرة أكثر ليونة مما توقعه المستثمرون. وأشار تصويت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية 9-3 إلى أن البنك المركزي قد يقترب من نهاية دورة التخفيض، مع قوله إنه سيقيم “مدى وتوقيت التعديلات الإضافية” على المعدلات في المستقبل.

ثبت أن تعليق باول كان حاسمًا لمعنويات المستثمرين، حيث أكد أن الفيدرالي الآن يقف “ضمن نطاق من التقديرات المعقولة للحياد” وذكر أن رفع المعدلات ليس “أي أحد السيناريوهات الأساسية” للسياسات المستقبلية. وقد وفر هذا الإطار الحذر الأساس للانتعاش، حيث فسرت الأسواق التوجيه على أنه أقل مفاجآت في التشديد العدواني القادم.

التوقعات الاقتصادية ودعم السيولة

بالإضافة إلى خفض المعدلات، رفع الفيدرالي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 1.7% من 1.6% وخفض توقعاته للتضخم الأساسي PCE إلى 3.0% من 3.1%، مما يشير إلى أن صانعي السياسات يرون تباطؤ ضغوط الأسعار. لعام 2026، رفع البنك المركزي تقديره للنمو إلى 2.3% من 1.8% مع تقليل توقعاته للتضخم إلى 2.5% من 2.6%.

ولتعزيز سيولة النظام المالي، أعلن الفيدرالي أنه سيشتري $40 مليار دولار في سندات الخزانة شهريًا بدءًا من 12 ديسمبر، لإعادة بناء الاحتياطيات النقدية التي استُهلكت خلال مرحلة تقليل ميزانية البنك. وقدمت هذه الضخة الجديدة من السيولة دعمًا إضافيًا لدفع السوق نحو الأعلى.

ضعف التوظيف وراحة سوق السندات

دعمًا للسرد الحذر، ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثالث في الولايات المتحدة بنسبة +0.8% على أساس ربع سنوي، وهو أقل قليلاً من المتوقع بنسبة +0.9%. وأدى هذا التباطؤ في نمو الأجور إلى تخفيف مخاوف التضخم وتعزيز التوقعات بأن الفيدرالي سيتحلى بالصبر. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت طلبات الرهن العقاري من MBA بنسبة +4.8% للأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، على الرغم من انخفاض طلبات الشراء بنسبة -2.4% وزيادة عمليات إعادة التمويل بنسبة +14.3%. وارتفع سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا نقطة أساس واحدة ليصل إلى 6.33%.

استجابت أسواق السندات بشكل إيجابي لهذا السياق. تراجع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 4.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.147%، منتعشًا من أعلى مستوياته خلال 3 أشهر وسط تجدد الثقة في نهج معتدل للفيدرالي. وارتفعت العقود الآجلة للسندات مع إعادة تقييم المستثمرين لتوقعات المعدلات بعد توجيه باول الحذر.

قطاع أشباه الموصلات يقود الارتفاعات

عرضت الأسهم الفردية انتعاشًا واسع النطاق عبر قطاعات متعددة. وكان أداء شركات أشباه الموصلات قويًا بشكل خاص، حيث ارتفعت شركة Micron Technology وMarvell Technology بأكثر من 4%، بينما ارتفعت Applied Materials وQualcomm بأكثر من 3%. وحققت الشركات الصغيرة المصنعة للرقائق مثل Analog Devices وBroadcom وTexas Instruments مكاسب تزيد عن 1%، مما يعكس شهية المستثمرين للعب دورات التكنولوجيا في بيئة معدلات أكثر تساهلاً.

زخم الأرباح يدعم انتعاش الأسهم

اقترب موسم أرباح الشركات من نهايته مع إعلان 495 من أصل 500 شركة ضمن مؤشر S&P 500 عن نتائجها. وفقًا لمؤسسة Bloomberg Intelligence، تجاوزت 83% من الشركات المُعلنة التوقعات، مع توقعات بأفضل ربع منذ عام 2021، حيث ارتفعت الأرباح الإجمالية بنسبة 14.6%—أي أكثر من ضعف التوقع الأولي البالغ +7.2% على أساس سنوي. وقد زود هذا الأداء التفوقي في الأرباح المصداقية الأساسية لانتعاش الأسهم.

تحركات الأسهم الفردية تعكس ديناميكيات السوق

تصدر شركة GE Vernova قائمة الرابحين، حيث قفزت بأكثر من 15% بعد توسيع برنامج إعادة شراء الأسهم ليصل إلى $10 مليار دولار ومضاعفة توزيعاتها الربعية إلى 50 سنتًا. قفزت شركة Photronics بأكثر من 45% بعد نتائج الربع الرابع الأفضل من المتوقع وتوقعات الربع الأول المتفائلة. وارتفعت شركة EchoStar بأكثر من 10% بعد ترقية من Morgan Stanley إلى تصنيف “وزن زائد”، بينما ارتفعت شركة Middleby بنسبة 9% بعد تصنيف شراء من Jeffries.

على الجانب الآخر، تراجعت منصات التنقل والتوصيل مع توسع أمازون في خدمة التوصيل في نفس اليوم لأكثر من 2,300 مدينة. هبطت شركة Maplebear بأكثر من 6%، وانخفضت Uber بأكثر من 5%، وتراجعت شركة DoorDash بأكثر من 4%. وتراجعت شركة AeroVironment بنسبة 13% بعد تقليل توقعاتها لأرباح 2026، بينما انخفضت Netflix بأكثر من 4% وتراجعت GameStop بأكثر من 4% على خلفية تطورات شركات منفصلة.

الأسواق العالمية وتداعيات المعدلات

أنهت الأسواق العالمية جلساتها على انخفاض، حيث تراجعت مؤشرات Shanghai Composite الصينية وNikkei 225 اليابانية بشكل معتدل، وتراجعت البورصات الأوروبية بالمثل. ومع ذلك، ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأوروبية حيث أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي Lagarde إلى احتمالية ترقية توقعات النمو الاقتصادي، مع وصول عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له خلال 8.75 شهر عند 2.895%.

وتقوم الأسواق حاليًا بتسعير احتمالية بنسبة 22% فقط لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الفيدرالي في اجتماع 27-28 يناير، مما يشير إلى أن المستثمرين يرون أن قرار الأربعاء هو جزء من توقف طويل الأمد.