مشاكل الطقس في فيتنام تدفع أسعار قهوة روبوستا إلى أعلى مستوى لها خلال أسبوعين

مستقبلات القهوة روبستا شهدت ارتفاعًا ملحوظًا اليوم، حيث ارتفعت +107 نقاط (+2.37%) في عقود يناير مع تهديد ظروف الطقس السيئة لعمليات الحصاد في المناطق الرائدة لإنتاج القهوة في فيتنام. يعكس حركة السعر مخاوف متزايدة بشأن تعطيل المحاصيل، مع توقعات تشير إلى هطول أمطار مستمر في المستقبل.

تعطيل الطقس يدفع روبستا للارتفاع

تواجه فيتنام، أكبر منتج روبستا في العالم، تأخيرات كبيرة في الحصاد بسبب الأمطار الغزيرة في مقاطعة داك لاك. تشير توقعات الأمطار الإضافية إلى مخاطر محتملة على تلف المحاصيل. هذا الغموض المرتبط بالطقس أدى إلى تغطية مراكز قصيرة في السوق، مع وصول عقود روبستا إلى أعلى مستوياتها خلال أسبوعين.

كما سجلت عقود العربكا لشهر مارس أيضًا مكاسب، حيث ارتفعت +2.15 نقطة (+0.57%)، مدعومة بضعف الدولار الذي شجع على تعديل المراكز. تبرز المحركات المختلفة بين (مخاوف الطقس) و(عوامل العملة) بين روبستا و عربكا، وتوضح ديناميكيات العرض المختلفة بين فيتنام والبرازيل.

ضيق العرض في جميع القطاعات

تؤكد انخفاض مستويات المخزون على نغمة الصعود. انخفضت مخزونات عربكا في ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس بحلول الثلاثاء، بينما وصلت مخزونات روبستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر عند 5,640 عقد. قام المستوردون الأمريكيون بشكل كبير بتقليل مشتريات القهوة البرازيلية بسبب ضغوط الرسوم الجمركية — حيث انخفضت المعاملات بنسبة 52% على أساس سنوي من أغسطس إلى أكتوبر مقارنة بالعام السابق، بإجمالي 983,970 كيس فقط. يعتمد حوالي ثلث مصادر القهوة غير المحمصة في أمريكا على الإمدادات البرازيلية.

لقد خلقت هيكلية الرسوم الجمركية في إدارة ترامب تعقيدات للمستوردين الأمريكيين. بينما تم تقليل الرسوم الجمركية المتبادلة على بعض السلع، تظل القهوة البرازيلية خاضعة لرسوم جمركية منفصلة بنسبة 40% على أساس “حالة الطوارئ الوطنية”. يستمر هذا الغموض في السياسة في الضغط على تدفقات الواردات وتشديد سلاسل التوريد المحلية.

ارتفاع إنتاج فيتنام يقدم توازنًا مضادًا

يظهر قطاع القهوة في فيتنام علامات على التوسع تعوض جزئيًا مخاوف العرض. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن الصادرات من يناير إلى أكتوبر 2025 زادت بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. تشير توقعات الإنتاج لموسم 2025/26 إلى زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي لتصل إلى 1.76 مليون طن متري — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات.

أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن إنتاج 2025/26 قد يرتفع بنسبة 10% فوق موسم الحصاد السابق إذا استقرت ظروف الطقس. ومع ذلك، قد تؤدي اضطرابات الحصاد القريبة من المدى من أنماط الأمطار الحالية إلى تأخير تحقيق مكاسب الإنتاج هذه.

آفاق الإنتاج والتعريفات في البرازيل

شهدت أسواق القهوة البرازيلية أسبوعًا مختلطًا. في البداية، ضغطت توقعات الأمطار ليوم الأربعاء على الأسعار، حيث يدعم الرطوبة الكافية تطوير المحاصيل. ومع ذلك، قدمت مناقشات التعريفات بعض الدعم — حيث أعلنت إدارة ترامب عن تخفيضات على تعريفات السلع، مما وفر بعض الراحة، على الرغم من أن النطاق الكامل للإعفاءات لا يزال غير واضح للمستوردين.

يبدو أن أساسيات محصول البرازيل داعمة على المدى الطويل. تتوقع شركة StoneX أن يكون إنتاج 2026/27 عند 70.7 مليون كيس بما في ذلك 47.2 مليون كيس من العربكا — مما يمثل زيادة بنسبة 29% على أساس سنوي. جاءت تقديرات Conab في سبتمبر لعام 2025 لإنتاج العربكا عند 35.2 مليون كيس، بانخفاض قدره 4.9% عن توقعات مايو، على الرغم من أن إجمالي إنتاج البرازيل لعام 2025 تم تعديله بشكل طفيف ليصل إلى 55.2 مليون كيس.

تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لإنتاج العربكا في البرازيل، فقط 19.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر — أي 42% فقط من المتوسط التاريخي — مما يزيد من مخاوف نقص الرطوبة في تلك المنطقة.

توازن السوق العالمي تحت ضغط

تكشف ديناميكيات العرض الدولية عن صورة ضيقة على الرغم من زيادات الإنتاج. أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية خلال السنة التسويقية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يتوسع الإنتاج العالمي لعام 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، على الرغم من أن هذا يخفي اتجاهات متباينة: حيث ينخفض العربكا بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس، بينما يرتفع روبستا بنسبة 7.9% إلى 81.658 مليون كيس.

تشير توقعات فيتنام لإنتاج 2025/26 البالغ 31 مليون كيس — بزيادة قدرها 6.9% على أساس سنوي — إلى الأهمية المتزايدة لإنتاج القهوة الطبيعي من فيتنام في حسابات العرض العالمية. من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس، مما يوفر بعض الوسائد ضد اضطرابات العرض.

إن تداخل تحديات الطقس قصيرة المدى في فيتنام، وتدفقات الواردات الأمريكية الضيقة بسبب التعريفات، وانخفاض المخزون، يحافظ على ضغط الصعود على الأسعار على الرغم من إشارات التوسع في الإنتاج على المدى الطويل من مصادر رئيسية.