12月26日这天对市场来说有点特殊——大量期权集中到期，加上假期流动性本来就薄弱，各种因素叠加在一起，把市场搞得有点躁。

规模最直观：某头部衍生品平台今天大概有285亿美元的比特币和以太坊期权到期。其中比特币这边最猛，240亿美元的合约要到期，超过30万张，主要的行权价都堆在8.5万和10万美元这两个位置。以太坊相对温和一些，45亿美元规模，但行权价也集中在2900和3000美元。这种集中度高的到期往往会引发伽玛对冲的回调，尤其是在流动性本来就不充足的时候，价格容易蹦出来。

流动性这块确实有问题。圣诞假期全球都在放假，交易所成交量直接腰斩，比特币成交量比平时下来了接近一半。机构这几天也都比较佛系，在观望。数据上看，12月24日比特币现货ETF出现净流出1.75亿美元，其中一只大基金的流出就有9000多万；以太坊ETF也不例外，净流出5700万美元。这说明机构目前的态度是先等等再说。

还有个小插曲：12月24日时某头部交易所的比特币交易对出现过一次奇怪的闪烛——价格从8.76万美元直接炸到2.41万美元，然后瞬间又弹回8.7万美元附近。听起来挺吓人的，但这更多是流动性断层导致的报价异常，真实的抛压没那么猛，就是瞬间缺流动性的某个时刻被拉出来了。

总的来说，接下来两天这个窄幅震荡的局面可能还会继续，期权到期的波动放大效应、假期流动性的不足、还有机构的观望态度，这些都指向一个短期内不太可能出现大方向突破的局面。