صعوبة استمرار ارتفاع الجنيه الإسترليني بعد تراجع المؤسسات مثل مورجان ستانلي وتوقعاتها السلبية للسوق

على الرغم من أن الجنيه الإسترليني قد شهد انتعاشًا مؤخرًا مقابل الدولار الأمريكي، إلا أن الاستدامة تظل محل شك. قام فريق استراتيجيي مورغان ستانلي بقيادة ديفيد آدامز بإلغاء التصنيف الصعودي للجنيه الإسترليني في أحدث تقرير، معتقدين أنه حتى مع تقديم الميزانية البريطانية دعمًا قصير الأجل، فإن الزخم الصعودي سيكون من الصعب الحفاظ عليه. حتى وقت النشر، سجل زوج GBP/USD سعر 1.3227، بانخفاض قدره 0.08%، على الرغم من أنه وصل سابقًا إلى أعلى مستوى شهري عند 1.3269، إلا أن قوة الانتعاش كانت واضحة غير كافية.

ثلاثة أسباب رئيسية لافتقار الجنيه الإسترليني لدافع الصعود

وأشار مورغان ستانلي إلى أن السبب الجذري لانخفاض جاذبية الجنيه مقابل الدولار يكمن في ثلاثة جوانب: أولاً، انخفض ارتباط الجنيه بالسوق الأسهم إلى الصفر، واختفت تأثيرات الارتباط التقليدية للأصول ذات المخاطر؛ ثانيًا، يفتقر السوق المحلية إلى محفزات إيجابية تدعم ذلك؛ وأخيرًا، فإن التأثير القصير الأجل للميزانية سينتهي في النهاية. وأوضح فريق الاستراتيجيين أنه حتى لو أدى إغلاق مراكز التحوط على الميزانية إلى فرصة انتعاش أخيرة، فإن الأسباب التي تدعو إلى الاحتفاظ بمراكز شراء للجنيه/الدولار على المدى الطويل أصبحت قليلة جدًا.

وفي الوقت نفسه، تتوقع شركة جيفريز للاستثمار أن يتحول اتجاه ارتفاع الجنيه إلى الانخفاض. وأكدت عالمة الاقتصاد مودوبي أدجيبيمو أن الضعف المستمر في المالية البريطانية يجعل الاستراتيجية التصاعدية أكثر جاذبية، وأن السوق لا تزال تستهلك تسعير مخاطر فقدان السيطرة المالية والاختلال الهيكلي.

هل يمكن لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي أن يغير الوضع؟

من ناحية السياسات، هناك فرصة حقيقية لخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا. يرى تحليل مورغان ستانلي أن السياسات النقدية التيسيرية يمكن أن تخلق مساحة أكبر للمالية، وأن انخفاض تكاليف الاقتراض سيحفز مباشرة إنفاق الأسر واستثمار الشركات. عندما يقترب دورة خفض الفائدة من نهايتها، سيكون النمو الاقتصادي هو المحرك الرئيسي للجنيه، وليس التداولات القصيرة الأجل للمضاربة.

ومع ذلك، يواجه هذا السيناريو العديد من عدم اليقين. ستؤثر تطورات الانتخابات الأمريكية والسياسات اللاحقة بشكل مباشر على قوة الدولار، مما يترتب عليه ردود فعل متسلسلة على حركة سعر صرف الجنيه مقابل الدولار. إذا تحسنت آفاق النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة، فقد تتغير المزاج السوقي المتشائم؛ وعلى العكس، فإن الجنيه سيواجه ضغط تصحيح أعمق.

إجماع السوق: ضعف الجنيه على المدى القصير لا يزال هو السائد

توصل العديد من البنوك الاستثمارية إلى اتفاق على أن الجنيه لن يحقق ارتفاعًا مستدامًا على المدى القصير. في ظل تأثير عوامل عدم اليقين العالمية مثل الانتخابات الأمريكية، فإن حركة الجنيه تتأثر بشكل أكبر بتغيرات قوة الدولار. يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من فخوط الانتعاش، وأن يراقبوا البيانات الاقتصادية البريطانية والسياسات المصرفية المستقبلية، حيث ستحدد بشكل مباشر ما إذا كان الجنيه قادرًا على التحرر من الضغوط الحالية.