تراجع ستيرلينج في نوفمبر: مفاجأة التضخم في المملكة المتحدة تثير زخم خفض الفائدة

تأثير السوق: تصحيح العملة بعد أخبار التضخم الهابط

تراجع الجنيه الإسترليني بشكل حاد مقابل العملات الرئيسية يوم الأربعاء، حيث انخفض بأكثر من 0.5% ليقترب من 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي (USD)، بعد قراءات تضخم أضعف من المتوقع من المملكة المتحدة. يعكس ضعف العملة إعادة تقييم السوق قبل قرار محتمل لمجلس الاحتياطي البريطاني بشأن سعر الفائدة مقرر ليوم الخميس.

كشف مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر في المملكة المتحدة عن معدل تضخم رئيسي بنسبة 3.2% على أساس سنوي، متجاوزًا توقعات المحللين البالغة 3.5% وقراءة الشهر السابق البالغة 3.6%. ويُعد هذا الشهر الثاني على التوالي من التضخم الهابط، مما يطمئن صانعي السياسات أن ضغوط الأسعار تتجه نحو هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. كما انخفض التضخم الأساسي إلى 3.2% من 3.4% سابقًا، في حين انخفضت الأسعار الإجمالية على أساس شهري بنسبة 0.2% خلافًا للتوقعات باستقرارها.

مخاوف التوظيف تعزز حجة خفض الفائدة

أضاف ضعف سوق العمل الأخير دفعة إضافية لرهانات السياسة النقدية التيسيرية. أظهر تقرير التوظيف في المملكة المتحدة للفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر ارتفاع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات. هذا المزيج من تباطؤ التضخم وارتفاع معدل البطالة رفع بشكل كبير احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا في اجتماع السياسة هذا الأسبوع.

انخفض معدل التضخم في قطاع الخدمات، وهو مقياس رئيسي يراقبه مسؤولو البنك المركزي عن كثب، إلى 4.4% من 4.5% سابقًا، مما يشير إلى أن ضغوط الأجور — التي عادةً ما تكون لزجة في الاقتصادات التي تعتمد بشكل كبير على الخدمات — بدأت أيضًا في التخفيف.

الوضع الفني: ديناميكيات قصيرة الأمد لـ GBP/USD

يجد زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار نفسه في مرحلة تصحيح على الرغم من الحفاظ على هيكل اتجاه صاعد أساسي. لا يزال الزوج مدعومًا بمعدل التحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305، محافظًا على الميل الصعودي الأوسع على الرغم من ضعف يوم الأربعاء. انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا إلى 56، وهو أدنى من حدود الشراء المفرط، مما يشير إلى أن الزخم يتراجع.

تظهر نقاط مرجعية فنية رئيسية من تحليل تصحيح فيبوناتشي للحركة الأخيرة من 1.3791 إلى 1.3008. يُعد تصحيح 50% عند 1.3399 الآن بمثابة مقاومة فورية، في حين أن إغلاق يومي أدنى من مستوى 38.2% عند 1.3307 قد يؤدي إلى مزيد من الهبوط نحو 1.3200. وعلى العكس، فإن الإغلاق المستمر فوق أعلى مستوى ليوم الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف المستوى النفسي 1.3500.

استقرار الدولار وسط صورة مختلطة لسوق العمل الأمريكية

شهد الدولار الأمريكي انتعاشًا يوم الأربعاء، حيث ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% ليصل إلى حوالي 98.60، مرتدًا من أدنى مستوى له خلال 10 أسابيع عند حوالي 98.00 الذي سجل بعد تقرير التوظيف لشهر نوفمبر.

قدمت بيانات سوق العمل الأمريكية سردًا متناقضًا. أضاف الاقتصاد 64,000 وظيفة فقط في نوفمبر بعد فقدان 105,000 وظيفة في أكتوبر، وارتفع معدل البطالة إلى 4.6% — وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. على الرغم من هذه المؤشرات المقلقة لسوق العمل، جذب الدولار الأمريكي اهتمام شراء كبير، متحديًا العلاقة العكسية التقليدية بين ضعف الاقتصاد وقوة العملة.

يعزو المشاركون في السوق هذا التباين جزئيًا إلى التشويش الناتج عن الإغلاق الحكومي الممتد خلال فترة التقرير. ونتيجة لذلك، تظل توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ثابتة إلى حد كبير، مع مؤشرات CME FedWatch التي تشير إلى أن البنك المركزي سيحافظ على المعدلات في نطاق 3.50%-3.75% حتى اجتماع السياسة في يناير.

نظرة مستقبلية: بيانات التضخم كنقطة محورية للسوق

تتحول أنظار السوق الآن إلى إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر يوم الخميس، والذي يحمل أهمية كبيرة لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي صراحة إلى أن خفض المعدلات الإضافي قد يزيد من تفاقم التضخم المرتفع بالفعل. أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، مؤخرًا أن توجيه السياسة نحو مستويات تيسيرية “يخاطر بتفاقم التضخم المرتفع بالفعل وتفكيك توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين.”

تؤكد هذه الخطابات المتشددة على الحذر الذي يتبناه الاحتياطي الفيدرالي تجاه خفض الفائدة على الرغم من تزايد مخاوف سوق العمل، مما يخلق احتمالية لتقلبات كبيرة في الدولار اعتمادًا على نتائج بيانات التضخم.

أسواق العملات وتقييمات الأصول الرقمية

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون تقييمات الأصول العالمية — سواء معايير العملات الأجنبية التقليدية أو العملات الرقمية الناشئة — فإن ضعف الجنيه يحمل تداعيات أوسع. مع تراجع الجنيه مقابل الدولار، يتكيف إطار التقييم النسبي مع المستثمرين المقيمين بالجنيه الذين يقيّمون أصولًا بديلة. على سبيل المثال، سيلاحظ من يتابع سعر الإيثيريوم بالجنيه ضغط إعادة تقييم يعكس ديناميكيات سوق العملات الرقمية وحركات أزواج العملات الأساسية، مما يوضح كيف تؤثر التطورات التقليدية في سوق الفوركس على المشهد الكامل لتسعير الأصول عبر الحدود.

فهم دور الجنيه الإسترليني في الأسواق العالمية

يمثل الجنيه الإسترليني أقدم عملة مستمرة الاستخدام في العالم، حيث تعود أصوله إلى عام 886 م، ويصنف كواحدة من أكثر العملات تداولًا في أسواق الصرف الأجنبي. يتجاوز حجم التداول اليومي لزوج الجنيه الإسترليني مقابل العملات الأخرى $630 مليار، مع أن زوج GBP/USD — المعروف شعبياً باسم “الكابل” — يمثل حوالي 11% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي. تشمل أزواج العملات الثانوية الكبرى GBP/JPY (الـ"تنين")، الذي يمثل 3% من حجم سوق الصرف، وEUR/GBP الذي يشكل حوالي 2% من النشاط السوقي.

يركز إطار السياسة النقدية لبنك إنجلترا على تحقيق “استقرار الأسعار”، والذي يُعرف بأنه معدل تضخم ثابت بالقرب من 2%. الآلية الأساسية للتنفيذ تتضمن تعديل أسعار الفائدة. عندما يرتفع التضخم بشكل مفرط، يقوم البنك المركزي بتشديد شروط الائتمان من خلال رفع المعدلات، مما يجعل المملكة المتحدة وجهة أكثر جاذبية لرأس المال الدولي الباحث عن عوائد أعلى. وعلى العكس، فإن التضخم دون الهدف يشير إلى تباطؤ اقتصادي، مما يدفع البنك المركزي إلى خفض المعدلات وتحفيز الاقتراض للاستثمار في النمو.

تؤثر البيانات الاقتصادية — خاصة الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات في التصنيع والخدمات، وأرقام التوظيف — بشكل كبير على تقييمات الجنيه. فاقتصاد قوي لا يجذب فقط تدفقات الاستثمار الأجنبي، بل قد يدفع بنك إنجلترا لرفع المعدلات، مما يعزز العملة مباشرة. أما البيانات الاقتصادية الضعيفة فتؤدي عادة إلى تراجع الجنيه.

كما أن أرقام الميزان التجاري تستحق الاهتمام كعامل رئيسي في تحريك الجنيه. يقيس هذا المؤشر الفرق بين إيرادات الصادرات والنفقات على الواردات. الدول التي تصدر سلع مطلوبة بشدة تشهد ارتفاعًا في قيمة عملتها نتيجة زيادة الطلب الأجنبي على شراء هذه السلع، في حين أن العجز التجاري يضغط على سعر الصرف نزولاً.