مورغان ستانلي يضعف الآمال! من المحتمل أن يصعب استمرار الاتجاه الصعودي القصير الأجل للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي

ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمدة خمسة أيام تداول متتالية، حيث تجاوز مؤخرًا مستوى 1.3200 النفسي، وسعره الحالي 1.3244 مسجلاً أعلى مستوى في الشهر. ومع ذلك، فإن مورغان ستانلي يضعف هذا الزخم الصاعد، معتقدًا أن مساحة ارتفاع الجنيه محدودة، وأن هذا الاتجاه الصعودي قد يكون على وشك الانتهاء. وأشار البنك إلى أن المحفز الأخير المحتمل لزوج الجنيه/الدولار هو عمليات الإغلاق المرتبطة بمشروع الميزانية. بعدها، قام البنك بإيقاف التوصيات الاستثمارية الصاعدة للجنيه.

**مشروع الميزانية البريطاني يثير المشاعر السوقية قصيرة الأجل، لكن آفاق النمو تثير القلق**

أعلن وزير المالية البريطاني ريشي سوناك عن مشروع الميزانية الخريفية يوم الأربعاء، ورد فعل السوق كان حماسيًا. يتوقع أن يضيف هذا المشروع حوالي 26 مليار جنيه إسترليني من الضرائب حتى السنة المالية 2029/30، مع مضاعفة مساحة الاحتياط المالي إلى 22 مليار جنيه إسترليني، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 15 مليار جنيه إسترليني. يغطي هذا المشروع بشكل رئيسي تمديد تجميد شرائح ضريبة الدخل، ورفع معدل ضريبة الفوائد على الودائع، وفرض ضرائب على العقارات الفاخرة التي تزيد قيمتها عن 2 مليون جنيه إسترليني، وزيادة الضرائب على المقامرة عبر الإنترنت.

مدعومًا بهذا المشروع، ارتفعت الأصول البريطانية بشكل جماعي في نفس اليوم — حيث ارتفع مؤشر فوتسي 100 بنسبة 0.85%، وارتفعت أسعار السندات البريطانية مما أدى إلى تراجع عائدات السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.42%. وفي سوق العملات، قفز زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بمقدار 120 نقطة خلال اليوم.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن مشروع الميزانية يبرز إطارًا ماليًا مستدامًا، لكنه محدود الحجم، وتأثيره على النمو الاقتصادي الحقيقي محدود. وأظهرت أحدث توقعات مكتب مسؤولية الميزانية البريطاني مخاوف أعمق — حيث تم خفض توقعات النمو بعد عام 2026، وتم خفض توقعات الناتج المحتمل إلى 1.0%، مما يعكس حالة الركود في استثمارات رأس المال، والابتكار التكنولوجي، وإنتاجية العمل في المملكة المتحدة.

**توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي تدعم الجنيه، لكن الاستدامة محل شك**

من ناحية السياسة النقدية، يُنظر إلى مشروع الميزانية على أنه تمهيد لخفض أسعار الفائدة في المستقبل. فوجود احتياطي مالي كافٍ وتقليل العجز يوفران شروطًا للبنك المركزي البريطاني لاتخاذ سياسة تيسيرية لاحقًا. انخفض معدل التضخم في بريطانيا إلى 3.6% في أكتوبر، مما يلامس المنطقة المريحة لصانعي السياسات، وعلى الرغم من أن العودة إلى هدف 2% قد تأجلت حتى عام 2027، إلا أن خفض الفائدة لا يزال مرجحًا أن يبدأ خلال هذا العام. على المدى القصير، يدعم هذا التوقع قوة الجنيه.

لكن مورغان ستانلي يؤكد أن العلاقة بين زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي وسوق الأسهم قد انخفضت إلى الصفر، وأنه يفتقر إلى محفزات محلية قوية على المدى القصير، مما أدى إلى تراجع جاذبية الاستثمار في هذا الزوج. بالإضافة إلى ذلك، فإن ضعف الدولار مؤخرًا، مع توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر بنسبة تصل إلى 85%، مع توقع خفض سعر الفائدة ثلاث مرات أخرى قبل نهاية العام المقبل. هذا يعني أنه إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض كبير في أسعار الفائدة، فقد يستفيد الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من الارتفاع على المدى القصير.

**الجانب الفني: 1.3200-1.3240 يمثل مفاتيح رئيسية**

يُظهر الرسم البياني اليومي أن زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي اخترق مستوى 1.3200، مسجلًا ارتفاعًا متتاليًا لخمسة أيام، ويعكس مؤشر AO أن الزخم الصاعد لا يزال يتعزز. إذا تمكن الزوج من الحفاظ على الدعم في منطقة 1.3200-1.3240، فمن المتوقع أن يواصل الارتفاع لاختبار مقاومة حول 1.3400. لا يستبعد أن يكون نقطة التحول المتوسطة للزوج قد ظهرت بالفعل، لكن على المستثمرين الحذر من مخاطر نفاد المحفزات التي أشار إليها مورغان ستانلي.

بشكل عام، على الرغم من أن مشروع الميزانية البريطاني قد عزز مؤقتًا شعبية الجنيه، إلا أن تباطؤ النمو الاقتصادي وتوقعات التيسير من قبل البنك المركزي يصعب دعمهما لاتجاه صعودي طويل الأمد. على المستثمرين مراقبة تطورات سياسة الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية البريطانية عن كثب، وتقييم قوة استمرار ارتفاع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بحذر.