مباراة التدويل وراء ارتفاع سعر صرف اليوان: كيف تدفع البنك المركزي نحو ارتفاع قياسي في سعر الصرف

بعد بدء دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لفت أداء سعر صرف اليوان انتباه السوق. حتى نهاية نوفمبر، انخفض الدولار مقابل اليوان على المستوى المحلي إلى 7.0824، وعلى المستوى الخارجي إلى 7.0779، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر سعر صرف اليوان لمؤسسة تشجيع التجارة الدولية (CFETS) إلى 98.22، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل من هذا العام، مما يعكس أداءً أقوى.

الدافع وراء موجة التقدير هذه يأتي من مستويين. الأول، أن تخفيض أسعار الفائدة تدريجيًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي وفر أساسًا لتقدير سعر صرف اليوان مقابل الدولار. والثاني، والأهم، هو التوجيه النشط من قبل البنك المركزي الصيني — حيث يواصل بنك الشعب الصيني رفع سعر الصرف الوسيط اليومي، بينما تتدخل البنوك المملوكة للدولة بشكل متكرر لشراء الدولار الأمريكي بهدف استقرار تقلبات سعر الصرف، مما أدى إلى توقعات سوقية باستقرار اليوان تدريجيًا في القوة.

الاعتبارات الاستراتيجية للعملة الاحتياطية الدولية

من الناحية الاستراتيجية الكلية، يعكس ارتفاع قيمة اليوان وراءه نوايا سياسة عميقة للحكومة الصينية. يعتقد الاقتصاديون أن نهج البنك المركزي يهدف إلى تعزيز الثقة الدولية في اليوان من خلال إظهار استقراره وقوته. هذه المنطق ليس جديدًا — ففي أزمة المالية الآسيوية عام 2008، رفض اليوان المشاركة في خفض القيمة التنافسي على مستوى العالم، مما وضع أساس مكانته كعملة تسوية إقليمية.

بالمقارنة، خلال فترة النزاعات التجارية في 2018، تعرض اليوان لضغوط وخسر حوالي 5% من قيمته، بينما منذ 2025 وحتى الآن، ارتفع اليوان بنحو 3% ضد الاتجاه العام. هذا التحول يرسل إشارة واضحة: في أوقات اضطرابات السوق العالمية، يُنظر إلى اليوان كملاذ آمن وأصل مستقر.

حجم التداول والتدويل ورد الفعل الإيجابي

توفر أحدث بيانات بنك التسويات الدولية أدلة كمية. منذ آخر استطلاع في 2022، زاد متوسط حجم التداول اليومي للدولار مقابل اليوان بنحو 60%، ليصل إلى 781 مليار دولار، وهو يمثل أكثر من 8% من إجمالي حجم التداول اليومي للعملات الأجنبية على مستوى العالم. هذا الارتفاع في حجم التداول هو نتيجة مباشرة لارتفاع قيمة اليوان، وهو أيضًا يعكس تعزيز مكانة اليوان الدولية.

هذا التوسع في عمق السوق يخلق أساسًا لزيادة التدويل. عندما يكون المزيد من المستثمرين والبنوك المركزية حول العالم مستعدين لامتلاك وتداول اليوان، فإن ذلك يدعم بشكل حقيقي مكانة العملة الاحتياطية الدولية.

توقعات المؤسسات بشأن سعر صرف اليوان

فريق أبحاث جولدمان ساكس، استنادًا إلى إشارات السياسات الحالية والبيانات الاقتصادية الأساسية، قدم توقعات واضحة لسعر الصرف: من المتوقع أن يرتفع اليوان مقابل الدولار إلى حوالي 7 خلال نهاية العام، وأن يصل إلى مستوى 6.85 بحلول نهاية عام 2026. هذا يعني أن هناك حوالي 3.4% من مساحة التقدير المتبقية لليوان.

وأشار المحللون إلى أن تحول البنك المركزي في موقفه تجاه ارتفاع قيمة اليوان يعكس أن التدويل الرسمي لليوان أصبح أولوية في السياسة المالية الصينية. على مدى السنوات القادمة، من المتوقع أن يتسارع هذا المسار بشكل ملحوظ، مع تحسين نظام تسوية اليوان، وزيادة حصة اليوان في التسويات التجارية عبر الحدود، وتوسيع حصة الأصول المقومة باليوان في المحافظ الاستثمارية العالمية.

من وجهة نظر المشاركين في السوق، فإن ارتفاع قيمة اليوان ليس مجرد تغير في أرقام سعر الصرف، بل هو انعكاس لاتجاه كبير لإعادة تشكيل مكانة العملة الوطنية لدولة عظمى.