القيمة التحوطية للفرنك السويسري: لماذا يصبح الفرنك السويسري ملاذًا آمنًا عند اضطرابات العالم؟

سويسرا، بفضل استقرارها السياسي واستقلالها الاقتصادي وحيادها العسكري، تعتبر عملتها الفرنك السويسري (CHF) دائمًا أداة ملاذ آمن في الأسواق المالية الدولية. خلال الأزمات المالية العالمية المتعاقبة، سواء كانت الأزمة المالية عام 2007 أو أزمة ديون أوروبا عام 2011، أظهر الفرنك السويسري قدرته الفريدة على مقاومة المخاطر. فهل لا زال الفرنك السويسري جذابًا كهدف استثماري طويل الأمد في ظل حالة عدم اليقين الحالية في التجارة العالمية؟

المنطق السوقي وراء ارتفاع قيمة الفرنك السويسري

منذ عام 2025، تصاعدت المخاطر الجيوسياسية العالمية، وتكررت النزاعات التجارية بين الدول، مما دفع رؤوس الأموال الدولية للتوجه بسرعة نحو الأصول الآمنة. في هذا السياق، اتخذ الفرنك السويسري مسارًا مستقلاً في الارتفاع. سعر صرف الدولار/الفرنك (USD/CHF) انخفض بسرعة من 0.9078 في بداية العام إلى حوالي 0.8، وارتفعت قيمة الفرنك مقابل الدولار بأكثر من 10%، وتركزت هذه الزيادة بعد أبريل. يتوقع السوق عمومًا أن قوة الفرنك ستظل قائمة، ووفقًا لبيانات مؤسسات التوقعات الصناعية، من المحتمل أن ينخفض USD/CHF إلى نطاق 0.74-0.85.

من الجدير بالذكر أن ارتفاع الفرنك السويسري لا يأتي بالكامل من نمو الاقتصاد المحلي السويسري، بل يعكس إعادة تقييم المستثمرين العالميين للمخاطر. في بيئة تزايد عدم اليقين، يميل رأس المال إلى تخصيص أصول منخفضة المخاطر على شكل فرنك سويسري، كوسيلة للتحوط من المخاطر النظامية المحتملة.

دور البنك المركزي السويسري وتحول السياسات

قرارات البنك المركزي السويسري (SNB) تؤثر مباشرة على مسار الفرنك على المدى القصير والمتوسط. خلال العامين الماضيين، شهد البنك تحولًا من سياسة رفع الفائدة إلى خفضها. في يونيو 2025، خفض البنك سعر الفائدة إلى 0%، وهو أول مرة يصل فيها إلى الصفر منذ إنهاء سياسة الفائدة السلبية في نهاية 2022. الهدف من خفض الفائدة ليس فقط لمواجهة التضخم، بل أيضًا لتخفيف الضغط الناتج عن ارتفاع قيمة الفرنك المفرط على قطاع التصدير.

تاريخيًا، أطلق البنك المركزي السويسري في 2015 مفاجأة عندما أعلن فجأة التخلي عن الحد الأدنى لسعر صرف اليورو/الفرنك (EUR/CHF) عند 1.20، مما أدى إلى اضطرابات في السوق. عززت هذه الحادثة فهم السوق لقدرة البنك على التدخل في سوق الصرف الأجنبي. في ظل تغيرات المخاطر العالمية الحالية، لا زال المستثمرون بحاجة لمتابعة إشارات السياسات المحتملة وتوجهات التدخل من قبل البنك المركزي.

علاقة الفرنك السويسري بأصول الملاذ الآمن الأخرى

يُناقش غالبًا ارتباط الفرنك السويسري مع الذهب، والعملة التايوانية، وغيرها من الأصول التقليدية للملاذ الآمن. تمتلك سويسرا احتياطي ذهب يبلغ 1040 طنًا، وتحتل مكانة رائدة عالميًا من حيث نصيب الفرد. ومع ذلك، يوجد فرق جوهري بين الأصول النقدية الصافية للفرنك والذهب كمعدن ثمين. من حيث العلاقة التاريخية، فإن الترابط بينهما في الأسواق العادية محدود، لكن في بيئات المخاطر القصوى (مثل الأزمة المالية 2008، وأزمة ديون أوروبا 2011)، أظهرت كل من الفرنك والذهب ارتفاعًا متزامنًا.

مقارنةً بالعملات الآسيوية مثل التايواني، فإن ميزة الفرنك تكمن في ارتباطه العميق بالنظام المالي العالمي واستقرار البيئة السياسية والاقتصادية على المدى الطويل في سويسرا. أما التايواني، فهو أكثر تأثرًا بالوضع الإقليمي، وخصائص الملاذ الآمن لديه أقل. لذلك، عند ظهور مخاطر نظامية عالمية، غالبًا ما يصبح الفرنك الخيار الأول للمؤسسات المالية الكبرى كملاذ آمن.

كيف يدفع البيئة الاقتصادية العالمية حركة الفرنك السويسري

المنطق طويل الأمد لقيمة الفرنك يعتمد بشكل أساسي على مدى المخاطر التي يواجهها الاقتصاد العالمي. هناك عدة عوامل ترفع من جاذبية الفرنك حاليًا:

عدم اليقين في السياسات التجارية: تصعيد الرسوم الجمركية والحروب التجارية يقلل من توقعات النمو الاقتصادي العالمي، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول منخفضة المخاطر.

تباطؤ النمو الاقتصادي: يتوقع صندوق النقد الدولي أن يكون معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي في 2025 حوالي 2.8%، وهو أدنى من المتوسط التاريخي، مما يزيد من احتمالية الركود.

الوضع في أوروبا: باعتبار الفرنك عملة لدول غير أعضاء في الاتحاد الأوروبي، فإن مساره مرتبط بشكل وثيق بالسياسات والأوضاع الاقتصادية والسياسية في أوروبا. إذا شهدت أوروبا اضطرابات كبيرة، فسيزيد ذلك من احتمالية ارتفاع قيمة الفرنك مقابل اليورو.

مستقبل سعر الدولار/الفرنك واليورو/الفرنك

بالنسبة لـ USD/CHF، فإن سياسات ترامب الجمركية أفسدت استقرار هذا الزوج على المدى الطويل. بعد ارتفاعه بأكثر من 10% خلال العام، يتوقع السوق أن يتراجع الدولار/الفرنك بشكل أكبر، مع احتمالية استمرار الهبوط.

أما بالنسبة لـ EUR/CHF، ففي الربع الأول من 2025، دعم توقعات التضخم في منطقة اليورو ارتفاع الزوج إلى 0.9676؛ لكن مع ضعف الأداء الاقتصادي الأوروبي وزيادة المخاطر الجيوسياسية في الربع الثاني، انخفض الزوج وتذبذب حول 0.94. إذا استمرت طلبات الملاذ الآمن على الفرنك أو زادت تدخلات البنك السويسري، فمن المحتمل أن ينخفض EUR/CHF إلى ما دون 0.90.

كيف يشارك المستثمر العادي في استثمار الفرنك السويسري

طرق الاستثمار في الفرنك متعددة، وتناسب أنماطًا مختلفة من المستثمرين:

تداول العملات عبر البنوك هو الطريقة التقليدية، لكنه يعاني من فروقات سعر عالية وتكاليف تداول مرتفعة، لذا لا يناسب المتداولين النشطين.

تداول العقود الآجلة يوفر الرافعة المالية والتداول الثنائي الاتجاه، وهو مناسب للمستثمرين المحترفين الذين يملكون استراتيجيات مركبة. لكن، توجد تكاليف التبديل وتاريخ استحقاق، مما يتطلب إدارة مستمرة للمراكز.

عقود الفروقات (CFD) أصبحت الخيار الرئيسي للمستثمرين الأفراد في السنوات الأخيرة. مقارنةً بالعقود الآجلة، توفر CFD متطلبات هامش أقل، ويمكن الاحتفاظ بالمراكز بشكل غير محدود (بدون الحاجة للتبديل)، وتوفر مجموعة واسعة من الأدوات. يمكن للمستثمرين التداول مباشرةً على منصات CFD مقابل الدولار/الفرنك، اليورو/الفرنك، وغيرها من أزواج العملات الرئيسية.

نصائح استثمارية لفرصة وتوقيت شراء الفرنك

تقلبات الفرنك قصيرة الأمد تتأثر بشكل رئيسي بسياسات البنوك المركزية وبيانات الاقتصاد السويسري، بينما المنطق الأساسي على المدى الطويل يعتمد على احتمالية حدوث “أزمة” عالمية. بشكل جوهري، فإن تخصيص جزء من المحفظة للفرنك هو وسيلة للتحوط من المخاطر، تساعد المستثمرين على حماية أصولهم أثناء اضطرابات السوق.

إذا كان المستثمر يتوقع تدهورًا في الاقتصاد العالمي خلال السنوات القادمة، فإن الفرنك يجب أن يكون جزءًا أساسيًا من محفظته. وعلى العكس، إذا كان واثقًا من انتعاش الاقتصاد العالمي، فيجب تقليل نسبة الفرنك في المحفظة.

عند التداول الفعلي، يُنصح بالعمل خلال أكثر فترات السيولة — من الساعة 9 مساءً حتى 2 صباحًا بتوقيت بكين (توقيت التوقيت الشتوي يتأخر ساعة) — حيث تتداخل جلسات أوروبا وأمريكا، وتكون السيولة عالية، والفروقات السعرية أقل، مما يجعلها أنسب الأوقات للتداول.

الخلاصة

يُعد الفرنك السويسري، كعملة ملاذ آمن تقليدية، من أقوى العملات التي تظهر قوة دفع للارتفاع في ظل تصاعد عدم اليقين الاقتصادي العالمي. بالنسبة للمستثمرين الراغبين في التحوط من المخاطر النظامية، فإن الفرنك خيار جدير بالاعتبار. مقارنةً بعملات أخرى مثل التايواني، فإن الفرنك يتمتع بمكانة دولية أعلى، وسيولة أكبر، وخصائص ملاذ آمن أكثر استقرارًا.

المؤسسات الكبرى تفضل المشاركة عبر سوق العقود الآجلة، بينما يفضل المتداولون الأفراد استخدام منصات CFD للمشاركة في استثمار الفرنك. مع دخول سياسة الاحتياطي الفيدرالي فترة استراحة، وبدء دورة خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية، من المتوقع أن يظل الفرنك أداة مهمة للتحوط من المخاطر النظامية خلال السنوات القادمة.