قوة الدولار تقلل من آمال خفض السعر، مما يدفع الين إلى أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر

شهد سوق العملات تغيرًا حادًا هذا الأسبوع مع ارتفاع الدولار الأمريكي بشكل كبير، في حين بدأت التوقعات بتخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي تتلاشى بشكل ملحوظ. وصل الين الياباني إلى أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر عند 155.29 مقابل الدولار خلال التداول الآسيوي، مما يبرز التحول الدراماتيكي في مزاج السوق.

تلاشي توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي

قام المشاركون في السوق بتقليل رهاناتهم بشكل كبير على خفض سعر الفائدة في ديسمبر. تعكس عقود مستقبليات الفيدرالي الآن احتمالية بنسبة 43% فقط لخفض بمقدار 25 نقطة أساس — وهو انخفاض حاد من 62% التي كانت مسجلة قبل سبعة أيام فقط. هذا التحول الدرامي يشير إلى أن المتداولين قد تخلوا إلى حد كبير عن تفاؤلهم السابق بشأن التيسير السياسي على المدى القريب.

ما السبب؟ سوق العمل المتدهور الذي جعل الاحتياطي الفيدرالي يتوقف مؤقتًا. وصف نائب رئيس الفيدرالي فيليب جيفرسون مؤخرًا ظروف التوظيف بأنها “ضعيفة”، مشيرًا إلى أن الشركات أصبحت أكثر ترددًا في توسيع قواها العاملة. هذا التردد، إلى جانب التحولات الهيكلية الناتجة عن التقدم التكنولوجي والتغيرات السياسية، أثار تساؤلات حول مدى استعداد الفيدرالي لخفض الفوائد في ديسمبر.

لماذا وصل الين إلى أدنى مستوى خلال تسعة أشهر

مع تزايد قوة الدولار، أصبح ضعف الين الياباني أمرًا لا يمكن تجاهله. يعكس هبوط العملة إلى مستويات لم تُرَ منذ أكثر من تسعة أشهر إعادة تقييم السوق للفروق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. مع ظهور خفض الفوائد من قبل الفيدرالي بشكل أقل احتمالًا، أصبح ميزة العائد على الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين.

لم يتمكن المسؤولون اليابانيون من الصمت بينما ضعف الين. حذر وزير المالية ساتسوكي كاتاياما من “تحركات أحادية وسريعة” في أسواق الصرف الأجنبي خلال مؤتمر صحفي، مسلطًا الضوء على المخاطر الاقتصادية الناتجة عن تدهور العملة غير المنضبط. من المقرر أن يلتقي رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي مع محافظ بنك اليابان كازوئو أوييدا لمناقشة الوضع — وهو تصعيد ملحوظ في جهود التنسيق السياسي.

اضطرابات السوق عبر فئات الأصول

أثر التحول في السرد الاقتصادي على الأسواق الأوسع. تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية مع مواجهة المستثمرين لواقع بيئة أسعار فائدة “أعلى لفترة أطول”. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة عامين بمقدار 0.2 نقطة أساس ليصل إلى 3.6039%، بينما ارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 0.6 نقطة أساس ليصل إلى 4.1366%.

عكست أسواق العملات قلقًا أوسع، حيث حافظ اليورو على استقراره عند 1.1594 دولار، وانخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% ليصل إلى 1.3149 دولار، وهو ثالث يوم هبوط على التوالي. انخفض الدولار الأسترالي إلى 0.6493 دولار، بينما ظل الدولار النيوزيلندي ثابتًا عند 0.56535 دولار.

ورقة اللعب في بيانات الرواتب لشهر سبتمبر

تقرير الوظائف الأمريكي المقرر صدوره يوم الخميس يهيمن على اتجاه السوق على المدى القصير. إذا جاءت بيانات التوظيف أضعف من المتوقع، فقد يعيد ذلك إحياء رهانات خفض الفوائد ويمنح بعض الراحة للعملات المرهقة مثل الين. وعلى العكس، فإن تقريرًا أقوى من المتوقع قد يعزز التصور بأن الفيدرالي سيظل على موقفه الثابت.

أكد محللو ING أنه إذا حافظ الفيدرالي على الفوائد في ديسمبر، فقد يكون التوقف مؤقتًا وليس تحولًا في السياسة. ويشيرون إلى أن مسار قرارات الفائدة المستقبلية يعتمد بشكل حاسم على تدفق بيانات التوظيف — مما يجعل إصدار الرواتب لهذا الأسبوع حاسمًا لتحديد ما إذا كانت توقعات خفض الفوائد ستظل متلاشية أم ستعود للظهور من جديد.