تفسير عميق لاتجاه سعر الذهب في عام 2025: لماذا أصبح سعر الذهب اليوم محور اهتمام المستثمرين؟

2024–2025年間، الذهب يحقق ذروة جديدة في ظل عدم اليقين الاقتصادي العالمي. بعد تجاوز حاجز 4,400 دولار في أكتوبر وتحقيق رقم قياسي، على الرغم من تراجع سعر الذهب، إلا أن ذلك لم يخفف من حماس السوق. يتساءل المستثمرون بشكل عام: هل سيستمر سعر الذهب في الارتفاع اليوم؟ هل حان وقت الدخول؟ للإجابة على هذا السؤال بشكل جيد، يجب أولاً فهم المنطق العميق الذي يدفع سعر الذهب الحالي للارتفاع.

لماذا شهد سعر الذهب XAUUSD ارتفاعًا في 2025؟

وفقًا لبيانات رويترز، بلغت نسبة ارتفاع الذهب في 2024–2025 أقرب إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا، متجاوزة ارتفاع 2007 بنسبة 31% وأداء 2010 بنسبة 29%. هذا الارتفاع ليس من فراغ، بل هو نتيجة تضافر عدة عوامل.

أولاً، عدم اليقين الجيوسياسي يدفع الطلب على الملاذ الآمن. بعد تولي ترامب، أطلقت سلسلة من الإجراءات الجمركية التي أشعلت موجة ارتفاع سعر الذهب في بداية العام. ارتفعت مشاعر الحذر في السوق، وجذب الذهب كأصل تقليدي للحفاظ على القيمة تدفقات مالية. بالنظر إلى التاريخ (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، فإن فترات عدم اليقين المماثلة عادةً ما تدفع سعر الذهب للارتفاع بنسبة 5–10% على المدى القصير.

ثانيًا، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدعم السوق. خفض الفائدة يقلل من قوة الدولار، مما يقلل من تكلفة حيازة الذهب ويزيد من جاذبيته. وفقًا لأداة العقود الآجلة لمعدلات الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. في الواقع، يظهر سعر الذهب علاقة سلبية واضحة مع المعدلات الحقيقية — انخفاض الفائدة يدفع الذهب للارتفاع. هذا يفسر أيضًا تراجع سعر الذهب بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر: حيث تم استيعاب خفض 25 نقطة أساس مسبقًا، ولم يُلمح باول إلى استمرار خفض الفائدة، وتحول السوق إلى الانتظار والترقب.

ثالثًا، استمرار احتفاظ البنوك المركزية بالذهب يخلق دعمًا طويل الأمد. تظهر بيانات جمعية الذهب العالمية أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 بلغ 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تتوقع أن تزيد نسبة الذهب في احتياطاتها بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض احتياطي الدولار — هذا التحول الهيكلي طويل الأمد سيدعم سعر الذهب اليوم.

العوامل الدافعة التي تم تجاهلها

بالإضافة إلى العوامل الأساسية المذكورة، هناك عوامل أخرى لا تقل أهمية:

الديون العالمية المرتفعة تحد من مرونة السياسات. حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، مما يحد من مساحة السياسات النقدية، وقد تؤدي السياسات التيسيرية إلى خفض المعدلات الحقيقية، مما يدعم بشكل غير مباشر الذهب.

تقلبات الثقة في الدولار. عندما تتراجع الثقة في الدولار، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي، مما يجذب تدفقات رأس المال.

تصاعد الصراعات الجيوسياسية. استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والصراعات في الشرق الأوسط، تعزز الطلب على الملاذ الآمن، وتؤدي إلى تقلبات سعرية قصيرة الأمد.

وسائل التواصل الاجتماعي والرأي العام. التغطية الإعلامية المستمرة والتفاعل عبر وسائل التواصل الاجتماعي يثير مشاعر السوق، مما يؤدي إلى تدفقات قصيرة الأمد من رأس المال، ويخلق موجة ارتفاع ذاتية التعزيز.

كيف ترى المؤسسات الرئيسية مستقبل سعر الذهب؟

على الرغم من تصحيح سعر الذهب مؤخرًا، فإن الأصوات السائدة لا تزال متفائلة جدًا.

فريق السلع في جي بي مورغان يعتبر أن هذا التصحيح هو “تصحيح صحي”، ويحدث تحديثًا لهدف سعر الربع الرابع من 2026 ليصل إلى 5055 دولارًا للأونصة. غولدمان ساكس يحافظ على هدفه عند 4900 دولار بنهاية 2026. بنك أمريكا رفع هدفه إلى 5000 دولار لعام 2026، ويقول بعض الاستراتيجيين إن سعر الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

من جانب التجزئة، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Hong Kee، Chow Sang Sang فوق 1100 يوان للغرام، دون أن تشهد انخفاضًا كبيرًا، مما يعكس اعتراف السوق بقيمة الذهب.

استراتيجيات المشاركة للمستثمرين المختلفين

بعد فهم منطق ارتفاع سعر الذهب، ينبغي للمستثمرين وضع استراتيجياتهم وفقًا لخبراتهم وتحملهم للمخاطر.

للمتداولين ذوي الخبرة في التداول القصير الأمد: السوق المتقلب يوفر فرصًا ممتازة. السيولة عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التحديد، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث تكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. متابعة التقويم الاقتصادي، ورصد البيانات الاقتصادية الأمريكية بشكل فوري، يمكن أن يعزز جودة القرارات.

للمبتدئين في التداول: يجب أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، ولا يغامروا بشكل أعمى. خلال فترات التقلب، من السهل أن يشتري عند القمة ويبيع عند القاع، مما يؤدي إلى خسائر سريعة.

للمستثمرين على المدى الطويل: عليهم أن يكونوا مستعدين نفسيًا لتحمل التقلبات. متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. إذا كانت الأهداف على مدى أكثر من 10 سنوات للحفاظ على القيمة، فهناك احتمالية أن يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف. تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح بين 5% و20%، لذلك لا يُنصح بالتركيز المفرط.

استراتيجية مختلطة: يمكن أن تعتمد على الاحتفاظ بمراكز طويلة الأمد، مع إجراء عمليات قصيرة الأمد عند تقلبات السوق قبل وبعد البيانات الأمريكية، ولكن يتطلب ذلك خبرة وتحكمًا في المخاطر.

الختام

حاليًا، لم تنته موجة ارتفاع الذهب، وسعر الذهب اليوم في أعلى مستوياته التاريخية، لكن المنطق على المدى المتوسط والطويل لم يتغير. دعم البنوك المركزية لاحتياطياتها، وانخفاض المعدلات الحقيقية، ووجود مخاطر جيوسياسية — كل هذه العوامل ستستمر في دعم السوق. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المخاطر قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية والاجتماعات المهمة. التوزيع الحكيم، والاعتدال في المخاطر، هو السبيل لتحقيق أرباح مستقرة في سوق الذهب الصاعد.