عندما تتوقف الأسهم الأمريكية فجأة: تحليل عميق لآلية التوقف التلقائي

السوق الأمريكي ليس يعمل بحرية مطلقة. عندما تنخفض أسعار الأسهم بسرعة كبيرة، يتوقف السوق تلقائيًا—وهذا هو المنطق الأساسي لآلية الإيقاف المؤقت. كثير من المستثمرين شاهدوا إيقاف السوق الأمريكي، لكنهم قد لا يفهمونها حقًا. هذه المرة، سنشرح آلية الإيقاف من وجهة نظر المستثمرين بشكل واضح.

ما هو الإيقاف المؤقت حقًا؟ مجاز المقص الكهربائي

آلية الإيقاف المؤقت (Circuit Breaker)، اسمها تصويري جدًا. مثل القاطع الكهربائي في المنزل الذي يقف تلقائيًا عند تجاوز التيار الحد الأقصى، لحماية النظام الكهربائي بأكمله، فإن آلية الإيقاف في السوق الأمريكي تعتمد على نفس المنطق—عندما تفقد المشاعر السوقية السيطرة، وتنخفض الأسعار بسرعة، تقوم البورصة تلقائيًا بضبط زر الإيقاف المؤقت.

لماذا نوقف التداول؟ لأنه في حالة الذعر الشديد، غالبًا لا يستطيع المستثمرون اتخاذ قرارات عقلانية. الجميع يبيع، وأنت تبيع أيضًا، ربما بدون أن يكون لديك وقت للتفكير في سبب البيع. آلية الإيقاف المؤقت تجبر الجميع على الهدوء لمدة 15 دقيقة—لتمتص المعلومات الجديدة، وتعديل المزاج، وإعادة تقييم الوضع.

كيف يتم تفعيل الإيقاف؟ ثلاث نقاط حرجة يجب أن تعرفها

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) هو مؤشر تفعيل آلية الإيقاف في السوق الأمريكي. هناك ثلاثة مستويات حالياً:

إيقاف مؤقت من المستوى 1: انخفاض 7%

• شرط التفعيل: انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 7% مقارنة بسعر الإغلاق السابق
• النتيجة: توقف السوق لمدة 15 دقيقة كاملة
• مدة التفعيل: يكون فعالًا فقط بين 09:30 و15:25؛ إذا وصل الانخفاض إلى 7% بعد 15:25، لن يتوقف السوق في ذلك اليوم

إيقاف مؤقت من المستوى 2: انخفاض 13%

• شرط التفعيل: خلال نفس يوم التداول، يصل الانخفاض التراكمي لمؤشر S&P 500 إلى 13%
• النتيجة: توقف آخر لمدة 15 دقيقة
• قاعدة مهمة: إيقاف المستوى 1 و2 لا يحدثان إلا مرة واحدة في نفس اليوم؛ بعد تفعيل المستوى 2، لا يتكرر تفعيل المستوى 1 في نفس اليوم

إيقاف مؤقت من المستوى 3: انخفاض 20%

• شرط التفعيل: انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 20%
• النتيجة: إيقاف التداول مباشرة في ذلك اليوم، بدون تفاوض
• لا يوجد مدة زمنية محددة: أي وقت يصل فيه الانخفاض إلى 20%، يُوقف السوق فورًا

باختصار، كلما زاد الانخفاض، زادت مدة توقف السوق. إيقاف المستوى 1 و2 هو توقف مؤقت فقط، أما المستوى 3 فهو إغلاق كامل.

لماذا أُنشئت آلية الإيقاف؟ دروس التاريخ عميقة جدًا

في 19 أكتوبر 1987، حدث “الاثنين الأسود” في تاريخ أمريكا. في ذلك اليوم، انهارت مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 22.61% (508 نقطة)، خلال ساعات قليلة، مما أدى إلى انهيار متسلسل في الأسواق العالمية.

لم تكن هناك آلية إيقاف آنذاك. لم يكن هناك من يضغط على زر التوقف. المستثمرون، البورصات، الجهات الرقابية، جميعهم غمرتهم قوة السوق. كانت الأسعار غير حقيقية، والتداول فوضوي، والذعر ينتشر—وأصبح السوق آلة خارجة عن السيطرة.

بسبب هذا الدرس، أنشأت الجهات التنظيمية الأمريكية أول آلية إيقاف في عام 1988. الهدف بسيط: منع فقدان السيطرة على المشاعر السوقية، ووقف انهيار آلية اكتشاف السعر.

هناك مثال آخر في 6 مايو 2010، حيث قام متداول عبر التداول عالي التردد بخلق كميات هائلة من الأوامر القصيرة، مما أدى إلى هبوط مؤشر داو جونز 1000 نقطة خلال 5 دقائق—وهذا هو ما يُعرف بـ"الانهيار المفاجئ". لو كانت هناك آلية إيقاف اليوم، لربما تم تجنب الخسائر الكبيرة.

الوجه المضيء والمظلم لآلية الإيقاف

كيف تحمي آلية الإيقاف السوق

الغرض من آلية الإيقاف لا تشوبه شائبة: إعطاء المستثمرين المذعورين 15 دقيقة للتنفس. خلال هذه الفترة، يمكنك:

• النظر بعقلانية إلى المعلومات والأخبار الجديدة
• إعادة تقييم مخاطر محفظتك الاستثمارية
• عدم الانقياد لمشاعر الذعر المحيطة بك

تاريخيًا، أوقفت آلية الإيقاف السوق مؤقتًا وقللت من حدة المشاعر. في 9 مارس 2020، عندما هبطت الأسهم الأمريكية بنسبة 7% بسبب جائحة كورونا، تم تفعيل المستوى 1، وتوقف السوق لمدة 15 دقيقة، مما أعطى المستثمرين فرصة للتفكير الهادئ، وتجنب البيع المفرط.

الأضرار الخفية لآلية الإيقاف

لكن يجب أن تعرف أن آلية الإيقاف قد تعمل أيضًا بشكل عكسي:

عندما يقترب مستوى التفعيل، يسرع بعض المستثمرين في البيع—خوفًا من أن يتم إيقاف السوق، وأنهم لن يستطيعوا الخروج خلال فترة التوقف. هذا السلوك “الهروب قبل الإيقاف” يزيد من سرعة الانخفاض وحجمه. السوق قد يبدأ في الانهيار قبل أن يتم تفعيل الإيقاف.

بالإضافة إلى ذلك، فإن توقف السوق لمدة 15 دقيقة يثير قلق المستثمرين—فخلال هذا الوقت، لا يمكن التداول، ولا أحد يعرف السعر الحقيقي. هذا الغموض أحيانًا يسبب ذعرًا أكبر من الانخفاض نفسه.

كابوس 2020: أربع مرات إيقاف خلال شهر واحد

أقرب مثال على ذلك هو عام 2020، حيث تم تفعيل الإيقاف أربع مرات خلال أسبوعين فقط—وهو أمر نادر جدًا في التاريخ.

الجدول الزمني:

• 9 مارس: انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 7%، تفعيل المستوى 1
• 12 مارس: انخفاض مرة أخرى بنسبة 7%، تفعيل المستوى 1 مرة أخرى
• 16 مارس: انخفاض بنسبة 7%، تفعيل المستوى 1 مرة ثالثة
• 18 مارس: انخفاض بنسبة 7%، تفعيل المستوى 1 للمرة الرابعة

لماذا حدث ذلك؟ بسبب حدثين أسودين متزامنين:

تأثير جائحة كورونا انتشار الفيروس بشكل مفاجئ، وعدم معرفة كيفية التعامل معه، وإجراءات الإغلاق والاحتواء، أدت إلى توقف النشاط الاقتصادي. ارتفعت معدلات البطالة، وتراجعت أرباح الشركات، وتوقفت سلاسل التوريد. بدأ المستثمرون يتساءلون: هل ستدخل الاقتصاد في ركود عميق؟ هل ستظل الشركات قادرة على الربح؟

انهيار أسعار النفط في أوائل مارس، فشلت مفاوضات خفض الإنتاج بين السعودية وروسيا. السعودية زادت الإنتاج، وانخفض سعر برميل النفط من 50 دولارًا إلى أقل من 30 دولارًا. انهارت أسهم شركات الطاقة، وأشعل ذلك شرارة الانهيار في السوق.

تداخل هذين الحدثين، وخلق حالة من الذعر الشديد. حتى 18 مارس، انخفض مؤشر ناسداك من أعلى مستوى في فبراير بنسبة 26%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 30%، ومؤشر داو جونز بنسبة 31%.

حتى مع إعلان الحكومة الأمريكية عن حزم إنقاذ ضخمة، ووعدها بتقديم قروض للشركات، لم يكن ذلك كافيًا، لأن المستقبل غير واضح—لا أحد يعرف متى ستنتهي الجائحة، ومتى ستعود الاقتصاد إلى النمو.

إيقاف السوق بالكامل مقابل إيقاف الأسهم الفردية: لا تخلط بينهما

هناك نظامان لإيقاف التداول في السوق الأمريكي:

إيقاف السوق بالكامل يعتمد على انخفاض مؤشر S&P 500 بشكل عام، ويؤثر على جميع الأسهم، ويوقف التداول في البورصة بأكملها. هذا رد فعل على أزمة سوق واسعة.

إيقاف تداول سهم معين (آلية LULD) يستهدف الأسهم ذات التحركات غير الطبيعية. إذا ارتفعت أو انخفض سعر سهم معين بسرعة كبيرة خلال فترة قصيرة (عادةً فوق الحد الأقصى أو الأدنى)، تقوم البورصة بتقييد التداول على ذلك السهم لمدة 15 ثانية، وإذا لم يستعد السعر الطبيعي، يتم إيقافه لمدة 5 دقائق.

الهدف من ذلك هو منع التلاعب بالسهم الواحد أو حدوث أخطاء برمجية، دون التأثير على باقي السوق.

هل ستتكرر آلية الإيقاف مرة أخرى؟

على المدى القصير، لا تزال احتمالية تفعيل الإيقاف مرة أخرى قائمة، لأن الشرط الأساسي هو: ارتفاع مستوى الذعر بين المستثمرين بشكل حاد.

متى يكون الذعر أكثر احتمالًا؟

عندما تحدث أحداث غير متوقعة (مثل جائحة كورونا، زلازل، تصعيد الحروب)، أو عندما تظهر بيانات اقتصادية غير متوقعة (توقعات بتحسن الاقتصاد، لكن البيانات تظهر ركودًا)، أو عند حدوث تغييرات مفاجئة في السياسات (رفع أسعار الفائدة فجأة، تصعيد الحرب التجارية، التوترات الجيوسياسية).

في البيئة الحالية، لا تزال مخاطر الركود الاقتصادي تُناقش على نطاق واسع. وإذا حدثت أحداث مفاجئة مماثلة للجائحة، أو انخفضت البيانات الاقتصادية بشكل كبير، فإن الإيقاف المؤقت ليس مستبعدًا.

ماذا تفعل إذا حدث لك إيقاف؟

الاستعداد النفسي أولاً، عليك أن تفهم أن الإيقاف ليس نهاية العالم. هو مجرد آلية حماية ذاتية للسوق. تاريخيًا، بعد كل إيقاف، يعاود السوق الارتفاع، رغم أن الأمر قد يستغرق وقتًا.

الاحتفاظ بالنقد عند حدوث الإيقاف، لا تتسرع في الشراء. حافظ على سيولة كافية، واحتفظ بأموال جاهزة لمواجهة الانخفاضات القادمة. خلال فترات الركود، الفرص الاستثمارية تكون قليلة، والأفضل أن تتحلى بالصبر.

تجنب الشراء والبيع بناءً على العواطف الإيقاف يحدث غالبًا في أوقات الذعر الشديد. اتخاذ قرارات استثمارية في هذه اللحظة غالبًا يكون خاطئًا. من الأفضل أن تتجنب التسرع، وتنتظر حتى تهدأ الأمور.

إعادة تقييم قدرتك على تحمل المخاطر الإيقاف هو تذكير: افحص محفظتك، هل تتجاوز حدود تحملك؟ إذا كانت الانخفاضات المفاجئة تزعجك، فربما تكون مراكزك كبيرة جدًا.

الخلاصة

آلية الإيقاف تمثل اعتراف السوق الحديث بمخاطر السوق العميقة—لا بد من وجود آلية لوقف انتشار المشاعر غير العقلانية. من “الاثنين الأسود” عام 1987 إلى انهيارات 2020، تم تفعيل الإيقاف مرات عديدة، وكل مرة تذكر المستثمرين أن مخاطر السوق حقيقية وواقعية.

فهم مستويات الإيقاف الثلاثة (7%، 13%، 20%)، ومعرفة متى وكيف يتم تفعيلها، هو من أساسيات المستثمر الجاد. لكن الأهم من ذلك، أن تدرك أن الإيقاف ليس منقذك، وليس نهاية العالم—هو فقط توقف لمدة 15 دقيقة، والاختبار الحقيقي هو قدرة المستثمر على الصبر واتخاذ القرارات الصحيحة.

عند مواجهة الإيقاف المحتمل مرة أخرى، استعد نفسيًا، واحتفظ بسيولة كافية، وتجنب اتخاذ قرارات عاطفية—فهذه هي أنجع الطرق للتعامل.