قوة الدولار الأمريكي تؤدي إلى تراجع الين بسرعة، وإشارات تدخل البنك المركزي تتكرر【تقرير أسبوعي عن سوق الصرف الأجنبي】

نظرة سريعة على سوق الأسبوع الماضي

خلال الأسبوع الماضي (15-19 ديسمبر)، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل طفيف بنسبة 0.33%، وأداء العملات غير الأمريكية تفاوت بشكل واضح. حيث تراجعت اليورو بشكل معتدل (-0.23%)، وظل الجنيه الإسترليني ثابتًا تقريبًا (+0.03%)، بينما هبط الين بنسبة 1.28%، وتراجع الدولار الأسترالي أيضًا بنسبة 0.65%. من خلال الأداء العام لسعر صرف الدولار، لا تزال الاتجاهات القوية مستمرة وواضحة.

تراجع الين يقترب من خط الإنذار، وتدخل الحكومة على الأبواب

الأسباب العميقة وراء هبوط الين

ارتفع الدولار/الين بنسبة 1.28% الأسبوع الماضي، واستمر الضغط على الين مقابل الدولار. لا يُعزى هذا التراجع إلى سبب واحد، بل هو نتيجة تراكب عدة عوامل سلبية.

بالفعل، قام البنك المركزي الياباني برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وفقًا للخطة، لكن خطاب المحافظ Ueda Kazuo كان واضحًا يميل إلى التيسير، مما خيب آمال السوق بشكل عام. والأكثر من ذلك، أن الحكومة اليابانية وافقت مؤخرًا على خطة تحفيز مالي ضخمة بقيمة 18.3 تريليون ين، مما قلل من أثر التشديد الناتج عن رفع الفائدة. ومع ذلك، فإن التدخلات المتعددة تجعل من الصعب على الين الصمود.

توقعات السوق بشأن تراجع الين وتباين الآراء

توقعات بنك سوموتومو المصرفي تعتبر متشائمة جدًا، حيث تتوقع أن ينخفض الين إلى مستوى 162 بحلول الربع الأول من 2026. أما بنك جي بي مورغان، فحدد خط إنذار رئيسي — إذا انخفض الين عن 160 على المدى القصير، فاحتمالية تدخل الحكومة سترتفع بشكل كبير، وقد يؤدي تقلب سعر الصرف الحاد إلى اتخاذ إجراءات قوية من قبل السلطات اليابانية.

على العكس، ترى نومورا للأوراق المالية أن الصورة أكثر تفاؤلاً. حيث تعتقد أن انخفاض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ظل الظروف الحالية سيؤدي في النهاية إلى ضعف الدولار، وأن الين قد يرتفع إلى حوالي 155 بحلول الربع الأول من 2026. هذا التباين يعكس عدم اليقين الكبير في توقعات السوق بشأن مستقبل سعر الصرف.

ما يجب مراقبته هذا الأسبوع

يجب على المستثمرين متابعة أحدث خطاب من محافظ البنك المركزي الياباني Ueda Kazuo، بالإضافة إلى التدخلات اللفظية من قبل السلطات اليابانية. بمجرد أن تصبح الإشارات السياسية أكثر تشددًا، أو تتصاعد التدخلات اللفظية، قد يواجه زوج الدولار/الين ضغطًا عكسيًا. من الناحية الفنية، اخترق زوج الدولار/الين المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا، ويدل مؤشر MACD على إشارات شراء. إذا تمكن من اختراق مقاومة 158، فسيتم فتح مجال للمزيد من الارتفاع؛ وإذا استمر الضغط تحت 158، فقد يتراجع الزوج، مع دعم عند حوالي 154.

اليورو يفتقر إلى دعم من السياسات التيسيرية، وتوقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 2026 موضع شك

البنك المركزي الأوروبي يظل على موقفه، وتوقعات السوق لم تتحقق

ظل البنك المركزي الأوروبي على موقفه الثابت من حيث سعر الفائدة، لكن رئيسة البنك كريستين لاغارد لم تقدم إشارات تيسيرية كانت السوق تتوقعها، مما خيب آمال المستثمرين. خلال الأسبوع، ارتفع اليورو/دولار ثم تراجع، ليغلق على انخفاض بنسبة 0.23%.

البيانات الاقتصادية الأمريكية كانت متباينة، حيث أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي في نوفمبر نتائج متفاوتة، في حين أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) كان أدنى من التوقعات. وأشارت بنوك كبرى مثل مورغان ستانلي وباركليز إلى أن هذه البيانات تأثرت بشكل كبير بانحرافات تقنية وتشوّهات إحصائية، مما يقلل من قيمتها كمؤشر. ولهذا السبب، لا تزال توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026 غير مؤكدة. السوق يتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتين في 2026، مع احتمالية حوالي 66.5% لخفض الفائدة في أبريل.

الآراء الإيجابية بشأن مستقبل اليورو على المدى المتوسط

تعتقد بنوك مثل Danske أن استمرار دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع بقاء سعر الفائدة ثابتًا من قبل البنك المركزي الأوروبي، يمنح اليورو أساسًا قويًا للانتعاش على المدى المتوسط. وأشاروا إلى أن فارق الفائدة الحقيقي بعد تعديل التضخم قد يتقلص، مما يصب في مصلحة اليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن تعافي أسواق الأصول الأوروبية، وزيادة الطلب على التحوط ضد تراجع الدولار، وتراجع ثقة السوق في المؤسسات الأمريكية، كلها عوامل قد تدعم ارتفاع اليورو.

التحليل الفني والمتابعة المستقبلية

من خلال الرسوم البيانية، لا يزال زوج اليورو/دولار ثابتًا فوق عدة متوسطات متحركة، مع وجود مجال للارتفاع على المدى القصير، مع مقاومة رئيسية عند مستوى 1.18. وإذا فقد الدعم، فسيكون من الضروري مراقبة مستوى المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 1.165.

هذا الأسبوع، يجب التركيز على بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من الولايات المتحدة، والتطورات الجيوسياسية. إذا جاءت البيانات أقوى من المتوقع، فستدعم الدولار وترتفع قيمة اليورو/الدولار؛ وإذا كانت أضعف، فسيكون ذلك لصالح اليورو.

الخلاصة والتوقعات

من خلال الأداء العام لسعر صرف الدولار، فإن الاتجاه القوي لا يزال قائمًا على المدى القصير، لكن تراجع الين يقترب من مناطق تدخل الحكومة الحساسة، كما أن اليورو لديه فرصة للانتعاش في ظل سياسات البنك المركزي. على المستثمرين مراقبة تصريحات البنوك المركزية القادمة والسياسات، حيث ستؤثر هذه الإشارات مباشرة على تحركات أسعار صرف الدولار، الين، اليورو، والعملات الرئيسية الأخرى مثل اليوان.