## أسهم الرقائق في سوق الأسهم التايوانية تواجه فترة تصحيح: تراجع ثقة الصناعة العالمية يثير ردود فعل متسلسلة

تشير إشارات ثقة الصناعة العالمية إلى التشاؤم. وفقًا لأحدث البيانات، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي في الصين بشكل متواصل ليصل إلى **48.7**، متجاوزًا خط الازدهار والانكماش 50، مسجل أدنى مستوى سنوي؛ كما أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في كوريا الجنوبية وتايوان انخفضا أيضًا إلى **49.2** و**49.8** على التوالي، مما يعكس دخول النشاط الصناعي الآسيوي بشكل عام في منطقة الانكماش. هذا التباطؤ في الثقة الاقتصادية يضرب مباشرة سلسلة التوريد للرقائق التي تعتمد بشكل كبير على الصادرات، وتواجه أسهم الرقائق في سوق الأسهم التايوانية وشركات العمليات المتقدمة ضغط تصحيح قصير الأجل.

## لماذا تعتبر صناعة الرقائق أكثر عرضة للتأثر بشكل خاص؟

الخصائص الهيكلية لصناعة الرقائق تحدد حساسيتها لتقلبات الثقة الاقتصادية العالمية. منتجات مثل الذاكرة، الرقائق المنطقية، IC للاستخدام الرأسمالي، ورقائق السيارات تعتمد بشكل كبير على الطلبات الخارجية، وعندما يبرد الطلب العالمي، يتراجع حجم الشحنات على الفور. في الوقت نفسه، تتوزع سلاسل التوريد العالمية من المواد الخام إلى التعبئة والتغليف، وتؤدي ضعف الصناعة التصنيعية في آسيا بشكل عام إلى تأخير التسليم وارتفاع تكاليف الإنتاج، مما يخلق ضغطًا مزدوجًا من "تباطؤ الصادرات + ارتفاع التكاليف".

عندما يقل الطلب، تبدأ مصانع المعالجة والتعبئة والتغليف في تقليل الإنتاج أولاً، ويتراكم المخزون مما يضغط على هامش الربح. هذا الحساسية تجعل أسهم مثل TSMC، UMC، Silergy-KY، وMacronix تتعرض لتصحيح شامل مؤخرًا، حيث انخفض سعر سهم TSMC بنسبة **1.5%**، مما يعكس توقعات السوق بتباطؤ الطلب العالمي.

## التركيز على تباين اختيار الأسهم للمستثمرين

من خلال تصنيف شركات تصميم الدوائر المتكاملة، يتضح أن التمايز في الصناعة قد ظهر بالفعل. بعض شركات التصميم عالية المستوى لا تزال تحافظ على طلبات مستقرة، لكن خطوط المنتجات ذات المستويات المتوسطة والمنخفضة تواجه ضغوطًا. الطلب على وحدات التحكم في وحدات السيارات، ودوائر إدارة الطاقة (PMIC)، وذاكرة NOR Flash أصبح أكثر تحفظًا، مما يدل على أن العملاء في السوق النهائي يتخذون موقفًا حذرًا بشأن الطلب على المدى المتوسط والطويل.

كما أن أسهم الرقائق في السوق الأمريكية تتعرض لضغوط أيضًا، حيث تتقلب أسعار Nvidia وIntel وAMD بشكل متزايد مؤخرًا، والسبب الرئيسي هو عدم اليقين في الطلب العالمي الناتج عن تراجع مؤشر مديري المشتريات في الصناعة الآسيوية. وإذا لم تستقر الثقة في صناعة الرقائق بحلول بداية 2026، فسيؤثر ذلك مباشرة على تقييمات أسهم أشباه الموصلات بشكل عام.

## ثلاثة مخاطر رئيسية في استراتيجيات الاستثمار لعام 2026

**مخاطر تركيز سلسلة التوريد**: لا تزال عمليات التصنيع المتقدمة (40–180 نانومتر) مركزة في عدد قليل من الشركات ودول، وأي انقطاع سيزيد من تقلبات السوق.

**المتغيرات الجيوسياسية والتجارية**: استمرار التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين سيؤثر مباشرة على جداول الطلب وخطط القدرة الإنتاجية، وإعادة هيكلة سلسلة التوريد أمر لا مفر منه.

**سرعة استعادة الطلب العالمي**: إذا لم يحقق الطلب في النصف الأول من العام توقعات السوق، فسيؤدي ذلك إلى تأخير استقرار أسعار الأسهم وتحقيق العوائد الاستثمارية.

## الحذر في التخطيط يفوق التوسع الأعمى

يعكس ضغط سلسلة التوريد الحالي ضعف الطلب العالمي، وليس مجرد ضجيج قصير الأمد. إذا استمرت التوترات الجيوسياسية والتجارية في التدهور، فإن هيكلة الطلب وسلسلة التوريد ستواجه إعادة ترتيب، وسيصبح توزيع التوريد وإدارة المخزون من التحديات الأساسية للشركات والمستثمرين في المرحلة القادمة.

يجب أن يكون الاستراتيجية السوقية الحالية هي الحذر في التخطيط بدلاً من التوسع المفرط، مع التركيز على متابعة تغيرات الطلب وتقدم إعادة هيكلة سلسلة التوريد. بالنسبة لصناعة الرقائق، أصبح تقلب السوق وعدم الاستقرار جزءًا من الوضع الطبيعي على مدى فترة من الزمن.

ومع ذلك، فإن الطلب على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، والتحول الهيكلي التكنولوجي، واتجاهات إعادة هيكلة سلسلة التوريد على المدى المتوسط والطويل لا تزال قائمة. إذا تمكن المستثمرون على المدى الطويل من اختيار أسهم الرقائق ذات الأساسيات القوية، ووضوح الطلب، ومرونة سلسلة التوريد، فهناك فرصة للسيطرة على موجة النمو في الصناعة خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة.