ما هو البيع على المكشوف؟ شرح كامل لمعنى البيع على المكشوف ودليل الاستجابة

تزايد تقلبات الأسواق المالية العالمية يوماً بعد يوم، ومع ذلك، فإن المستثمرين لا يقتصرون على التداولات التقليدية على المدى الطويل، بل يتجه العديد منهم بشكل متزايد إلى مجال البيع على المكشوف. لكن مخاطر البيع على المكشوف لا تأتي فقط من تغيرات الأساسيات، بل هناك تهديد قاتل آخر — الضغط على الشورت (Short Squeeze). فما هو معنى الضغط على الشورت؟ ولماذا يتسبب في خسائر فادحة للمراكز القصيرة؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل جوهر سوق الضغط على الشورت، وأسبابه، واستراتيجيات التعامل معه في الممارسة.

ثلاث طرق للقيام بالبيع على المكشوف والمعنى الحقيقي للضغط على الشورت

قبل فهم معنى الضغط على الشورت، يجب أن نفهم آلية عمل البيع على المكشوف. هناك ثلاث طرق رئيسية للمستثمرين الذين يبيعون على المكشوف:

اقتراض الأسهم للبيع على المكشوف — يقترض المستثمر الأسهم من المساهمين طويل الأمد ويدفع فائدة، ثم يعيد الشراء بعد انخفاض السعر لتحقيق ربح من الفرق.

تداول العقود الآجلة (Futures) — يمكن البيع على المكشوف مباشرة بعد دفع الهامش، لكن يتطلب نقل المركز عند الاستحقاق ويواجه مخاطر النداء الإجباري.

عقود الفروقات (CFD) — تستخدم نفس نظام الهامش، ولا تتطلب نقل المركز، لكن المخاطر موجودة أيضاً.

الضغط على الشورت (معنى嘎空) جوهره: عندما يرتفع سعر الأصل الذي تم بيعه على المكشوف بسرعة، يُجبر المستثمرون الذين لديهم مراكز قصيرة على تغطية خسائرهم عند سعر أعلى، مما يدفع السعر للارتفاع أكثر، مما يخلق دورة مفرغة من الارتفاع الحاد.

ينقسم الضغط على الشورت إلى نوعين: الأول هو أن ارتفاع السعر بسرعة يؤدي إلى إغلاق المراكز بشكل غير طوعي، والثاني هو أن مجموعات ذات قوة مالية قوية ترفع السعر عمدًا لإحداث خسائر للمراكز القصيرة. في كلتا الحالتين، تكون النتيجة خسائر فادحة للمراكز القصيرة، وأحياناً تصل إلى خطر الانفجار في الحسابات.

لماذا تتكرر حالات الضغط على الشورت بشكل متكرر؟

الضغط على الشورت ليس حدثاً عشوائياً، بل يحدث تحت ظروف سوقية معينة.

الأموال المضاربة تهاجم بشكل نشط الأصول ذات المراكز القصيرة

عندما تصل نسبة البيع على المكشوف لسهم معين إلى أكثر من 50% من الأسهم المتداولة، يصبح هدفاً سهلاً للمضاربين. حادثة GME في عام 2021 هي مثال نموذجي على ذلك.

شركة GME هي شركة بيع بالتجزئة للألعاب، تعاني من خسائر متكررة بسبب تراجع الأعمال. العديد من البنوك الاستثمارية في وول ستريت كانت تتوقع هبوط السهم، وقدم المستثمرون المؤسساتيون قروضاً لبيع الأسهم على المكشوف، وبلغ إجمالي المراكز القصيرة أكثر من 140% من إجمالي الأسهم. لكن هذا الخبر أثار غضب الجمهور على منتدى Reddit المعروف بـ WS B — حيث اعتبروا أن ذلك هو نوع من التنمر من قبل وول ستريت على المستثمرين الأفراد.

في يناير 2021، قام المستثمرون الأفراد بشراء أسهم GME بشكل جماعي وشنوا هجوماً مضاداً. ارتفع السعر خلال أسبوعين من 30 دولاراً إلى 483 دولاراً. بسبب تفعيل نداءات الهامش، اضطر المستثمرون القصيرون إلى تغطية مراكزهم بأسعار مرتفعة، مما أدى إلى خسائر تتجاوز 5 مليارات دولار. بعد ذلك، انخفض السعر بسرعة، حيث هبط أكثر من 80% خلال أسبوع. ثم قام المستثمرون على منتدى WS B بمضاربة على أسهم أخرى ذات مراكز قصيرة عالية مثل AMC وBlackBerry، وارتفعت بشكل حاد ثم عادت بسرعة إلى مستويات أقل.

التحسن في الأساسيات يؤدي إلى تدفق طبيعي للشراء

أحياناً، لا يكون الضغط على الشورت نتيجة تلاعب من قبل السوق، بل هو نتيجة حقيقية لتحسن أساسيات الشركة. شركة تسلا مثال واضح على ذلك.

قبل استلام Elon Musk، كانت تسلا تخسر لسنوات، ومع ذلك، اعتبرها المستثمرون مستقبل السيارات الكهربائية، وكانت هدفاً مكثفاً للمراكز القصيرة من وول ستريت. حتى عام 2020، عندما حققت الشركة أرباحاً، وساهم مصنع شنغهاي بشكل كبير في الإيرادات، بدأ سعر السهم في الارتفاع بشكل حاد. خلال ستة أشهر، ارتفع من 350 إلى 2318 دولار، بزيادة تقارب 6 أضعاف. بعد تقسيم الأسهم (1 مقابل 5)، تجاوز السعر ألف دولار خلال عام، وارتفعت القيمة الإجمالية خلال عامين إلى 20 ضعفاً، مما سبب خسائر فادحة للمراكز القصيرة.

الفرق هنا هو أن ارتفاع السعر مدعوم بأساسيات قوية، لكن الخسائر للمراكز القصيرة لا تزال هائلة.

استراتيجيات التعامل مع سوق الضغط على الشورت في الممارسة

لمواجهة مخاطر الضغط على الشورت، يجب على المستثمرين الذين يبيعون على المكشوف اتخاذ الإجراءات التالية:

1. مراقبة مراكز الشورت والإشارات الفنية

عندما تتجاوز نسبة المراكز القصيرة 50% من الأسهم المتداولة، حتى لو كان السعر لا يزال ضعيفاً، يجب تقليل المراكز أو إغلاقها بالكامل مبكراً. يمكن استخدام مؤشر RSI للمساعدة: عندما يكون RSI أقل من 20، فهذا يدل على أن السوق مفرط في البيع، وهناك خطر كبير في انعكاس السعر، ويجب عندها وقف الخسارة والخروج بسرعة. الربح والخسارة الصغيرة ليست مهمة، الأهم هو البقاء على قيد الحياة والخروج.

2. إذا رغبت في المشاركة في المضاربة على الضغط على الشورت، يجب أن تلتقط الفرص المناسبة

إذا كان المستثمر يرغب في جني الأرباح من سوق الضغط على الشورت (الشراء)، فعليه مراقبة تقدم تغطية المراكز القصيرة. طالما أن مراكز الشورت تتزايد وRSI بين 50 و80، يمكن الاستمرار في الاحتفاظ. لكن، بمجرد ظهور إشارات أن المراكز القصيرة بدأت تغطي، يجب جني الأرباح فوراً، لأن سوق الضغط على الشورت سينتهي، وسينخفض السعر بسرعة إلى مستوى معقول. هذه الموجة من الشراء تعتمد على التحليل الفني، ولا تعكس تحسن الأساسيات.

كيف تتجنب مخاطر الضغط على الشورت وتنفذ استراتيجيات البيع على المكشوف بنجاح

شرط حدوث الضغط على الشورت هو أن تكون مراكز الشورت مرتفعة جداً واهتمام السوق مرتفعاً للغاية. لذلك، لتجنب الضغط على الشورت، يمكن اتباع النصائح التالية:

اختيار الأصول بعناية — يفضل التركيز على مؤشرات السوق أو الأسهم ذات الوزن الثقيل، لأنها ذات سيولة عالية، ومن غير المرجح أن تتعرض لبيع مكشوف مفرط.

اختيار التوقيت بشكل دقيق — في سوق هابطة، انتظر حتى يحدث ارتداد قبل البيع على المكشوف، ولا تبيع بشكل عشوائي أثناء الهبوط.

اختيار الأدوات بحذر — اقتراض الأسهم للبيع على المكشوف قد يواجه عمليات تغطية قسرية، بينما أدوات CFD أكثر مرونة، ويمكن للمستثمر التحكم في الرافعة المالية.

تنويع المحفظة لتقليل المخاطر — من خلال شراء الأسهم على المدى الطويل، وبيع مؤشرات السوق، بحيث إذا كانت نسبة الأسهم المرتفعة في الأرباح أكبر من ارتفاع السوق، يمكن تحقيق أرباح.

يجب على المستثمرين الذين يبيعون على المكشوف أن يتذكروا أن سوق الضغط على الشورت قد يدمر أرباح سنوات من العمل في لحظة. لذلك، بالإضافة إلى مراقبة حركة السوق ومراكز الشورت، من الضروري التركيز على تغيرات أساسيات الأسهم والمعلومات، فخبر إيجابي واحد قد يفسد خطة البيع على المكشوف، والأولوية دائماً هي الخروج الآمن.