كيف يؤثر التضخم على الاستثمار؟ تحليل عميق لفرص تخصيص الأصول في ظل التضخم

في السنوات الأخيرة، تتكرر ظاهرة التضخم على مستوى العالم، مع ارتفاع واضح في أسعار السلع في تايوان، وقد قامت البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة عدة مرات لمواجهة الضغوط. لكن الكثير من الناس يفتقرون إلى فهم جوهر التضخم، ولا يعرفون كيف يضبطون استراتيجيات استثمارهم في مثل هذه البيئة. ستقوم هذه المقالة بتحليل أسباب التضخم، وسياسات البنوك المركزية، وتأثيرات الاقتصاد، وخطط تخصيص الأصول بشكل مفصل.

ما هو جوهر التضخم؟

التضخم هو ظاهرة اقتصادية تشير إلى ارتفاع عام ومستمر في أسعار السلع خلال فترة زمنية معينة، وانخفاض القوة الشرائية للعملة بالمقابل. ببساطة، يعني ذلك أن أموالك تصبح أقل قيمة مع مرور الوقت.

المؤشر الرئيسي لقياس التضخم هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI). تتبع البنوك المركزية والقطاعات الاقتصادية تغيرات CPI لتحديد ما إذا كان التضخم في نطاق يمكن السيطرة عليه.

كيف يحدث التضخم؟

السبب الجذري للتضخم هو: زيادة عرض النقود المتداول أكثر من كمية السلع والخدمات المتوفرة. الكثير من المال يطارد كمية قليلة من السلع، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع الأسعار. يمكن تصنيف الأحداث التاريخية الرئيسية للتضخم إلى الأنواع التالية:

التضخم الناتج عن الطلب: عندما يزداد طلب المستهلكين على السلع، تقوم الشركات بزيادة الإنتاج، وترتفع الأسعار لتحقيق أرباح أعلى. بعد زيادة أرباح الشركات، تستمر في توسيع الاستهلاك والاستثمار، مما يخلق حلقة طلب تصاعدية. على الرغم من أن هذا النوع من التضخم يرفع الأسعار، إلا أنه يساهم أيضًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي، وغالبًا ما ترحب الحكومات بهذا التضخم المعتدل.

التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف: ارتفاع تكاليف المواد الخام، والطاقة، وغيرها من تكاليف الإنتاج يؤدي إلى التضخم. مثال على ذلك هو خلال نزاع روسيا وأوكرانيا في 2022، حيث لم تتمكن أوروبا من استيراد النفط والغاز من روسيا، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة بمقدار 10 أضعاف، وارتفاع معدل CPI في منطقة اليورو لأكثر من 10%، وهو أعلى مستوى تاريخي. هذا النوع من التضخم يضغط على الإنتاج الاجتماعي، ويؤدي إلى تراجع الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما لا تريده الحكومات على الإطلاق.

زيادة ضخ النقود بشكل مفرط: زيادة غير مقيدة في عرض النقود من قبل الحكومة تؤدي مباشرة إلى ارتفاع الأسعار. العديد من حالات التضخم المفرط في التاريخ كانت ناتجة عن ذلك. على سبيل المثال، في تايوان في خمسينيات القرن الماضي، أصدر البنك المركزي كميات هائلة من النقود لتخفيف العجز المالي بعد الحرب، ونتيجة لذلك، أصبح 800 مليون دولار من العملة الورقية تعادل دولارًا واحدًا فقط.

توقعات التضخم المرتفعة: إذا توقع الناس أن الأسعار ستستمر في الارتفاع في المستقبل، فإنهم سيشترون السلع بسرعة، وتطالب الشركات بزيادة الأجور، ويقوم التجار برفع الأسعار، مما يؤدي إلى دورة تضخمية. بمجرد أن تتشكل توقعات التضخم، يصعب كسرها، لذلك يجب على البنوك المركزية إصدار إشارات مستمرة لاحتواء التضخم.

لماذا يمكن لرفع الفائدة أن يحد من التضخم؟

عندما يكون التضخم شديدًا، تتخذ البنوك المركزية عادةً إجراءً رئيسيًا هو رفع الفائدة — رفع سعر الفائدة الأساسي، مما يزيد من تكلفة الاقتراض في السوق.

المنطق هو: عندما ترتفع تكلفة الاقتراض، يقل رغبة الشركات والأفراد في الاقتراض، ويميلون إلى وضع أموالهم في البنوك. هذا يقلل من السيولة في السوق، ويخفض الطلب على السلع. انخفاض الطلب يدفع التجار إلى خفض الأسعار لجذب المستهلكين، مما يحقق هدف كبح التضخم.

على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر الفائدة على القروض من 1% إلى 5%، فإن الفائدة السنوية على قرض بقيمة مليون دولار ستزيد من 10,000 إلى 50,000، وهذا سيجعل الكثيرين يتخلون عن الاقتراض.

لكن رفع الفائدة له ثمن: عندما يتراجع الطلب، لن تحتاج الشركات إلى توسيع الإنتاج والتوظيف، وقد يرتفع معدل البطالة، ويتباطأ النمو الاقتصادي، وقد يؤدي ذلك إلى ركود. في عام 2022، كانت الولايات المتحدة تمر بمثل هذا الوضع — حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة 7 مرات بمقدار 425 نقطة أساس، من 0.25% إلى 4.5%، مما أدى إلى أسوأ أداء في سوق الأسهم خلال 14 عامًا.

هل التضخم المعتدل مفيد للاقتصاد؟

يبدو أن التضخم شر، لكن في الواقع التضخم المعتدل ضروري لنمو اقتصادي صحي.

عندما يتوقع الناس ارتفاع الأسعار، يتحفزون للإنفاق، ويزيد الطلب، مما يدفع الشركات للاستثمار والإنتاج، وبالتالي يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي. على سبيل المثال، في الصين، في بداية الألفينيات، ارتفع معدل التضخم من 0 إلى 5%، وارتفع معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%.

على العكس، الانكماش (تراجع معدل التضخم إلى أقل من 0) هو العدو الحقيقي للاقتصاد. بعد فقاعة الاقتصاد الياباني، دخلت اليابان في حالة انكماش، حيث توقف الأسعار عن الارتفاع، وأصبح الناس يفضلون الادخار بدلاً من الإنفاق، وتراجع الناتج المحلي الإجمالي إلى النمو السلبي، ودخلت “ثلاثين سنة من الضياع”.

لهذا السبب، حددت البنوك المركزية الكبرى في العالم هدفًا للتضخم يتراوح بين 2% و3%، مثل الولايات المتحدة، أوروبا، المملكة المتحدة، اليابان، كندا، أستراليا، وغيرها من الدول المتقدمة، بينما تتراوح أهداف الدول الأخرى بين 2% و5%.

من يستفيد ويضر خلال فترات التضخم؟

يبدو أن التضخم يضر الجميع، لكنه في الواقع يفرّق بين المستفيدين والمتضررين بشكل واضح.

أكثر المستفيدين من التضخم هم أصحاب الديون. على الرغم من أن قيمة النقد تتراجع، إلا أن المقترضين يدفعون مبالغ أقل فعليًا عند السداد. على سبيل المثال، قبل 20 عامًا، اقترض شخص بمعدل تضخم 3% لشراء منزل بمليون دولار، وبعد 20 عامًا، أصبح المبلغ الحقيقي يعادل حوالي 55 ألف دولار، أي أن عليه سداد نصف المبلغ الأصلي. لذلك، خلال فترات التضخم العالي، المستثمرون الذين يستخدمون الديون لشراء العقارات أو الأسهم أو الأصول المادية الأخرى يحققون أكبر استفادة.

تأثير التضخم على سوق الأسهم

تأثير التضخم على سوق الأسهم يظهر بشكل غير خطي واضح:

فترات التضخم المنخفضة: غالبًا ما تكون جيدة للسوق. تتدفق الأموال إلى الأسهم، وترتفع الأسعار.

فترات التضخم العالية: تضطر البنوك المركزية إلى التشديد، وغالبًا ما ينخفض سوق الأسهم. مثال على ذلك هو عام 2022 — حيث وصل مؤشر CPI في يونيو إلى 9.1% (أعلى مستوى منذ 40 عامًا)، فرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، وانخفاض ناسداك المركّز على التكنولوجيا بنسبة 33%.

لكن ارتفاع التضخم لا يعني انهيار السوق بالكامل. غالبًا ما ترتفع أسهم الطاقة بشكل معاكس. في عام 2022، حققت قطاعات الطاقة الأمريكية عائدات تزيد عن 60%، حيث ارتفعت أسهم شركات النفط الكبرى مثل وودسايد بترول بنسبة 111%، وإكسون موبيل بنسبة 74%. السبب هو أن ارتفاع أسعار النفط يرفع أرباح شركات الطاقة مباشرة.

استراتيجيات تخصيص الأصول خلال فترات التضخم

في بيئة التضخم، يعد اختيار توزيع الأصول بشكل صحيح أمرًا حاسمًا. إليك بعض أنواع الاستثمارات التي أظهرت أداءً جيدًا تاريخيًا وخصائصها:

العقارات: خلال التضخم، تتدفق السيولة بكثرة إلى سوق العقارات، مما يدفع أسعار المنازل للارتفاع. العقارات تحافظ على القيمة وتزيد من قيمتها.

المعادن الثمينة (الذهب، الفضة): الذهب يرتبط عكسياً مع أسعار الفائدة الحقيقية. كلما زاد التضخم وانخفضت الفائدة الحقيقية، زادت جاذبية الذهب. وهو أداة مقاومة للتضخم على مر التاريخ.

الأسهم: أداءها على المدى القصير متباين، لكن على المدى الطويل، غالبًا ما تتفوق على معدل التضخم. خاصة قطاعات الدفاعية مثل الطاقة والمرافق.

العملات الأجنبية (الدولار الأمريكي): خلال التضخم، تتبنى الاحتياطي الفيدرالي سياسة أكثر تشددًا، ويقوى الدولار. حيازة الدولار تساعد على التحوط من تراجع العملة المحلية.

تنويع محفظة الأصول: هو المفتاح. على سبيل المثال، يمكن تخصيص 33% لكل من الأسهم، الذهب، والدولار، بحيث يشارك المستثمر في نمو السوق، ويستخدم المعادن الثمينة والعملات القوية للتحوط من التضخم، مع تقليل التقلبات الإجمالية.

الخلاصة

جوهر التضخم هو تراجع قيمة العملة، لكن تأثيره يتجاوز مجرد ارتفاع الأسعار. التضخم المعتدل يعزز النمو الاقتصادي، بينما التضخم المفرط يهدد استقرار الاقتصاد. رفع الفائدة من قبل البنوك المركزية يمكن أن يحد من التضخم، لكنه قد يؤدي إلى ركود اقتصادي.

في بيئة التضخم، الاحتفاظ النقدي السلبي هو الخيار الأسوأ. يجب على المستثمرين الأذكياء أن يوجهوا استثماراتهم بشكل استباقي نحو تنويع الأصول — العقارات، المعادن الثمينة، الأسهم، العملات الأجنبية — لحماية القوة الشرائية لثرواتهم، وللسعي وراء فرص النمو. خاصة للمستثمرين الذين لديهم ديون، فإن التضخم هو فرصة مثالية لاستخدام الرافعة المالية لتحسين هيكل أصولهم.