توقعات أسعار الذهب الدولية لعام 2025: من منظور محركات السوق لاتجاه أسعار الذهب

على مدى أكثر من عام، شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات كبيرة، وأصبح سعر الذهب الدولي محور اهتمام المستثمرين. بعد تجاوز سعر الأونصة 4400 دولار وتحقيق رقم قياسي تاريخي، حدث تصحيح تقني في السوق، لكن مشاعر التحوط لا تزال مرتفعة. بدأ العديد من المشاركين في التفكير في سؤال مشترك: هل يمكن أن تستمر موجة ارتفاع الذهب هذه؟ هل الوقت مناسب للدخول الآن أم فات الأوان؟ كيف نفهم المنطق وراء تقلبات سعر الذهب؟

للإجابة على هذه الأسئلة، نحتاج إلى تحليل عميق للعوامل الأساسية التي تدفع ارتفاع XAU/USD. فقط بفهم الدوافع الداخلية للسوق، يمكن اتخاذ قرارات استثمارية أكثر عقلانية.

أقوى موجة ارتفاع خلال الثلاثين سنة الماضية: لماذا سعر الذهب الدولي قوي جدًا؟

وفقًا لوكالة رويترز، فإن ارتفاع سعر الذهب لعامي 2024-2025 قد اقترب من أعلى مستوى خلال الثلاثين سنة، متجاوزًا ارتفاع 2007 بنسبة 31% وزيادة 2010 بنسبة 29%. هذه البيانات تعكس نتيجة تراكب عدة عوامل في السوق العالمية.

السبب الرئيسي لاستمرار ارتفاع الذهب يأتي من ثلاثة مستويات:

الطبقة الأولى: عدم اليقين في السوق نتيجة تغييرات السياسات التجارية

مع تولي حكومة جديدة، تتوالى تعديلات السياسات التجارية، مما يخلق فجوة توقعات كبيرة بين المشاركين في السوق بشأن الاتجاه الاقتصادي المستقبلي. تشير أمثلة تاريخية (مثل فترة النزاعات التجارية بين الصين والولايات المتحدة في 2018) إلى أن في بيئة غير واضحة سياسياً، عادةً ما تتدفق أموال التحوط إلى الذهب، مما يدفع سعره للارتفاع بنسبة 5-10% على المدى القصير. البيئة السياسية الحالية تعكس هذا الواقع تمامًا.

الطبقة الثانية: تغير توقعات سياسة أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

هناك علاقة عكسية واضحة بين خفض الفائدة وأداء الذهب. عندما تنخفض الفائدة، تنخفض تكلفة حيازة الذهب، مما يزيد من جاذبيته النسبية. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%.

يجب توضيح أن تأثير سعر الفائدة على سعر الذهب يتم عبر: الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم. قرارات الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على مستوى الفائدة الاسمية، وبالتالي تغير الفائدة الحقيقية، مما يؤثر على قيمة تخصيص الذهب. لهذا السبب، نرى غالبًا أن تحركات XAU/USD تتبع توقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

الطبقة الثالثة: تعديل هيكل احتياطيات البنوك المركزية العالمية

وفقًا لإحصائيات جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025 بلغ 220 طنًا، بزيادة 28% على أساس شهري. حتى نهاية التسعة أشهر، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، رغم أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من مستويات فترات تاريخية أخرى.

الأهم من ذلك، أن استبيان احتياطيات البنوك المركزية الذي أصدرته الجمعية أظهر أن 76% من البنوك المستجيبة تخطط لزيادة نسبة الذهب في احتياطاتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع أغلبها انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعكس أن هيكل الاحتياطيات الدولية يشهد تغييرات عميقة.

تراكب العوامل: فهم شامل لخلفية سعر الذهب

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الأساسية، هناك عدة عوامل مساعدة تساهم في رفع سعر الذهب:

ارتفاع الديون العالمية وقيود السياسات النقدية

وفقًا لصندوق النقد الدولي، فإن إجمالي ديون العالم وصل إلى 307 تريليون دولار حتى 2025. الديون المرتفعة تحد من مرونة تعديل أسعار الفائدة، وتوجه السياسات نحو التيسير، مما يخفض الفائدة الحقيقية ويزيد الطلب على الذهب بشكل غير مباشر.

تزعزع الثقة في الدولار

عندما يواجه الدولار ضغوطًا للتخفيض أو تراجع الثقة في السوق، فإن الأصول المقومة بالدولار مثل الذهب تستفيد، مما يجذب تدفقات رأس المال عبر الحدود.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية

تطورات الوضع في أوكرانيا، التوترات في الشرق الأوسط، وغيرها من الأحداث، تزيد من طلب المستثمرين على الأصول الآمنة.

انتشار المعلومات وتفاعل المشاعر

تكرار الأخبار والتأثيرات العاطفية عبر وسائل التواصل الاجتماعي يعزز تدفق الأموال بشكل غير عقلاني على المدى القصير، مكونًا موجة ارتفاع ذاتية التعزيز.

من المهم التنويه إلى أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تقلبات سعر صرف الدولار مقابل التايوان دولار ستؤثر أيضًا على العائد النهائي للاستثمار في الذهب.

كيف ترى المؤسسات المستقبل؟ توقعات سعر الذهب الدولي لعام 2026

رغم التصحيح الأخير، لا تزال العديد من المؤسسات المالية الدولية تتوقع مستقبلًا إيجابيًا على المدى الطويل:

فريق أبحاث السلع في جي بي مورغان وصف التصحيح الحالي بأنه “تصحيح سعر معقول”، وبعد تقييم المخاطر القصيرة الأمد، رفع هدف سعر الختام في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

محللو جولدمان ساكس حافظوا على توقعاتهم السابقة، وأكدوا أن سعر الذهب في نهاية 2026 سيكون 4900 دولار للأونصة.

قسم استراتيجيات البنك الأمريكي أبدى موقفًا أكثر حماسة، بعد رفع الهدف إلى 5000 دولار، وأشار إلى أن الذهب قد يقترب من 6000 دولار.

علامات تجارية رئيسية للمجوهرات مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، لا تزال أسعار الذهب الخالص فيها فوق 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على تراجع واضح. هذه المؤشرات تشير إلى اعتراف السوق بقيمة الذهب على المدى المتوسط والطويل.

دليل المستثمرين الأفراد العملي

بعد فهم منطق السوق، السؤال التالي هو: هل لا زال هناك فرصة للمشاركة الآن؟

الإجابة نعم، لكن الطرق تختلف حسب الشخص:

للمتداولين ذوي الخبرة في التداول القصير الأمد

البيئة المتقلبة تخلق فرصًا للتداول القصير. خلال فترات السيولة العالية، يكون من الأسهل تحديد اتجاه السعر، خاصة أثناء الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث يكون توازن القوى بين البائعين والمشترين واضحًا. يمكن للمحترفين استغلال فترات التذبذب لزيادة الأرباح.

للمبتدئين في السوق

يجب أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، ويجب عدم المبالغة في التوسع بسرعة. فشل النفسية قد يؤدي إلى خسائر سريعة. يمكن استخدام أدوات التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية لدعم قرارات التداول.

للمستثمرين على المدى الطويل

إذا كانت نيتهم شراء الذهب المادي كأصل استثماري طويل الأمد، فعليهم الاستعداد لتحمل تقلبات كبيرة في السعر. رغم أن المنطق الصاعد على المدى المتوسط والطويل واضح، إلا أن الأسعار قد تتعرض لتقلبات حادة، ويجب تقييم القدرة على تحمل المخاطر مسبقًا.

لمديري المحافظ

إضافة الذهب إلى المحفظة ممكنة، لكن يجب الانتباه إلى أن تقلبات الذهب (متوسط تقلب سنوي 19.4%) ليست أقل من مؤشر S&P 500 (14.7%). التركيز المفرط على أصل واحد غير مستحسن، والتنويع هو الخيار الأكثر استقرارًا.

للمستثمرين الباحثين عن أعلى عائد

يمكن محاولة استغلال تقلبات السوق قصيرة الأمد عبر التداول المتكرر، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الأمريكية، حيث تكون التقلبات أكثر حدة. يتطلب ذلك خبرة عالية في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

نصائح أخيرة للمخاطر

عند الاستثمار في الذهب، يجب الانتباه إلى النقاط التالية:

• دورة الذهب طويلة جدًا — على مدى عشر سنوات، يمكن أن يحقق قيمة مضافة، لكن قد يمر بفترات ارتفاع مضاعف أو انخفاض حاد، والجانب النفسي مهم جدًا.
• تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة — عادة بين 5% و20%، وتؤثر مباشرة على العائد.
• مبدأ التنويع ضروري — حتى لو كنت واثقًا جدًا من أصل معين، فإن التركيز المفرط يحمل مخاطر عالية.
• منطق ارتفاع سعر الذهب لا يزال قائمًا، لكن المشاركة يجب أن تكون وفقًا لمخاطر الفرد وقدرته على التداول. الانسياق الأعمى غالبًا ما يؤدي إلى خسائر، واتخاذ قرارات عقلانية هو أساس الربح على المدى الطويل.