دليل تداول الأسهم والعقود الآجلة: كيف يتم حساب الهامش، وفهم تكاليف الرسوم مرة واحدة وإلى الأبد

عند الحديث عن أدوات الاستثمار، يفكر الكثيرون في الأسهم، لكن في الواقع عقود الأسهم الآجلة من أنواع المشتقات التي يمكنها مساعدتك على تحقيق أرباح كبيرة بمبالغ صغيرة. فقط أن عتبة العقود الآجلة أكثر تعقيدًا مما تتصور، خاصة في حساب الهامش وهيكل الرسوم، وعدم فهمها بشكل صحيح قد يؤدي إلى الوقوع في فخاخ. سنقوم هنا بتفكيك الآلية الأساسية للعقود الآجلة لتتمكن من البدء بسرعة.

ما هو عقد الأسهم الآجلة بالضبط؟

ببساطة، عقد الأسهم الآجلة هو عقد قياسي يستند إلى سهم معين، ويحدد كمية ثابتة وتاريخ استحقاق معين. الاختلاف الأكبر بينه وبين الأسهم الفورية هو أن سعر العقود الآجلة يتغير وفقًا لتوقعات السوق حول اتجاه السهم في المستقبل، وغالبًا ما يسبق استجابة سعر السوق الفوري لمشاعر السوق.

على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، إذا كان المستثمر متفائلًا بشأن السوق، فإن سعر العقود الآجلة سيكون أعلى من سعر السوق الحالي؛ وإذا كان متشائمًا، فسيكون أدنى من السعر الحالي. ولهذا يستخدم العديد من المتداولين سعر العقود الآجلة كمرجع لتوقعات حركة الأسهم لاحقًا.

ثلاثة عوامل جذب رئيسية (وثلاثة مخاطر)

لماذا يحب البعض العقود الآجلة ويخاف منها؟

إغراء انخفاض تكاليف التداول

رسوم تداول الأسهم الفورية في تايوان هي 0.1425%، بالإضافة إلى ضريبة تداول بنسبة 0.3%. لكن العقود الآجلة مختلفة — الرسوم تُحسب على “كم مبلغ كل عقد”، على سبيل المثال، عند شراء عقدين من TSMC (أي عقد واحد)، يمكن أن تكون الرسوم بين 10 و20 يوان، مقارنةً برسوم حوالي 570 يوان لشراء عقدين من الأسهم الفورية، والفارق واضح جدًا. أما ضريبة التداول فهي منخفضة جدًا، حوالي 0.02%، تقريبًا نصف سعر الأسهم.

هذا يوفر للمستثمرين المتداولين بشكل مكثف فرصة لتوفير تكاليف كبيرة.

البيع على المكشوف غير محدود، لكن المخاطر تتضاعف

البيع على المكشوف في الأسهم يتطلب اقتراض الأسهم وإعادة الشراء، مع وجود قيود، أما العقود الآجلة فلا. يمكنك البيع على المكشوف بحرية، فقط تحتاج إلى تغطية المركز قبل تاريخ الاستحقاق. يبدو أن الحرية أكبر، لكن هذا يعني أن المخاطر المعاكسة تتضاعف أيضًا.

الضرائب أكثر ودية، لكنها لا تضمن الربح الثابت

عند توزيع أرباح الأسهم، يجب دفع ضريبة على الدخل من الأرباح، والتي قد تصل إلى 30% للفئات ذات المعدلات العالية. أما العقود الآجلة، فهي تتيح استرداد الهامش مباشرة عند توزيع الأرباح، مما يقلل من عبء الضرائب. لكن هذا الميزة تكون فعالة فقط إذا كنت تتوقع بشكل صحيح.

المخاطر الأربعة الخفية وراء العوائد العالية

1. مخاطر نقص السيولة وتأثيرها على التمركز

ليس كل الأسهم لديها عقود آجلة، وحتى لو كانت موجودة، فإن حجم التداول غالبًا أقل بكثير من الأسهم الفورية. قد لا يتم تنفيذ أوامر الشراء أو البيع، أو يتم تنفيذها بأسعار غير مثالية، وهذه حالات شائعة. الأسهم غير الشائعة غالبًا ما يكون فيها فرق سعر كبير جدًا.

2. التوقف عن الدفع (الوقف) والتصفية التلقائية

عقود الآجلة تتطلب فقط دفع 5-10% من قيمة العقد كهامش، وهو مبلغ يبدو بسيطًا، لكنه بداية للرافعة المالية. إذا تحرك السوق ضد مركزك، فإن الهامش سينقص بسرعة. عندما ينخفض الرصيد إلى أقل من الحد الأدنى، يطلب منك الوسيط دفع المزيد. وإذا لم تتمكن من ذلك، يتم إغلاق المركز تلقائيًا.

3. الرافعة سيف ذو حدين

برافعة 10 أضعاف، تحرك السعر بنسبة 1%، وسيتم تغيير حسابك بنسبة 10%. إذا كانت توقعاتك صحيحة، ستربح بشكل كبير، وإذا كانت خاطئة، فالأمر قد يستغرق ثوانٍ فقط. لذلك، من الضروري وضع أوامر وقف الخسارة بدقة، وإلا قد تخسر كامل الهامش أو تتراكم ديونًا.

4. تكلفة التمديد (نقل المركز)

عقود الآجلة لها تاريخ استحقاق، وإذا أردت الاحتفاظ بها لفترة أطول، عليك نقل المركز. عند النقل، قد تربح أو تخسر، اعتمادًا على الفرق بين العقود القريبة والبعيدة. هذا النوع من المخاطر الإضافية غالبًا ما يتجاهله المبتدئون.

حساب هامش العقود الآجلة: الصيغة الأساسية والأمثلة

لفهم التداول بالعقود الآجلة، يجب أن تفهم حساب الهامش أولًا. هذا المبلغ يبدو كوديعة، لكنه في الواقع المفتاح لاستمرار التداول.

أنواع الهامش الثلاثة

الهامش الابتدائي — المبلغ المطلوب عند فتح المركز

الهامش الصياني (الحد الأدنى) — أقل من هذا الرقم، يطلب منك الوسيط دفع المزيد

هامش التسوية — المبلغ الذي يخصه سوق العقود الآجلة، يُستخدم لمنع المخاطر الائتمانية

مستويات الهامش في سوق العقود الآجلة التايواني

تحدد بورصة تايوان نسبة الهامش بناءً على تقلبات الأسهم. عادةً هناك ثلاث مستويات:

• الأسهم ذات تقلب منخفض (مثل TSMC): الهامش الابتدائي 13.5%، الهامش الصياني 10.35%

• الأسهم ذات تقلب متوسط: الهامش الابتدائي 16.2%، الهامش الصياني 12.42%

• الأسهم ذات تقلب عالي: الهامش الابتدائي 20.25%، الهامش الصياني 15.53%

مثال على حساب الهامش

باستخدام عقد TSMC، إذا كان سعر السهم 400 يوان:

الهامش الابتدائي = 400 × 2000 سهم × 13.5% = 108,000 يوان

الهامش الصياني = 400 × 2000 سهم × 10.35% = 82,800 يوان

إذا انخفض سعر السهم إلى أقل من 387.4 يوان، فإن الهامش سينقص عن 82,800 يوان، وسيطلب منك الوسيط دفع الفرق لإعادة الهامش إلى 108,000 يوان. وإذا استمر الانخفاض إلى 300 يوان (أي أقل من 25% من الهامش الابتدائي)، يمكن للوسيط أن يُجبر على تصفية المركز تلقائيًا.

أما في سوق الأسهم الأمريكية، فالقواعد تختلف قليلًا، حيث يكون الهامش الابتدائي والصياني 20% من قيمة العقد، لكن عند وجود مراكز تحوط، قد تنخفض النسبة.

تفصيل تكاليف التداول

بالإضافة إلى الهامش، هناك تكاليف أخرى تقتطع من أرباحك:

الرسوم — تختلف حسب الوسيط، ويمكن التفاوض على رسوم أعلى حجم تداول. حتى أرخص الرسوم، مع تراكمها، تؤثر على الربحية.

ضرائب التداول — ضريبة تداول العقود الآجلة في تايوان 0.02%، أقل من الأسهم، لكنها ليست معفاة تمامًا.

الانزلاق السعري (السليبيت) — عند تقلب السوق بسرعة، قد يختلف سعر تنفيذ الأمر عن السعر المطلوب، وكلما زادت سرعة التداول، زادت خسائر الانزلاق.

الفرق في السعر قبل تاريخ الاستحقاق — مع اقتراب موعد التسليم، تظهر فروق سعر أكبر. بعض السلع الخاصة (مثل عقود النفط) قد تواجه تكاليف مخزون ولوجستية غير مباشرة.

ستة أشياء يجب معرفتها قبل دخول السوق للمبتدئين

1. ليست كل الأسهم لديها عقود آجلة

قبل تداول عقد آجلة على سهم معين، تأكد من وجود عقد مرتبط في السوق.

2. العقود الآجلة يمكن شراؤها وبيعها في نفس اليوم (T+0)

على عكس الأسهم، لا يوجد قيود على الارتفاع أو الانخفاض، ويمكن الشراء ثم البيع، أو العكس. لكن هذا يزيد من مخاطر التداول.

3. حجم التداول غالبًا صغير

الأسهم غير الشائعة قد يكون فيها فرق سعر كبير جدًا، وأحيانًا يكون التنفيذ بأسعار خسارة. قبل الدخول، تأكد من حجم الأوامر المعلقة.

4. العقود القريبة ذات حجم تداول كبير، والعقود البعيدة أقل سيولة

معظم المتداولين يركزون على العقود ذات التاريخ الأقرب، لأنها الأكثر تداولًا. إذا أردت الاحتفاظ لفترة طويلة، فكر في نقل المركز إلى عقود أبعد.

5. الحد الأدنى لوحدة التغيير مرتبط بسعر السهم

عندما يكون سعر السهم أقل من 10 يوان، الحد الأدنى هو 0.01 يوان، وبين 10 و50 يوان، هو 0.05 يوان، وهكذا. الأسهم ذات السعر العالي لها وحدات أكبر، مما يؤثر على تكاليف الدخول والخروج.

6. عقود الأسهم الصغيرة خيار جيد

عقد 2000 سهم هو المعيار، لكن سوق العقود الآجلة في تايوان يوفر أيضًا عقودًا صغيرة، بعقد واحد فقط من 100 سهم، وهو مناسب للمستثمرين ذوي رأس مال أقل أو الأسهم ذات السعر العالي.

كيف تتداول؟ ثلاثة مبادئ أساسية

السيطرة على الرافعة، لا تدع الرافعة تسيطر عليك

رافعة 10 أضعاف تبدو مثيرة، لكن خسارة 1% تعني خسارة 10% من حسابك. معظم المبتدئين يخسرون بسبب استخدام رافعة عالية جدًا. يُنصح أن يبدأوا برافعة 3-5 أضعاف، حتى يتعلموا كيفية وقف الخسارة قبل أن يرفعوا الرافعة أكثر.

ضرورة وضع أوامر وقف الخسارة والربح

خسارة الأسهم يمكن أن تنتظر حتى تعود، لكن في العقود الآجلة، إذا تحرك السوق عكس مركزك، فإن الهامش يُستهلك بسرعة، وقد لا تتاح لك فرصة للرد. قبل الدخول، حدد نقطة وقف الخسارة، وكن مستعدًا لقبول الخسارة إذا لزم الأمر، وابقَ حيًا لتواصل التداول.

التحكم في أوقات الدخول والخروج، لا تعتمد على التنويع لإنقاذ الموقف

المستثمرون في الأسهم يفضلون الاستثمار الدوري، ويعوضون الوقت بالمساحة. لكن في العقود الآجلة، الدورة قصيرة، والأسعار تتغير بسرعة، والتسوية تتم بشكل دوري. هذه الطريقة لا تنطبق هنا. يجب أن تحدد بدقة نقاط الدخول والخروج، وإلا ستُكرر خسائرك في السوق.

جدول أوقات تداول العقود الآجلة

عقود الأسهم التايوانية

• أوقات التداول العادية: 08:45 ～ 13:45

• التداول بعد الإغلاق: 15:00 ～ 05:00 (اليوم التالي)

• آخر يوم تداول لعقود الشهر المستحق: 08:45 ～ 13:30 (مع انتهاء مبكر بـ 15 دقيقة)

عقود الأسهم الأمريكية

• أوقات التداول: 06:00 ～ 05:00 من اليوم التالي (بتوقيت تايوان، بدون عطلات)

لا يوجد قيود زمنية على تداول العقود الأمريكية، ويمكن التداول تقريبًا 24 ساعة.

الخاتمة

عقود الأسهم الآجلة هي أداة مالية فعالة لتحقيق أرباح كبيرة بتكاليف منخفضة، لكنها تمثل أيضًا مخاطر عالية وعائد مرتفع. النجاح أو الفشل غالبًا يعتمد على قدرتك على التوقع الصحيح للسوق، والانضباط في إدارة المخاطر.

لا تنخدع بانخفاض تكاليف التداول، فهي مجرد مظهر خارجي. الحقيقي الذي يحدد أرباحك أو خسائرك هو قدرتك على التحكم في الرافعة، والالتزام بأوامر وقف الخسارة، واستغلال الفرص. إذا لم تستطع فعل ذلك، فإن العقود الآجلة ستكون مجرد مقامرة على الربح السريع، وليست أداة استثمار.

من حساب الهامش إلى هيكل الرسوم، كل تفصيل يمكن أن يؤثر على نتائج تداولك. قبل الدخول في الصفقة، من الجيد أن تتأكد من فهمك الكامل لهذه الآليات.