هل ستستمر موجة الارتفاع الذهبية التي استمرت نصف قرن؟ اتجاه الأسعار على مدى 50 عامًا ودليل الاستثمار المستقبلي

من تفكك نظام بريتون وودز إلى أداء الذهب على مدى 50 عامًا

الذهب منذ القدم هو وسيلة مهمة للاحتياط القيمي. في أغسطس 1971، أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون فك ارتباط الدولار عن الذهب، منهياً رسميًا نظام بريتون وودز. قبل ذلك، كانت أسعار الذهب مثبتة عند 35 دولارًا للأونصة. مع إتمام عملية فك الارتباط، بدأ الذهب يتداول بحرية، وافتتح بذلك رحلة السوقية استمرت لنصف قرن.

هذه الفترة تستحق اهتمامًا خاصًا لأنها تشير إلى نقطة انطلاق سوق الذهب الحديثة. قبل ذلك، كانت أسعار الذهب لا معنى لها تقريبًا لأنها كانت ثابتة بشكل اصطناعي. بعد فك الارتباط، أصبح سعر الذهب يعكس بشكل حقيقي العرض والطلب في السوق والظروف الاقتصادية العالمية.

تحليل الموجات الأربعة الرئيسية لارتفاع الذهب على مدى 50 عامًا

مراجعة رسم بياني لتاريخ الذهب منذ 1971 حتى الآن، خلال عشرين عامًا، شهد الذهب أربع فترات واضحة من ارتفاعات، كل منها يتوافق مع خلفية جيوسياسية أو اقتصادية معينة.

الموجة الأولى: أزمة الثقة 1970-1975

بعد فك الارتباط، كان المستثمرون يشككون في هذه العملة غير المرتكزة. كان الدولار سابقًا هو تذكرة استبدال الذهب، والآن أصبح عملة ائتمانية، وكان السوق يخشى أن يتحول إلى ورق رديء. هذا النفس دفع الذهب للارتفاع من 35 دولارًا إلى 183 دولارًا، بزيادة تزيد عن 400%. ثم تفجرت أزمة النفط، حيث أطلقت الولايات المتحدة كمية كبيرة من السيولة لشراء النفط، مما زاد من ارتفاع سعر الذهب. لكن بعد زوال الأزمة، بدأ الناس يدركون أن الدولار لا يزال هو الوسيلة الأكثر ملاءمة للتداول، وانخفض سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار.

الموجة الثانية: المواجهة الجيوسياسية 1976-1980

أدت أزمة النفط في الشرق الأوسط، وأزمة الرهائن في إيران، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، إلى ركود اقتصادي عالمي، وارتفعت معدلات التضخم في الدول الغربية. عاد الذهب ليصبح ملاذًا للمستثمرين، من 104 دولارات إلى 850 دولارًا، بارتفاع يزيد عن 700%. ومع ذلك، فإن المبالغة في التهويل كان لها ثمن، ومع استقرار الأزمة وتفكك الاتحاد السوفيتي، تراجع سعر الذهب بسرعة، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة عشرين عامًا.

الموجة الثالثة: سوق الثور لمدة 10 سنوات 2001-2011

“حادثة 11 سبتمبر” كانت بداية حرب مكافحة الإرهاب في أمريكا، ولتمويل الإنفاق العسكري الضخم، بدأت الحكومة الأمريكية في خفض أسعار الفائدة وزيادة الديون. أدى ذلك إلى انفجار فقاعة العقارات، ثم تفجرت الأزمة المالية عام 2008 مع رفع أسعار الفائدة. لإنقاذ السوق، أطلقت الاحتياطي الفيدرالي سياسة التيسير الكمي، وارتفع سعر الذهب خلال هذه العشرة أعوام من 260 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بزيادة تزيد عن 700%. في 2011، أدت أزمة ديون أوروبا إلى ارتفاع آخر في سعر الذهب، لكن مع تدخل الاتحاد الأوروبي وبدء عمليات الإنقاذ الدولية، استقر السعر تدريجيًا حول 1000 دولار.

الموجة الرابعة: عصر القمم الجديدة منذ 2015 حتى الآن

دخل الذهب مرحلة جديدة خلال العشر سنوات الأخيرة. نفذت اليابان وأوروبا سياسات أسعار فائدة سلبية، وبدأت البنوك المركزية العالمية في تقليل اعتمادها على الدولار تدريجيًا، وفي 2020، أطلق الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى برامج التيسير الكمي الضخمة، وحدثت أحداث مثل الحرب الروسية الأوكرانية، وأزمة الشرق الأوسط في 2023، التي استمرت في تحديث أدنى مستويات سعر الذهب. في 2024، تجاوز سعر الذهب 2800 دولار، وفي أكتوبر 2025، وصل لأول مرة إلى 4300 دولار.

بشكل عام، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا في 1971 إلى أكثر من 120 ضعفًا اليوم. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر داو جونز من 900 نقطة إلى 46000 نقطة، بزيادة تقارب 51 ضعفًا. من منظور طويل المدى على مدى 50 عامًا، لم تكن عوائد استثمار الذهب أدنى من سوق الأسهم، بل كانت تتفوق قليلاً.

هل الذهب حقًا استثمار جيد؟

لتقييم جودة استثمار الذهب، يجب التمييز بين مدى الزمن والمقارنة مع الأصول الأخرى.

إذا نظرنا فقط إلى العام الأخير، فقد ارتفع سعر الذهب من 2690 دولارًا في بداية العام إلى 4200 دولار في أكتوبر، بزيادة تزيد عن 56%، مما يجعله أداءً لافتًا. لكن إذا نظرنا إلى عشرين عامًا من 1980 إلى 2000، كان سعر الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار، ولم يحقق المستثمرون أرباحًا حقيقية. كم من العمر يمكن أن ينتظر الإنسان ليحقق ذلك؟

الخصيصة الأساسية لاستثمار الذهب هي أن العائد يأتي من فرق السعر، ولا يدر عائدًا دوريًا. هذا يميز استثماره عن الأسهم والسندات تمامًا. عادةً، يظهر الذهب دورة “تراكم طويل الأمد → ارتفاع مفاجئ → هبوط حاد → استقرار مجدد”، ويحتاج المستثمر الناجح إلى الشراء في الاتجاه الصاعد، أو البيع عند الهبوط، حيث أن إمكانيات الربح غالبًا ما تكون أكبر من السندات والأسهم.

من ناحية أخرى، كونه موردًا طبيعيًا، فإن تكلفة الاستخراج وصعوبة التعدين تزداد مع مرور الوقت. حتى بعد انتهاء الاتجاه الصاعد، فإن أدنى الأسعار تتصاعد تدريجيًا. لذلك، عند استثمار الذهب، لا ينبغي أن تتوقع بشكل مفرط انهياره إلى الصفر، بل يجب أن تستغل هذه القاعدة لتجنب عمليات غير ضرورية.

خمس قنوات للاستثمار في الذهب

1. الذهب المادي

شراء سبائك أو عملات ذهبية فعلية. الميزة هي سهولة إخفاء الأصول، والذهب يمتلك وظيفة الزينة والتخزين. العيب هو ضعف السيولة، وفارق السعر بين الشراء والبيع كبير.

2. دفتر الذهب

مشابه لدفتر حساب الدولار في السابق، هو شهادة على حيازة الذهب. يمكن للمستثمرين إيداع أو سحب الذهب المادي في أي وقت. الميزة هي سهولة التتبع والنقل، والعيب هو عدم وجود فائدة من البنك، وفارق السعر كبير، وهو مناسب للمستثمرين على المدى الطويل.

3. صناديق ETF للذهب

أكثر سيولة من دفتر الذهب، بعد الشراء، يتم تمثيل حصة من الأونصة الذهبية. تتقاضى الشركات المُصدرة رسوم إدارة، وإذا ظل سعر الذهب ثابتًا لفترة طويلة، فإن قيمة الصناديق تتراجع ببطء. بالمقارنة مع دفتر الذهب، المعاملات أكثر سهولة ومرونة.

4. عقود الذهب الآجلة

استخدام الرافعة المالية لتعظيم الأرباح، يمكن البيع والشراء على حد سواء. تكاليف التداول منخفضة، ومناسبة للمستثمرين الذين يركزون على التداولات القصيرة. العقود موحدة، وتتمتع بسيولة عالية، لكن يجب تحمل مخاطر الرافعة المالية.

5. عقود الفروقات على الذهب (CFD)

مقارنةً بالعقود الآجلة، فإن تداول CFD أكثر مرونة من حيث الوقت، ويستخدم رأس مال أقل، ويقبل أقل مبلغ للودائع. مناسب للأفراد الصغار لبدء التداول السريع على المدى القصير. آلية التداول ثنائية الاتجاه تتيح للمستثمرين التفاعل بمرونة مع ارتفاع وانخفاض السوق.

مقارنة خصائص الاستثمار بين الذهب والأسهم والسندات

ثلاثة أنواع من الأصول تختلف تمامًا في آلية العائد:

• عائد الذهب يأتي من فرق السعر، ويحتاج إلى توقيت دقيق للدخول والخروج
• عائد السندات يأتي من الفوائد، ويتركز على تراكم وحدات الفائدة ومراقبة تغيرات معدلات الفائدة الخالية من المخاطر
• عائد الأسهم يعتمد على نمو الشركات، ويؤكد على اختيار الشركات ذات الجودة والاحتفاظ بها على المدى الطويل

من حيث الصعوبة، تأتي السندات في المرتبة الأسهل، يليه الذهب، ثم الأسهم في المرتبة الأصعب.

لكن من حيث العائد، خلال 50 عامًا، كان أداء الذهب الأفضل، لكن خلال الثلاثين عامًا الأخيرة، كانت الأسهم أفضل، تليها الذهب، ثم السندات في المرتبة الأخيرة. الفرق الرئيسي هو أن الذهب يحتاج إلى التقاط اتجاهات صاعدة واضحة لتحقيق الربح، وإذا فاتت المستثمر فرصة السوق، فسيظل بدون عائد طويل الأمد.

استراتيجيات تخصيص الاقتصاد للأصول الثلاثة

القاعدة الذهبية في الاستثمار هي: فترة النمو الاقتصادي تميل إلى الأسهم، وفترة الركود الاقتصادي تفضل الذهب.

عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة، ترتفع أرباح الشركات، وتكون الأسهم هي الخيار المفضل. في هذه الحالة، تكون السندات ذات العائد الثابت والذهب غير المربح في الظل.

أما عند الركود، تفقد الأسهم جاذبيتها، وتصبح خصائص الذهب كملاذ آمن، والسندات ذات العائد الثابت ملاذًا آمنًا أيضًا.

أفضل نهج هو تعديل نسب التخصيص بين الأسهم، السندات، والذهب بشكل ديناميكي وفقًا لمستوى تحمل المخاطر والأهداف الاستثمارية. عند وقوع أحداث مفاجئة مثل الحرب الروسية الأوكرانية، التضخم، ورفع أسعار الفائدة، فإن وجود نسب مناسبة من الأصول الثلاثة يساعد على تنويع المخاطر وتقليل التقلبات، مما يعزز قدرة المحفظة على الصمود.

نظرة مستقبلية: هل ستتكرر دورة سوق الذهب الصاعدة خلال 50 عامًا القادمة؟

تاريخ الذهب على مدى 50 عامًا مليء بالتقلبات. كل موجة ارتفاع كانت مرتبطة بأزمة جيوسياسية أو اقتصادية معينة، وليس مجرد استمرار في الاتجاه. مستقبل الذهب في الحفاظ على الاتجاه الصاعد يعتمد على مسار الاقتصاد العالمي، والأوضاع الجيوسياسية، وسياسات البنوك المركزية، وغيرها من العوامل.

حاليًا، يواجه الاقتصاد العالمي توترات تجارية متصاعدة، وتصاعد النزاعات الجيوسياسية، وتحول السياسات النقدية، مع وجود عدم يقين كبير. في ظل هذه الظروف، يظل الذهب كملاذ أخير جاذبًا، لكن على المستثمرين أن يدركوا أن الذهب ليس أداة تشتري وتحقق أرباحًا بشكل فوري، بل هو خيار ديناميكي يتطلب دمجه مع تحليل الدورة الاقتصادية، والاتجاهات الفنية، وإدارة المخاطر.

سواء تكررت دورة الذهب الصاعدة أو لا، فإن المستثمر الحكيم يجب أن يبحث عن توازن بين الأسهم، السندات، والذهب لمواجهة تقلبات السوق المفاجئة.