إعادة تشكيل خريطة الأسهم ذات القيمة العالية في سوق الأسهم التايواني: كيف أدى أزمة نقص الذكاء الاصطناعي إلى فرصة استثمارية ذهبية؟

نقص، يتجه ليصبح الدافع الأقوى للصعود في سوق الأسهم التايواني لعام 2026. من تصميم الشرائح، مواد التبريد إلى أنظمة الطاقة، يواجه سلسلة صناعة خوادم الذكاء الاصطناعي بأكملها اختناقات حادة في القدرة الإنتاجية. زار هوانغ رينون مرارًا وتكرارًا تايوان لتحفيز الطلب، ووضعت NVIDIA تايوان كمركز أبحاث وتطوير عالمي، وكل هذه الإشارات تخبر المستثمرين: وراء التوتر في سلسلة التوريد، تكمن فرص نمو ربحية هيكلية.

عدد الأسهم ذات القيمة السوقية فوق 1 مليار دولار يصل إلى رقم قياسي، وتأثيرات الذكاء الاصطناعي تتفجر بشكل شامل

حتى منتصف ديسمبر، وصل عدد الأسهم ذات القيمة السوقية فوق 1 مليار دولار إلى 28 سهمًا، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. والأهم من ذلك، أن موجة الارتفاع هذه تجاوزت إطار تصميم الدوائر المتكاملة (IC) السابق، وانتشرت إلى مجالات التبريد، ولوحات الدوائر المطبوعة (PCB)، والمواد، وأنظمة الطاقة، وواجهات الاختبار وغيرها من المجالات الشاملة.

信驊 لا تزال تتربع على عرش ملك الأسهم هذا العام، مستفيدة من أن شرائح BMC أصبحت الخيار القياسي لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث زاد سعر السهم بأكثر من الضعف، وارتفع سعره إلى 7300 يوان في وقت من الأوقات. لكن المفاجأة الحقيقية جاءت من فئة التبريد — حيث أظهرت 奇鋐 و健策 أداءً كـ"مهر" في عام 2025، مع ارتفاع سنوي يقارب أو يتجاوز 100%.

الأكثر لفتًا للانتباه هو مادة 台光電، التي استفادت من ضيق إمدادات CCL (لوحات النحاس) والأقمشة الزجاجية عالية الجودة، حيث قفز سعر السهم بنسبة 159%، مما جعله أحد أقوى الأسهم أداءً على مدار العام. كما أن شركات سلسلة التوريد الأخرى مثل 川湖، 穎崴، و旺矽 شهدت ارتفاعات تزيد على 140%، مما يثبت قانون السوق “عندما يكون هناك نقص، يكون هناك سعر”. حتى شركة 台達電، التي تعتبر عادة معيارًا للاستقرار، تجاوزت سعرها السوقي بشكل قوي بسبب الطلب المتزايد على الطاقة لمراكز البيانات الذكاء الاصطناعي، وتجاوزت مؤخرًا سعر الـ1 مليار دولار في السوق.

نقص المواد في المرحلة العليا مستمر، وسلسلة التوريد تواجه اختناقات لم نشهدها منذ عشر سنوات

السبب الجذري وراء ظاهرة النقص الحالية واضح جدًا: مع كل ترقية لمواصفات خوادم الذكاء الاصطناعي، تظهر طلبات جديدة على المواد العليا. نقص الأقمشة الزجاجية عالية الجودة ومواد CCL منخفضة الخسائر أصبح أمرًا معتادًا، والأسعار تواصل الارتفاع. أشارت المؤسسات البحثية الأجنبية إلى أن الجيل القادم من منصات NVIDIA سيزيد الطلب على CCL والنحاس، وهو اتجاه صناعي لا رجعة فيه.

نقص المواد يترجم مباشرة إلى زيادة هامش الربح — بالإضافة إلى أداء 台光電 المتميز، استفادت كل من 聯茂 و台燿 من تحسين حقوق التسعير. في القطاع السفلي، تستمر قدرات الإنتاج لدى شركات PCB مثل 臻鼎 و欣興 في العمل بكامل طاقتها، ويظل الطلب على لوحات ABF قويًا، مما يضع الأساس لنمو التشغيل في عام 2026.

تسرب أحدث صناديق ETF المعلنة يكشف عن استراتيجيات المؤسسات، وتركز الأسهم المفاهيمية للتبريد السائل كوجهة جديدة

بالإضافة إلى تدفق الأموال نحو الأسهم الفردية، تتجه الاستثمارات بسرعة نحو صناديق ETF ذات الطابع الموضوعي. أطلقت مؤخرًا 復華未來50（00991A） جمع أكثر من 10 مليارات يوان، وعلى الرغم من أن أول يوم تداول شهد انخفاضًا، إلا أن حجم التداول تجاوز 230,000 وحدة، مما جعله يتصدر قائمة أكثر صناديق ETF تداولًا، ويعكس اهتمام السوق العالي.

يمكن ملاحظة توزيع أكبر مكونات الصندوق العشرة الأوائل بوضوح: 台積電، 鴻海، 奇鋐، 緯穎، 台光電، 台達電 وغيرها جميعها ضمن الحصص. كما أن منطق اختيار الأسهم في هذا الصندوق النشط يكشف عن توجهات المؤسسات — حيث يشكل قطاع أشباه الموصلات 35-45%، ومكونات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي 35-45%، وخوادم الذكاء الاصطناعي والاتصالات 5-15%، مع تخصيص جزء من الأصول للقطاع المالي والصناعات التقليدية. أشار المدير ليو هونغيو إلى أن الذكاء الاصطناعي لا يزال المحرك الأهم لنمو سوق الأسهم التايواني، ومن المتوقع أن تحقق الشركات في السوق نمواً في الأرباح يقارب 20% في 2026، مع بيئة خفض أسعار الفائدة المعتدلة التي تعزز استمرار الاتجاه الصاعد.

نظرة مستقبلية لعام 2026: دورة ترقية VR، وتقنية السيليكون الضوئي، وثورة التبريد السائل

بالنظر إلى المستقبل، ستطلق NVIDIA منصة Vera Rubin (VR) التي ستبدأ موجة ترقية جديدة للأجهزة، مع تحسينات شاملة في التبريد، واستهلاك الطاقة، وعرض التوصيل بين المكونات. تعتبر شركات ODM مثل 廣達، 緯穎، و鴻海 شركاء رئيسيين في الصناعة، ومن المتوقع أن تستفيد سلسلة التوريد الخاصة بمصادر الطاقة، والتبريد، وPCB من فرص جديدة.

على الصعيد التقني، أصبح السيليكون الضوئي وCPO (التعبئة والتغليف البصري المشترك) حلولًا رئيسية لتجاوز عنق الزجاجة في نقل البيانات بسرعة عالية. لقد تطورت بيئة كاملة في تايوان من التبلور، والمكونات البصرية، إلى التعبئة والتغليف، مع شركات مثل 聯亞 و穩懋 التي تستحق الاهتمام.

أما أكثر ما يثير الخيال فهو زيادة انتشار التبريد السائل — مع اقتراب استهلاك وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من كيلوواط، من المتوقع أن يرتفع معدل التبريد السائل من أقل من 10% حاليًا إلى أكثر من 60% خلال السنوات القادمة. لقد سبقت شركات مثل 奇鋐، 雙鴻، و健策 في وضع استراتيجياتها، وسيكون هذا موجة ترقية صناعية تستحق المتابعة في 2026.

استراتيجيات الاستثمار: التركيز على “النقص” ومراقبة تغييرات التقييم

بعد الارتفاع الأخير في سوق الأسهم التايواني، من الطبيعي أن تظهر تقلبات وضغوط تقييم. لكن من خلال النظر إلى أساسيات الصناعة، فإن نقص القدرة الإنتاجية المرتبط بالذكاء الاصطناعي من غير المتوقع أن يتراجع بشكل ملموس قبل 2026، خاصة في مجالات التعبئة المتقدمة، والمواد عالية الجودة، وأنظمة التبريد، والبنى التحتية للطاقة. ستستمر اختناقات سلسلة التوريد في دعم النمو الهيكلي للأرباح، وهو العامل الرئيسي الذي يحدد فرص الاستثمار.