البنوك المركزية تتجه نحو أسبوع قرارات أسعار الفائدة مع اعتماد تقلبات السوق على رسائل الاحتياطي الفيدرالي

تدخل الأسواق العالمية أسبوعًا حاسمًا للسياسات مع انقسام الانتباه بين قرارات العديد من البنوك المركزية، على الرغم من أن موقف الاحتياطي الفيدرالي يهيمن على مواقف المستثمرين. لقد أثار سؤال ما إذا كان صانعو السياسات سيوفرون خفضًا واسع التوقعات لمعدلات الفائدة أو سيشيرون إلى نهج أكثر حذرًا حالة من عدم اليقين الواضح عبر قاعات التداول الآسيوية.

انقسامات داخلية في الاحتياطي الفيدرالي تظلل توقعات الانتقال

اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذا الأسبوع يحمل تعقيدًا غير معتاد. حاليًا، يميل تسعير السوق إلى خفض ربع نقطة مئوية في معدل الأموال الفيدرالية من نطاقه الحالي 3.75%-4.0%، مع تخصيص حوالي 85% من الاحتمالات لهذا السيناريو. ومع ذلك، يكمن تحت هذا الإجماع سطح خلافات ذات معنى بين صانعي السياسات قد تعيد تشكيل توقعات السوق على المدى القريب.

أشار مايكل فيرولي من جي بي مورغان إلى احتمال وجود صوتين على الأقل يعارضان التخفيف، مع احتمال إشارة بعض المتشددين في السياسات إلى تردد. تاريخيًا، تظل مثل هذه الانقسامات غير معتادة — لم يشهد مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة أصوات أو أكثر معارضة منذ عام 2019، وهو حدث نادر تم ملاحظته تسع مرات فقط خلال الثلاثة عقود الماضية. تؤكد استطلاعات رويترز التي شملت 108 اقتصاديين على الإجماع: يتوقع 19 فقط بقاء السياسة دون تغيير، بينما يتوقع الباقون على الأقل خفضًا واحدًا في هذه الدورة.

تتخذ مخاطر الانتقال مسارين. إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي التوقف بدلاً من الخفض، فإن الأسواق ستتلقى مفاجأة كبيرة. وعلى العكس، قد يلمح صانعو السياسات إلى مسار أكثر تواضعًا في عام 2025، مع اقتراح فيرولي أن يناير قد يشهد خفضًا آخر كنوع من التأمين ضد تراجع سوق العمل، قبل أن يتوقف لفترة طويلة. حاليًا، تسعر الأسواق فقط احتمالية بنسبة 24% لانتقال في يناير.

تقارب أوسع للبنوك المركزية حول الاستقرار

إلى جانب الاحتياطي الفيدرالي، تتضمن قرارات هذا الأسبوع من البنك الوطني السويسري، وبنك كندا، وبنك أستراليا الاحتياطي. تشير التوقعات إلى الحفاظ على السياسات عبر المؤسسات الثلاثة. يواجه البنك الوطني السويسري تحديًا خاصًا في إدارة عملته المتزايدة مع التنقل في معدل مرجعي صفر بالمئة — هناك مجال للتخفيف، لكن الحذر يسود حول التوجه نحو مناطق سلبية أعمق. أدت مرونة الاقتصاد الأسترالي إلى تراجع التوقعات لمزيد من التسهيلات، مع دخول زيادات المعدلات في أواخر 2026 حسابات السوق الآن.

ردود فعل أسواق العملات والسلع على عدم اليقين في السياسات

استقر مؤشر الدولار عند 99.013، مع USD/JPY عند 155.37 (ارتفاعًا من أدنى مستوى الجمعة عند 154.34). لمزيد من السياق حول إمكانيات ارتفاع الين بشكل أوسع، يوضح تحويل 400000 ين إلى الدولار عند الأسعار الحالية كيف تعكس تحركات العملة توقعات الفارق في المعدلات المتغيرة. ظل اليورو ثابتًا بالقرب من 1.1638 دولار، مقتربًا من أعلى مستوى له خلال سبعة أسابيع عند 1.1682 دولار.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة ذات الأمد الأطول إلى 4.146%، بزيادة 9 نقاط أساس خلال الأسبوع السابق مع استعداد الأسواق لتوجيهات مستقبلية متشددة محتملة على الرغم من التوقع بخفض في المدى القريب. يعكس هذا الديناميكية مخاوف من أن التسهيلات المفرطة قد تعيد إشعال ضغوط التضخم — وهو قلق يتعزز بفحص سياسي لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

مواقف فئات الأصول وسط انتقال السياسات

دخلت الأسهم الأسبوع بدون اتجاه واضح. أظهرت عقود مستقبلية لمؤشر S&P 500 وناسداك حركة طفيفة في التداول المبكر، حيث يوازن المستثمرون بين تفاؤل خفض المعدلات وقلق التوجيه. ستختبر أرباح هذا الأسبوع من أوراكل، وبرودكوم، وكوستكو ما إذا كانت الحماسة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي ومرونة المستهلكين ستستمر وسط انتقال السياسات.

وجدت أسواق السلع دعمًا من تكهنات التحفيز. حققت النحاس مؤخرًا مستويات قياسية، مدفوعة ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وقيود العرض. تداول الذهب حول 4202 دولار للأونصة بعد قفزة يوم الجمعة إلى 4259 دولار، بينما ظل الفضة بالقرب من مستويات قياسية. ارتفعت أسعار النفط بنسبة 0.2% مع تزايد المخاوف الجيوسياسية بشأن الإمدادات — خاصة حول روسيا وفنزويلا — مع آمال خفض المعدلات التي رفعت برنت إلى 63.85 دولار للبرميل، ووصلت درجات النفط الأمريكي إلى 60.18 دولار.

سيحدد الأسبوع القادم ما إذا كانت البنوك المركزية ستثبت على موقفها التواضع كما تفترض مواقف السوق الأخيرة، أو إذا ما قام حراس السياسات باستخدام لغة أكثر حذرًا على الرغم من خطوات التسهيل على المدى القريب.