سوق الأسهم المكسيكي في 2025: فرص في أكثر بورصات أمريكا اللاتينية ديناميكية

سنة من المفاجآت في الأسواق المالية المكسيكية

شهدت بورصة المكسيك للأوراق المالية تحولًا غير متوقع خلال عام 2025. بينما تظل المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة راكدة أو في المنطقة السلبية، حقق مؤشر S&P/BMV IPC ارتفاعًا يقارب 21,7% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقًا بشكل كبير على نظائره في أمريكا الشمالية. ويُعد هذا الأداء ملحوظًا بشكل خاص بالنظر إلى أن العام بدأ في بيئة معقدة تميزت بإعادة انتخاب دونالد ترامب وفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المنتجات المكسيكية.

بالنسبة للمستثمرين الذين ركزوا تاريخيًا غالبية محافظهم على الأصول الأمريكية، يفتح هذا النتيجة سؤالًا مهمًا: هل حان الوقت لإعادة النظر في استراتيجية التنويع؟

السياق الاقتصادي الكلي: اقتصاد مكسيكي مرن في 2025

يواجه الاقتصاد المكسيكي عام 2025 بمزيج من العوامل التي تفسر قوة سوق الأسهم. على الرغم من عدم اليقين الدولي الناتج عن السياسات التجارية الأمريكية، يحافظ البلد على ثلاثة أعمدة من القوة:

تضخم مسيطر عليه وسياسات نقدية مواتية: انخفض التضخم تدريجيًا ليقترب من 3,5% سنويًا، مما سمح للبنك المركزي المكسيكي ببدء تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة. على الرغم من أن التضخم الأساسي لا يزال يتجاوز النطاق المستهدف، إلا أن هذا السيناريو أدى إلى ظروف مالية أكثر استقرارًا مقارنةً بالفترات السابقة.

مرونة سعر الصرف: أظهر البيزو المكسيكي قدرة ملحوظة على امتصاص الضغوط الخارجية. خلال العام، عمل ضمن نطاق مسيطر عليه، متجنبًا تدهورًا حادًا حتى في فترات التوتر التجاري الأكبر. ساعدت هذه الاستقرار في سعر الصرف على تخفيف الضغوط على تكاليف التشغيل للشركات المحلية.

الانتقال القريب كمحرك للاستثمار: يستمر تدفق رأس المال الأجنبي المرتبط بنقل العمليات من الصين وآسيا إلى المكسيك في دفع النشاط التجاري والاستثمار المباشر في البلاد.

بورصة المكسيك للأوراق المالية: الحجم، الهيكل والتكوين

تُعد بورصة المكسيك للأوراق المالية الأكبر بين البورصتين العاملتين في المكسيك (، وتشارك السوق مع BIVA، البورصة المؤسسية للأوراق المالية)، وتُعد ثاني أهم بورصة في أمريكا اللاتينية. تأسست في 1978 من خلال دمج ثلاث بورصات إقليمية — في مدينة المكسيك، وغوادالاخارا، ومونتيري — وتنتمي إلى مجموعة BMV، التي تسيطر أيضًا على MexDer وIndeval.

حاليًا، هناك 145 شركة مدرجة في البورصة المكسيكية، منها 140 من أصل مكسيكي. ومع ذلك، يُظهر السوق نمط تركيز ملحوظ: فقط 35 شركة تشكل مؤشر S&P/BMV IPC، وهو المؤشر المرجعي الذي يعكس الأداء العام للسوق.

هيكل مؤشر أسعار وأسهم الشركات (S&P/BMV IPC)

التركيز القطاعي والسيولة: تحافظ أكبر الشركات على تركيز كبير. تمثل الشركات العشر الأكبر من حيث القيمة السوقية 71,6% من إجمالي قيمة المؤشر، في حين أن الشركة ذات الوزن الأكبر تمثل 12,4% بمفردها. القطاعات السائدة هي السلع الاستهلاكية الأساسية (30,9%)، المواد (26,2%)، والصناعات (12,3%).

الشركات الرائدة في السوق المالي المكسيكي

تصنيف رأس المال: العمالقة الخمسة

تسيطر خمس شركات على هيكل الأوزان والتوازنات في السوق المكسيكي. تجمع هذه الشركات حوالي 44,2% من القيمة السوقية الإجمالية وتركز 55,8% من قيمة مؤشر S&P/BMV IPC. للتوضيح: تتجاوز أكبر خمس شركات أمريكية أكثر من 15 مرة القيمة الإجمالية لبورصة المكسيك، مما يوضح الفارق في الحجم بين السوقين.

تحليل مفصل لأهم أسهم الشركات المكسيكية

مجموعة المكسيك: التعدين والنقل في توسع

تُعد مجموعة المكسيك أكبر تكتل في السوق. تأسست في 1978، وتدير ثلاثة أقسام رئيسية: مينيرا ميكسيكو (تعتبر أكبر شركة تعدين في البلاد وثالث منتج عالمي للنحاس)، النقل (بأسطول السكك الحديدية الأوسع في المكسيك)، والبنية التحتية.

في الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات بنسبة 11% لتصل إلى 4,590 مليون دولار، بينما ارتفعت الأرباح الصافية بأكثر من 50%، لتصل إلى 1,290 مليون دولار. تتداول أسهم مجموعة المكسيك بين 158,68$ و162,51$، مع نسبة سعر إلى أرباح قدرها 17,71 وعائد على الأرباح بنسبة 2,71%.

ومع ذلك، يظل توافق المحللين حذرًا، مع سعر هدف متوسط قدره 149,42 بيزو مكسيكي، مما يشير إلى احتمال هبوط بنسبة 6,9%. تمنح مجلة Barron’s تصنيف “بيع/تخفيف الوزن” مع هدف سعر 8,33 دولار لأسهم الفئة ب.

وول مارت المكسيك: تجارة التجزئة المتماسكة مع قوة تشغيلية

تأسست وول مارت المكسيك SAB دي CV في 1958 على يد جيرونيمو أرانغو، وتتصدر قطاع التجزئة في المكسيك وأمريكا الوسطى. تعمل عبر عدة نماذج: مخازن خصم، هايبرماركت، سوبر ماركت، ونوادي، وتخدم ملايين العملاء في المنطقة.

في الربع الثاني من 2025، بلغت المبيعات 246,253.8 مليون بيزو مقابل 227,415.1 مليون في الفترة المماثلة من 2024. كانت الأرباح الصافية 11,226.9 مليون بيزو مقابل 12,510.1 مليون في الربع الثاني من العام السابق، مما يعكس ضغوطًا على الهوامش.

تتداول أسهم الشركة بين 61,43$ و63,97$ حاليًا، مع نسبة سعر إلى أرباح 21,86 وعائد توزيعات 3,83%. تحافظ مجلة Barron’s على توصية “زيادة الوزن” لوول مارت المكسيك وأمريكا الوسطى (WALMEX)، مع اقتراح مستوى شراء فوق متوسط السوق.

أمريكا móvil: شركات الاتصالات متعددة الجنسيات

تُعد أمريكا móvil S.A.B. de C.V.، التي تسيطر عليها مجموعة كارسو للملياردير كارلوس سليم، أكبر مشغل اتصالات في القارة الأمريكية، والسابعة عالميًا. مقرها في مدينة المكسيك، وتعمل في 23 دولة في أمريكا وأوروبا، وتخدم أكثر من 323 مليون مستخدم.

بعيدًا عن خدمات الهاتف المحمول، تدير الشركة إعلانات، مراكز اتصال، وتملك أبراج اتصالات. في الربع الثالث من 2025، سجلت إيرادات بقيمة 232,920 مليون بيزو مكسيكي، بنمو سنوي قدره 4,2%. بلغت الأرباح الصافية 22,700 مليون بيزو.

تتداول الأسهم بين 32,800.00$ و35,160.00$، مع قيمة سوقية تصل إلى 70,75 مليار دولار أمريكي. يظل توافق المحللين الذي جمعته منصة Investing.com على توصية “شراء”، مع سعر هدف متوسط قدره 21,323 بيزو مكسيكي للاثني عشر شهرًا القادمة.

FEMSA: المشروبات، تجارة التجزئة والصيدليات

فومنتو إكونوميكو ميخيكانو S.A.B. de C.V. (FEMSA)، التي تأسست في 1890 في مونتيري، هي أكبر شركة تعبئة كوكاكولا على مستوى العالم. تعمل الشركة المكسيكية متعددة الجنسيات في المشروبات، تجارة التجزئة، المطاعم، والصيدليات، وتعمل في 17 دولة بجانب المكسيك: ألمانيا، الأرجنتين، النمسا، البرازيل، تشيلي، كولومبيا، كوستاريكا، الإكوادور، غواتيمالا، لوكسمبورغ، هولندا، بنما، بيرو، سويسرا، وأوروغواي.

مدرجة في بورصة المكسيك وبورصة نيويورك، وتُعد جزءًا من أهم المؤشرات السوقية في كلا السوقين. في الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات الإجمالية بنسبة 9,1% لتصل إلى 214,638 مليون بيزو، لكن الأرباح الصافية انخفضت بنسبة 36,8% إلى 5,838 مليون بيزو، متأثرة بخسائر صرف ومصاريف مالية أعلى.

تتداول الأسهم بين 174,48$ و180,00$، مع قيمة سوقية قدرها 583,28 مليار بيزو مكسيكي. نسبة السعر إلى الأرباح 38,85، وعائد التوزيعات 7,4%. وتوصي التحليلات بالمحافظة على توصية “شراء” لهذه الأسهم ذات الحجم الكبير.

بانورتي: البنوك الشاملة في المكسيك

مجموعة التمويل بانورتي S.A.B. de C.V.، التي تأسست في 1992 ويقع مقرها في سان بيدرو غارزا غارسيا، تعتبر ثاني أكبر بنك في المكسيك وأمريكا اللاتينية. تعمل تحت علامتي بانورتي وإيكسي، وتقدم حسابات التوفير، بطاقات الائتمان، القروض، الرهون العقارية، القروض التجارية، والسيارات.

يخدم بانورتي 22 مليون عميل عبر أكثر من 1,000 فرع، و7,000 جهاز صراف آلي، و5,200 مؤسسة متعاونة. كما أنه أكبر مدير لصناديق التقاعد (Afores) في المكسيك. في الربع الثالث من 2025، سجلت أرباحًا صافية بقيمة 13,008 مليون بيزو، بانخفاض سنوي قدره 9%.

تتداول الأسهم بين 178,03$ و186,44$، مع قيمة سوقية قدرها 534,70 مليار بيزو مكسيكي. نسبة السعر إلى الأرباح 9,02، وعائد التوزيعات 7,30%، مما يعكس تقييمًا جذابًا. تضع مجلة Barron’s التوصية المتوسطة على “زيادة الوزن (Overweight)” لهذه الأسهم.

الديناميات القطاعية وفرص الاستثمار

القطاعات التي دفعت أداء السوق المالي المكسيكي في 2025 هي بشكل رئيسي:

السلع الأساسية والتجزئة (30,9% من المؤشر): مدعومة بقوة الاستهلاك الداخلي المكسيكي وصلابة سلاسل التوزيع المستقرة.

المواد والتعدين (26,2%): مستفيدة من تعافي أسعار السلع الأساسية وطلب آسيا على المعادن الصناعية.

الاتصالات: مع مشغلين إقليميين يتوسعان مستفيدين من زيادة انتشار البيانات المحمولة في المكسيك.

استراتيجية المحفظة لعام 2025 وآفاقها

للمستثمرين الذين يسعون لتنويع دولي يتجاوز الأصول الأمريكية، يوفر عام 2025 فرصة في السوق المكسيكي. يمكن أن تتضمن استراتيجية متوازنة:

الانكشاف على أسهم الشركات المكسيكية: باختيار مراكز في أكبر القيم ذات الأسس القوية وآفاق النمو.

الدمج مع الأصول الأمريكية: مع الحفاظ على حضور انتقائي في الأسواق المتقدمة لالتقاط ديناميكيات ربحية مختلفة.

تكملة مع الدخل الثابت المحلي: عبر إدراج سندات من كلا الاقتصادين لتقليل التقلبات والاستفادة من الفوارق في أسعار الفائدة.

يتيح هذا المزيج تقليل المخاطر التجارية والنقدية والجيوسياسية مع الاستفادة من الفروقات في الأداء بين الأسواق. ويُظهر الأداء المرن لمؤشر S&P/BMV IPC رغم الرسوم الجمركية وعدم اليقين الجيوسياسي أن السوق المكسيكي وجد وتيرته الخاصة من النمو، مدعومًا بالاستهلاك الداخلي، والاستثمار الأجنبي في الانتقال القريب، وأداء الشركات الرائدة.