دليل الاستثمار في عصر رفع الفائدة: فهم كيف تؤثر تقلبات المعدلات على تخصيص أصولك

مؤخرًا، أصبحت قرارات رفع الفائدة للبنوك المركزية في مختلف الدول تتصدر عناوين الأخبار المالية، خاصة أن تحركات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تؤثر بشكل مباشر على الأسواق العالمية. لكن، ما الذي يحدث فعلاً عند رفع الفائدة؟ ولماذا يمكن لرفع الفائدة أن يساهم في كبح التضخم؟ وكيف ينبغي لك كمستثمر أن تعدل تخصيص أصولك خلال دورة ارتفاع أسعار الفائدة هذه؟ إن إجابات هذه الأسئلة ترتبط مباشرة بعوائد استثماراتك.

جوهر رفع الفائدة: أدوات البنك المركزي في تنظيم النقد

يبدو أن رفع الفائدة معقد، لكنه في جوهره قرار من البنك المركزي برفع سعر الفائدة الأساسي. تختلف طرق التنفيذ من بلد لآخر — فمثلاً، يضبط الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفائضة، بينما يضبط البنك المركزي التايواني معدل إعادة الخصم — لكن الهدف واحد: إدارة عرض النقود من خلال تغيير تكاليف الاقتراض.

عندما يرفع البنك المركزي الفائدة، ترتفع تكاليف اقتراض البنوك، وهذه التكاليف تُنقل في النهاية إلى المستهلكين والشركات. تصبح تمويلات الشركات أغلى، وتقل رغبة المستهلكين في شراء المنازل والسيارات، ويتباطأ تدفق الأموال في الاقتصاد ككل. هذا هو نقطة انطلاق تأثير رفع الفائدة.

تشمل وحدات عمليات رفع الفائدة النقاط الأساسية (BP)، والنصف نقطة، ونقطة كاملة. نقطة أساس واحدة تساوي 0.01%، و25 نقطة أساس (أي نقطة كاملة) تمثل تعديلًا بمقدار 0.25%. عندما تسمع أن الاحتياطي الفيدرالي “رفع نقطة كاملة”، فهذا يعني رفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25%.

لماذا يمكن لرفع الفائدة أن يساهم في كبح التضخم: من تبريد الطلب

طبيعة التضخم هي انخفاض القوة الشرائية. عندما تتجاوز معدلات ارتفاع الأسعار نمو الأجور، فإن ما يمكنك شراؤه بنفس المال يقل. كيف يساعد رفع الفائدة في حل هذه المشكلة؟

عندما ترتفع الفائدة من 1% إلى 5%، فإن تكلفة الفائدة السنوية على قرض بقيمة مليون يوان ترتفع من 10,000 إلى 50,000. التكاليف المرتفعة للتمويل تجعل المستهلكين والشركات أكثر ميلاً للادخار بدلاً من الإنفاق. وعندما ينخفض الطلب على الشراء في السوق، ستقوم الشركات بتحفيز المبيعات عن طريق خفض الأسعار. انخفاض الطلب والأسعار يخفف من ضغط التضخم بشكل طبيعي.

هذه هي المنطق وراء قدرة رفع الفائدة على كبح التضخم. ففي عام 2020، عندما بلغ التضخم في الولايات المتحدة أعلى مستوى خلال 40 عامًا، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة من مستوى قريب من الصفر إلى أكثر من 5% خلال عام واحد، باستخدام رفع حاد لمواجهة ارتفاع الأسعار غير المنضبط.

لكن، رفع الفائدة ليس بدون تكلفة. عندما يتجنب الجميع الاقتراض والاستهلاك، قد تتراجع مبيعات الشركات، وقد تواجه تسريحات للموظفين. ارتفاع معدل البطالة وتباطؤ النمو الاقتصادي غالبًا ما يكونان من آثار رفع الفائدة. التحدي الذي يواجهه البنك المركزي هو إيجاد توازن بين السيطرة على التضخم والحفاظ على فرص العمل.

التأثيرات المتعددة لرفع الفائدة على سوق الاستثمار

في بيئة رفع الفائدة، تتغير تدفقات الأموال بشكل واضح:

ضغط على سوق الأسهم. ارتفاع الفائدة يزيد من تكاليف التمويل وعبء الديون على الشركات، مما يضغط على توقعات أرباحها. تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر S&P 500 انخفض خلال فترتي رفع الفائدة في 2007 و2019. تتأثر أسهم التكنولوجيا والشركات ذات النمو العالي أكثر، لأنها تعتمد بشكل كبير على رأس المال للتوسع.

جاذبية السندات تزداد. مع ارتفاع الفائدة، ترتفع عوائد السندات، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين، خاصة أن العائدات الثابتة تعتبر أقل خطورة.

تقلبات سوق العملات تزداد. يميل المستثمرون إلى التركيز على العملات ذات الفوائد الأعلى. عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة أكثر من غيره، يزداد دعم ارتفاع الدولار مقابل العملات الأخرى. في عام 2022، ارتفع الدولار مقابل التايوان دولار بشكل ملحوظ.

استراتيجيات تعديل المحفظة خلال دورة رفع الفائدة

في مواجهة بيئة رفع الفائدة، يمكن للمستثمرين النظر في التعديلات التالية:

الاستثمار المعاكس في الأسهم. قال وارن بافيت سابقًا إن شراء الأسهم أثناء فترات رفع الفائدة هو القرار الصحيح. السبب هو أن الأسهم التي تُشترى الآن ستستفيد بشكل كبير من انخفاض الفائدة لاحقًا، حيث ستشهد ارتفاعات كبيرة مع دورة التخفيف من التشديد النقدي. تظهر البيانات التاريخية أن مؤشر S&P 500 يحقق أداءً جيدًا بعد كل خفض للفائدة.

التحول نحو أسهم ذات عوائد مرتفعة. بالمقارنة مع تقلبات سوق الأسهم بشكل عام، توفر الشركات التي توزع أرباحًا ثابتة دخلًا أكثر استقرارًا. الشركات التي تواصل توزيع الأرباح عادةً تكون أكثر استقرارًا من حيث الربحية، وتُعد خيارًا دفاعيًا خلال فترات رفع الفائدة.

زيادة حصة الأصول بالدولار. عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة أكثر من غيره، تزداد احتمالية ارتفاع قيمة الدولار. استثمار الأصول بالدولار أو الأسهم الأمريكية يمكن أن يحقق أرباحًا من ذلك.

الصورة الواقعية لرفع الفائدة عالميًا

البنك المركزي التايواني خفض سعر الفائدة بمقدار نقطة أساس واحدة إلى 1.125% في 2020 بسبب الجائحة. ومع تصاعد الضغوط التضخمية، بدأ دورة رفع الفائدة منذ 2022، ورفع بمجموع 2.5 نقطة أساس خلال العام. في مارس 2023، رفع نصف نقطة أساس ليصل إلى 1.875%. استمرار رفع الفائدة يعكس اهتمام البنك المركزي بمكافحة التضخم المحلي.

الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مر بدورة أكثر حدة. في مارس 2020، خفض سعر الفائدة إلى 0-0.25% لمواجهة تأثيرات الجائحة، وظل على سياسة التيسير الكمي المفرط. لكن، عندما وصل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى أعلى مستوى خلال 40 عامًا في يونيو 2022، غير الاحتياطي الفيدرالي موقفه وبدأ في رفع الفائدة بشكل كبير. خلال عام، رفع سعر الفائدة تقريبًا بمقدار 5%، وهو إجراء مباشر لمواجهة التضخم.

البنك المركزي الياباني اتبع استراتيجية مختلفة تمامًا. فاليابان حافظت على أسعار فائدة منخفضة لفترة طويلة لتحفيز الاقتصاد، وفي نهاية 2022، بدأ تعديل نطاق عائد السندات الحكومية بشكل محدود، وهو ما يُعتبر إشارة إلى بداية رفع غير مباشر للفائدة.

قرارات الاستثمار خلال دورة رفع الفائدة

الهدف الأساسي من رفع الفائدة هو إدارة عرض النقود، والسيطرة على الأسعار، والحفاظ على معدل التوظيف. من الناحية القصيرة، يعتمد قرار رفع الفائدة على الحالة الاقتصادية الحالية؛ ومن الناحية الطويلة، فإن الطلب في السوق وعوائد السندات هما العاملان الأساسيان في تحديد مسار سعر الفائدة.

لا داعي للقلق المفرط من بيئة رفع الفائدة. فالتجارب التاريخية تظهر أن الفترات الأكثر حدة في رفع الفائدة غالبًا ما تكون فرصًا جيدة للاستثمار في أصول عالية الجودة. المهم هو فهم المنطق الاقتصادي وراء رفع الفائدة، وتعديل هيكل محفظتك بناءً على ذلك. من خلال البحث عن فرص في أسهم ذات عوائد مرتفعة، وسندات، وعملات، وأصول أخرى، يكون أكثر حكمة من الانتظار السلبي لانخفاض الفائدة.