EUR/JPY 2025: إلى أين يتجه زوج اليورو/الين بعد التحولات النقدية؟

تعتبر سعر صرف اليورو مقابل الين من أكثر التقلبات إثارة خلال عام 2025. بدأ زوج EUR/JPY العام بالقرب من 161,7 ¥ لكل يورو، وانخفض إلى 155,6 ¥ في نهاية فبراير، وارتد مرة أخرى إلى 164,2 ¥ في بداية مايو. اليوم يتداول حول 163,4 ¥، مما يعكس التوتر بين يان يكتسب مزيدًا من الأهمية ويورو تحت ضغط. هذه التقلبات ليست عشوائية: فهي رد فعل على تغييرات هيكلية في السياسات النقدية في أكبر كتلتين اقتصاديتين في الغرب.

الين كأصل ملاذ: لماذا يرتفع عندما يهتز السوق

عندما تهتز الأسواق العالمية، يبحث المال عن ملاذ آمن. الين الياباني هو الوجهة المفضلة لأسباب عميقة: اليابان أكبر دائن صافٍ على مستوى العالم، لا تعتمد على التمويل الخارجي، واقتصادها يلهم الثقة حتى في أوقات عدم اليقين.

هناك آلية أخرى أقل وضوحًا لكنها قوية: تجارة الحمل (carry trade). لسنوات، اقترض المستثمرون بالين (عند أسعار فائدة شبه معدومة) لتمويل شراء أصول أكثر ربحية في أسواق أخرى. عندما يسود الذعر، يخرج الجميع في وقت واحد. يغلقون مراكزهم، ويعيدون سداد القروض بالين ويشترون العملة اليابانية للحماية. هذا يرفع من طلبها ويزيد من قيمتها.

سوق الين ضخم وذو سيولة عالية جدًا. في أزمة، يمكنك شراء أو بيع مليارات الدولارات دون تحريك السعر تقريبًا. لذلك يفضله المستثمرون على العملات الآسيوية الأخرى عندما يحتاجون إلى ملاذ سريع.

خمسة زلازل حركت زوج EUR/JPY في 2025

تحول بنك اليابان: في يناير، رفع بنك اليابان سعر الفائدة المرجعي من 0,25 % إلى 0,50 %، وهو أعلى مستوى منذ 2008. كان السوق يتوقع أن يعزز ذلك الين، وفعلاً، لكن بشكل مؤقت. كانت العوائد الأوروبية لا تزال أعلى بكثير من اليابانية، لذا تلاشى الزخم خلال أيام.

وصول الرسوم الجمركية الأمريكية: في فبراير، أعلنت واشنطن فرض رسوم بنسبة 10 % على جميع الواردات و20 % إضافية على سلع الاتحاد الأوروبي. أثار الخوف من حرب تجارية هروبًا نحو الأصول الآمنة. انخفض زوج EUR/JPY إلى أدنى مستوى سنوي عند 155,6 ¥ في 27 فبراير.

تراكم تخفيضات البنك المركزي الأوروبي: بين نهاية يناير وأبريل، خفض البنك المركزي الأوروبي سعر ودائعها من 4 % إلى 2,25 % على ثلاث مراحل. تبرد منطقة اليورو، وتقلل التضخم، ويستجيب البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة. كل خفض يوقف ارتفاع اليورو.

تحقيق الرسوم الجمركية: دخلت حيز التنفيذ في أبريل. على الرغم من أن التأثير كان أقل درامية مما كان مخططًا (كما كان السوق قد استوعب ذلك)، إلا أنه عزز النفور من المخاطرة. تذبذب الزوج بين 158 ¥ و161 ¥ خلال تلك الأسبوع.

حقن الصين التحفيزي: في مايو، خفضت بكين سعر الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40 % وقلصت متطلبات الاحتياطي للبنوك. أطلقت تلك السيولة شهية للمخاطرة. تخلت المستثمرون عن شراءاتهم للين (كعملة ملاذ) وارتد الزوج بسرعة، ليصل إلى 164,2 ¥ في 1 مايو.

الدرس: سعر صرف اليورو مقابل الين يستجيب أكثر للاضطرابات الجيوسياسية من الفوارق في العائد. عندما يسود الخوف، يقدر الين. وعندما يتحسن مزاج الأسواق، تعود عوائد اليورو المرتفعة لتفضيله.

الفجوة في الفوائد تُغلق: التغيير الهيكلي الكبير

إليك مفتاح التوقعات للأشهر القادمة. يتقلص الفارق في العوائد بين اليابان ومنطقة اليورو بشكل لا مفر منه، وهذا يغير قواعد اللعبة.

يخطط بنك اليابان لرفع سعر الفائدة إلى 0,75 % في الصيف وإلى 1 % في الخريف. ليس تحولًا جذريًا، لكنه كافٍ لوقف عقود الحمل التي كانت ذات اتجاه واحد لعدة عقود. كل زيادة تقلل من ربحية استراتيجية الاقتراض بالين الرخيص للاستثمار في اليورو الأغلى. ينخفض عرض الين في السوق، وتجد العملة دعمًا هيكليًا وترتفع.

وفي الوقت نفسه، من المحتمل أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى 2 % قبل عيد الميلاد. هذا سيقلل الفارق مع اليابان إلى أكثر من نقطة مئوية، وهو مستوى لم يعد يعوض تحويل رؤوس الأموال إلى اليورو عندما يكون المناخ العالمي غير مستقر.

الترجمة: الحافز التقليدي لتمويل أنفسكم بالين وشراء اليورو يختفي. لأول مرة منذ ما يقرب من عقدين، تتوقف تلك الاستراتيجية عن أن تكون مسارًا ذا اتجاه واحد.

التحليل الفني: إشارات التوقف الشرائية

يظهر الرسم البياني اليومي لزوج EUR/JPY سيناريو صعودي معتدل، لكن المؤشرات تحذر من استنفاد الزخم.

السعر يتداول فوق متوسطه المتحرك الرئيسي (حوالي 161 ¥)، مؤكداً الاتجاه الصاعد منذ بداية مارس. ومع ذلك، فإن الشموع الأخيرة ضيقة ومركزة بالقرب من الحد العلوي لقناة بولنجر (مقاومة عند 164,0 ¥). هذا نمط كلاسيكي لنقص الطاقة الشرائية.

لقد تقلصت القناة مقارنةً بشهر مارس. عندما يحدث ذلك، غالبًا ما يسبق حركة حادة. السوق محتجز، في انتظار سبب للانفجار في اتجاه معين أو آخر.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة عند 56، بعد أن وصل إلى 67 قبل أسبوع. المؤشر يبتعد عن منطقة التشبع الشرائي ويظهر تباين هابط مع أعلى مستوى في 1 مايو. هذا يعزز فكرة وجود توقف أو تصحيح وشيك.

الدعائم: المتوسط المتحرك (162,5 ¥) هو أول دعم. أدنى من ذلك، تلاقي قناة بولنجر السفلى والمتوسط المتحرك حول 161 ¥. فقدان هذا المستوى يفتح الباب أمام 159,8-160 ¥.

المقاومات: أعلى مستوى عند 164,2 ¥ لا يزال مهمًا. إغلاق واضح فوقه سيشجع على حركة نحو 166-168 ¥.

توقعات المحللين: الإجماع يتشكل

تتفق عدة منصات تحليلية على أن زوج EUR/JPY سينهي عام 2025 بين 160-170 ¥:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

تختلف المنهجيات (بعضها يقدم نطاقات شهرية، وأخرى سنوية؛ وبعضها أكثر تحفظًا)، لكن الإجماع واضح: ينهي اليورو العام بين أدنى مستوى عند 160 ¥ وأعلى عند 173 ¥، مع الاحتمال الأكبر بين 162-165 ¥.

استراتيجيات الاستثمار: كيف تلعب الزوج في 2025

للـ3-6 أشهر القادمة:

يتذبذب الزوج في قناة بين 160-170 منذ بداية العام. كلما اقترب من المنطقة العليا (165-170 ¥)، من المنطقي تقليل اليورو وشراء الين، بهدف عند 162 ¥ وإيقاف خسائر عند 171 ¥. عادةً، قبل اجتماعات بنك اليابان، تتولد تقلبات سريعة بين 1-2 ين. يمكن للمستثمرين النشطين الاستفادة منها عبر العقود الآجلة ذات الحجم الصغير أو فروقات خيارات البيع التي تقلل من قيمة القسط.

لختام 2025:

تتقارب التوقعات عند 160-170 ¥، لذا فإن استراتيجية الحكمة هي تراكم الين على مراحل. اشترِ كلما تجاوز الزوج 163-164 ¥، بحيث توازن السعر وتقلل من خطر الدخول غير الموفق.

إذا كنت بحاجة إلى تغطية التدفقات باليورو، يمكنك تثبيت عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية. تكلفة هذه التغطية تنخفض مع تقلص الفارق في الفوائد، مما يجعل العملية أكثر جاذبية.

متى تأخذ الأرباح:

إذا اقترب الزوج من 160-162 ¥ بعد الزيادات المتوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، فقم بجني جزء على الأقل من الأرباح. واترك الباقي كحماية ضد الاضطرابات الجيوسياسية التي عادةً ما تفضل الين.

المخاطر التي قد تغير كل شيء

تحول غير متوقع من بنك اليابان إذا تراجعت التضخم الياباني قد يوقف الاتجاه الصاعد للين. ارتفاع غير متوقع في التضخم الأساسي الأوروبي قد يوقف تخفيضات البنك المركزي الأوروبي ويعكس الاتجاه. ارتفاع سوق الأسهم المستمر الذي يعيد إحياء تجارة الحمل قد يعيد الزوج إلى المنطقة العليا من النطاق (167-170 ¥).

احرص على وضع أوامر وقف واضحة وراجع تعرضك بعد كل اجتماع للبنكين المركزيين. المخاطر التجارية مهمة أيضًا: إذا أطلقت جولة جديدة من الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، فإن الين (كعملة ملاذ) سيلعب دورًا رئيسيًا ويدفع الزوج نحو 158-160 ¥. وعلى العكس، فإن أي تخفيف في التوترات قد يؤدي إلى ارتدادات نحو 167-168 ¥.

السيناريو الأساسي: EUR/JPY حول 162 ¥ بنهاية العام

بالنظر إلى مجموعة العوامل —تغيير دورة السياسة النقدية، تقلص الفارق في الفوائد، عودة الين كملاذ آمن، ولكن بدون أزمة تدفعه إلى أعلى المستويات التاريخية—، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو زوج EUR/JPY حول 162 ¥ بنهاية 2025.

النطاق المحتمل واسع لكنه يتناقص تدريجيًا جدًا: 158-170 ¥. في الأيام الهادئة ومع شهية المخاطرة، قد يقاوم سعر اليورو مقابل الين فوق 165 ¥. وفي حالات الاضطراب (بيانات تضخم أمريكية قوية، رسوم جديدة، تصحيحات سوق الأسهم)، سيستعيد الين دوره كملاذ ويضغط نحو 158-160 ¥.

الميزان يميل قليلاً لصالح يان أقوى إذا أكد بنك اليابان أن دورة الزيادات ستستمر في 2026. لأول مرة منذ ما يقرب من عقدين، لم تعد تجارة الحمل مسارًا ذا اتجاه واحد، وهذا يشير إلى اتجاه هابط، وإن كان ببطء، لزوج EUR/JPY في ما تبقى من العام.

الخلاصة: حان وقت شراء الين

تتقارب التوقعات: ينهي زوج EUR/JPY عام 2025 ضمن نطاق 158-170 ¥، مما يعكس تغير دورة السياسات النقدية. ينهي بنك اليابان المال المجاني، ويخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة، ويتقلص فارق العوائد من نقطتين إلى أكثر بقليل من واحد.

إنه وقت مناسب لبناء، بصبر وحكمة، مركز في الين. الارتفاعات نحو 165-170 ¥ توفر نقاط دخول معقولة بهدف عند 160-162 ¥ ووقف عند 171 ¥. المخاطر تحت السيطرة، والاتجاه الهيكلي يفضل العملة اليابانية.

للمرة الأولى، تغيرت قواعد اللعبة. لم يعد الين العملة الرخيصة في تجارة الحمل اللامحدودة. إنه، مرة أخرى، ما كان يجب أن يكون دائمًا: ملاذ موثوق في أوقات عدم اليقين العالمي.