هل سيسقط الدولار في عام 2026؟ توقعات العملات من مورغان ستانلي تشير إلى ضعف قادم

مسار انخفاض الدولار في عام 2026

تتوقع مورغان ستانلي أن يكون عام 2026 عامًا مليئًا بالتحديات لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، مع انخفاض ملحوظ بنسبة 5% ليصل إلى حوالي 94 بحلول منتصف العام. تشير هذه التوقعات إلى أن قوة الدولار الأخيرة قد تكون مؤقتة، مع توقع تقلبات كبيرة على مدار العام. تعتمد التوقعات على مسار السياسة النقدية المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي وديناميات سوق العمل.

لماذا سيسقط الدولار: عامل خفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي

الدافع الرئيسي وراء هذا التوقع السلبي هو دورة خفض سعر الفائدة المتوقعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع استراتيجيون من مورغان ستانلي أن يقوم الفيدرالي بثلاثة خفضات إضافية في سعر الفائدة بحلول نهاية النصف الأول من عام 2026، وسط تراجع في سوق العمل. مع تقارب أسعار الفائدة الأمريكية نحو المستويات الدولية، يفقد الدولار جاذبيته كعملة حمل. من المحتمل أن يطيل “الانخراط الاستباقي” للفيدرالي — الذي يحافظ على سياسة تيسيرية رغم تقلبات مؤشر أسعار المستهلك الموسمية — من ضعف الدولار حتى النصف الأول من عام 2026.

ديناميات العملة: تحول في تجارة العابر

تتغير السردية بشكل كبير في النصف الثاني من عام 2026. مع انتهاء دورة الخفض من قبل الفيدرالي وتسريع النمو الاقتصادي الأمريكي، تتوقع مورغان ستانلي تحولًا إلى ما تسميه “نظام حمل”. سيعيد هذا الانتقال تشكيل ديناميات سوق العملات بشكل جوهري. من المتوقع أن تنتعش أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة، لكن هذا يخلق مفارقة مثيرة لمتداولي الدولار.

العملات البديلة للتمويل تكتسب أرضًا

عندما يسود الاتجاه الهابط في النصف الأول، تقدم العملات التقليدية للتمويل مثل الفرنك السويسري (CHF)، الين الياباني (JPY)، واليورو (EUR) أقل تكاليف حمل مقارنة بالدولار. ومع ذلك، تؤكد مورغان ستانلي أنه في النصف الثاني، مع تعزيز شهية المخاطرة، من المتوقع أن تتفوق العملات الأوروبية — خاصة الفرنك السويسري — على غيرها. يصبح اختيار عملة التمويل أمرًا حاسمًا لتحسين تداولات العابر وإدارة اقتصاديات حمل العملات.

الآثار العملية للمتداولين

فهم هذا الانتقال ذو المرحلتين ضروري لاستراتيجية العملات. في بداية عام 2026، يخلق ضعف الدولار فرصًا لأولئك الذين يختصرون الدولار أو يفضلون التعرض للأوروبية. مع انتقال الانتقال إلى نظام الحمل في وقت لاحق من العام، ستكافئ المراكز التي تأخذ في الاعتبار الفارق المتغير في أسعار الفائدة وإمكانات تقدير العملة البديلة للدولار الأمريكي.