## صعود أسهم المفاهيم الخاصة بشرائح الذكاء الاصطناعي: من سيكون الباحث عن الذهب التالي؟

منذ ظهور ChatGPT، استمر حماس سوق التكنولوجيا تجاه الذكاء الاصطناعي في الارتفاع. لكن الفرص الحقيقية للربح لا تكمن في شركات التطبيقات التي تروج وتروج، بل في **مزوّدي الشرائح، والأجهزة، والبنية التحتية التي تدعم تشغيل الذكاء الاصطناعي**. في سلسلة الصناعة هذه، أي الشركات تستحق الاهتمام؟

## كيف يحقق سلسلة الصناعة في موجة الذكاء الاصطناعي الأرباح على طبقاتها؟

تسير عملية تجارية الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي وفق منطق واضح: أولاً، الحاجة إلى قدرات حسابية هائلة، ثم يمكنها استيعاب مختلف التطبيقات. هذا يعني أن **مُصنعي الشرائح والأجهزة في المراحل العليا غالبًا هم المستفيدون الأوائل والأكثر مباشرة**.

وفقًا لأحدث توقعات IDC، ستصل نفقات الشركات العالمية على البنية التحتية وحلول الذكاء الاصطناعي في عام 2025 إلى 307 مليار دولار. وبحلول عام 2028، من المتوقع أن يتضاعف هذا الرقم ليصل إلى 632 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي مركب يصل إلى 29%. من بين ذلك، ستتجاوز نسبة الإنفاق على الخوادم المعجلة 75%، لتصبح قاعدة الأجهزة لصناعة الذكاء الاصطناعي.

بعبارة أخرى، **سيظل الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي ومعدات مراكز البيانات في ارتفاع سريع لفترة طويلة**. هذا يخلق نافذة استثمارية نادرة لأسهم المفاهيم ذات الصلة.

## أسهم المفاهيم الخاصة بشرائح الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكية: من هو الفائز الحقيقي؟

### إنفيديا (NVIDIA, NVDA) — الاحتكار الصناعي المطلق

أصبحت وحدات معالجة الرسوميات (GPU) ونظام CUDA الخاص بشركة إنفيديا معيارًا صناعيًا لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. بلغت إيراداتها في 2024 حوالي 60.9 مليار دولار، مع معدل نمو سنوي يزيد عن 120%، مما يخلق منحنى نمو نادر في تاريخ التكنولوجيا.

ومع دخول 2025، لم يتراجع زخم إنفيديا. تجاوزت إيرادات الربع الثاني 28 مليار دولار، مع زيادة صافية بأكثر من 200%. إطلاق معمارية GPU الجديدة Blackwell (B200، GB200) عززت احتكارها في سوق الحوسبة عالية الأداء. طالما استمر توسع تطبيقات الذكاء الاصطناعي، فإن منحنى الطلب على منتجات إنفيديا لن يتراجع.

**لكن يجب الانتباه إلى** أن تقييم إنفيديا الحالي مرتفع بالفعل، وسعر السهم يعكس ذلك بشكل كامل. من الصعب تحقيق قفزات نوعية قصيرة الأمد، وهناك مخاطر تصحيح.

### Broadcom (AVGO) — البطل الخفي

على عكس إنفيديا التي تتلقى الأضواء، يلعب Broadcom دورًا أكثر خفاءً ولكنه حاسم في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي — فهي توفر شرائح الشبكة لخوادم الذكاء الاصطناعي، وشرائح ASIC المخصصة، وحلول الاتصالات الضوئية.

في السنة المالية 2024، بلغت إيراداتها 31.9 مليار دولار، مع ارتفاع نسبة المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي إلى 25%. في الربع الثاني، زادت الإيرادات بنسبة 19% على أساس سنوي، مدفوعة بشكل رئيسي من قبل الشركات الكبرى في السحابة التي تشتري بكثافة شرائح Jericho3-AI و Tomahawk5.

مع استمرار توسع حجم نماذج الذكاء الاصطناعي، ستزداد الحاجة إلى اتصالات شبكية عالية الكفاءة. من الصعب جدًا أن تتأثر مزايا شركة Broadcom التقنية في هذا المجال.

### AMD (NASDAQ: AMD) — فرصة للمنافسين

تلعب AMD دور "المورد الثاني" في سوق معجلات الذكاء الاصطناعي، حيث تحظى سلسلة Instinct MI باعتراف مستمر من قبل الشركات الكبرى في السحابة. في 2024، زادت أعمال مراكز البيانات بنسبة 27%، وفي الربع الثاني من 2025، زادت بنسبة 18%.

سيتم إصدار سلسلة MI350 في النصف الثاني من العام، مع توقع أن تواصل استحواذ حصة سوقية أكبر. من منظور أمان سلسلة التوريد، تفضل الشركات اختيار عدة موردين، مما يوفر لـ AMD فرصة نمو نادرة.

### مايكروسوفت (Microsoft, MSFT) — المستفيد الأكبر من جانب التطبيقات

نجحت مايكروسوفت من خلال تعاون حصري مع OpenAI، وبيئة Azure AI الكاملة، في دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي في سير عمل الشركات. في السنة المالية 2024، زادت إيرادات خدمات السحابة بنسبة 28%، وبلغت مساهمة خدمات الذكاء الاصطناعي أكثر من نصف النمو.

في الربع الأول من 2025، تجاوزت أعمال السحابة الذكية لأول مرة 30 مليار دولار. مع دمج وظيفة Copilot بشكل عميق في Windows و Office وغيرها من منتجات أكثر من مليار مستخدم حول العالم، يستمر إمكان تحقيق الأرباح في الظهور. مقارنة بمصنعي الأجهزة، فإن نموذج أعمال مايكروسوفت أكثر نضجًا واستدامة.

## أسهم المفاهيم الخاصة بشرائح الذكاء الاصطناعي في السوق التايوانية: أين الفرص المحلية؟

### TSMC (2330) — شريان الصناعة

بصفتها أكبر شركة تصنيع شرائح في العالم، توفر TSMC خدمات تصنيع الشرائح لشركات مثل إنفيديا و AMD. أدى الارتفاع المفاجئ في طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي إلى زيادة معدل استغلال قدراتها وهوامش أرباحها. في 2024، بلغت إيراداتها حوالي 490 مليار دولار نيو تايواني، مع استمرار ارتفاع نسبة شرائح الذكاء الاصطناعي.

### Quanta (2382) — العملاق الخفي في خوادم الذكاء الاصطناعي

نجحت Quanta في التحول من شركة تصنيع الحواسيب المحمولة إلى أكبر شركة تصنيع خوادم الذكاء الاصطناعي في العالم. شركة QCT التابعة لها دخلت بنجاح في سلسلة التوريد لمراكز البيانات الأمريكية الضخمة. في الربع الثاني من 2025، تجاوزت إيراداتها 300 مليار دولار نيو تايواني، مع نمو سنوي يزيد عن 20%، مسجلة أعلى مستوى على الإطلاق لنفس الفترة.

### Phison (3661) — مفتاح الشرائح المخصصة

تركز Phison على خدمات تصميم ASIC، وتعمل مع عمالقة السحابة الأمريكية وشركات الذكاء الاصطناعي الرائدة. في 2024، بلغت إيراداتها 68.2 مليار دولار نيو تايواني، مع نمو يزيد عن 50%. في الربع الثاني من 2025، تضاعفت إيراداتها الفصلية، متجاوزة 20 مليار دولار نيو تايواني. الطلبات من عملاء الذكاء الاصطناعي الكبار تضمن نموها المستدام على المدى الطويل.

### MediaTek (2454) — اللاعب في مجال الذكاء الاصطناعي المحمول

تدمج MediaTek وحدات معالجة الذكاء الاصطناعي المعززة في شرائح الهواتف المحمولة، وتعمل مع NVIDIA على تطوير حلول للسيارات والذكاء الاصطناعي على الحافة. في 2024، بلغت إيراداتها 490 مليار دولار نيو تايواني، مع ارتفاع هامش الربح تدريجيًا. في الربع الثاني من 2025، زادت الإيرادات بنسبة حوالي 20%، مدفوعة بالطلب على شرائح الهواتف المتقدمة والأجهزة الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

### Delta Electronics (2308) وWistron (3324) — الأبطال الخفيون للبنية التحتية

مع تجاوز استهلاك طاقة خوادم الذكاء الاصطناعي للكيلوواط، أصبحت حلول التبريد التقليدية عائقًا. تقدم Delta Electronics حلول طاقة وتبريد عالية الكفاءة؛ وWistron تتصدر سوق خوادم الذكاء الاصطناعي العالمية بتقنية التبريد السائل. كلا الشركتين تنموان استجابةً لاحتياجات ترقية الصناعة.

## ثلاث فخاخ للاستثمار في أسهم المفاهيم الخاصة بشرائح الذكاء الاصطناعي

### 1. فخ التقييم

خلال فقاعة الإنترنت، وصلت Cisco Systems (CSCO) إلى أعلى مستوى عند 82 دولارًا، ثم انهارت بأكثر من 90%. حتى مع استمرار أدائها الجيد على مدى 20 عامًا لاحقًا، لم تستعد أوجها. هذا الدرس ينطبق على أسهم المفاهيم الحالية للذكاء الاصطناعي — **لا تفترض أن النمو المرتفع سيستمر مع تقييم مرتفع**.

### 2. مخاطر الصناعة

سرعة تطور تقنية الذكاء الاصطناعي غير متوقعة، وهناك عدم يقين بشأن التنظيمات والسياسات. قضايا الخصوصية، والانحياز في الخوارزميات، وحقوق النشر قد تؤدي إلى تنظيمات صارمة، وقد تتأثر نماذج أعمال بعض الشركات. بالإضافة، ظهور تقنيات جديدة قد يقلل من مزايا الشركات الحالية.

### 3. مخاطر تدفق الأموال

رغم أن موضوع الذكاء الاصطناعي لا يزال محور الاهتمام، إلا أن حركة أسعار الأسهم تتأثر بسهولة بالبيئة الكلية. تغيّر سياسات أسعار الفائدة للبنك المركزي، وتوجيه الأموال إلى مواضيع جديدة، كلها قد تتسبب في تقلبات حادة في أسهم المفاهيم. حتى الشركات الرائدة ليست بمنأى عن التصحيحات المؤقتة.

## كيف تنظم استثمارك بشكل علمي في أسهم المفاهيم الخاصة بشرائح الذكاء الاصطناعي؟

**لا ينصح بالتركيز المفرط على سهم واحد**. النهج الأكثر عقلانية هو التنويع لتقليل المخاطر:

**الاستثمار في أسهم فردية** — مناسب للمستثمرين الذين لديهم فهم عميق لسلسلة الصناعة ويملكون الوقت لمتابعة السوق، مع اختيار 2-3 شركات رئيسية للتركيز عليها

**صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ذات الموضوعات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي** — مثل ETF للذكاء الاصطناعي العالمي من Taishin (00851)، وETF للذكاء الاصطناعي العالمي من Yuan Da (00762)، تغطي كامل سلسلة الصناعة مرة واحدة، مع تكاليف منخفضة وسهولة وفعالية عالية

**صناديق الأسهم** — يديرها مديرو صناديق محترفون، توازن بين المخاطر والعوائد، مناسبة للمستثمرين ذوي الميل المخاطر المتوسط

**استراتيجية الشراء المنتظم (DCA)** — بغض النظر عن الاختيار، فإن الشراء المنتظم يساهم في تقليل التكاليف وتجنب مخاطر التوقيت السوقي

## آفاق طويلة الأمد لأسهم المفاهيم الخاصة بشرائح الذكاء الاصطناعي

من 2025 إلى 2030، ستشهد طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي والحوسبة نمواً أسيًا. تطبيقات مثل التشخيص الطبي، وإدارة المخاطر المالية، وتحسين التصنيع، والقيادة الذاتية، ستتحول إلى زيادات حقيقية في إيرادات الشركات.

**على المدى القصير (1-2 سنة)** — لا تزال مزودات الأجهزة المستفيد الأكبر، مع أداء جيد للشركات المصنعة للشرائح، والخوادم، وحلول التبريد.

**متوسط المدى (2-5 سنوات)** — ستبدأ شركات التطبيقات في تحقيق أرباح تدريجية، مع زيادة ربحية النظام البيئي للذكاء الاصطناعي بشكل عام، لكن مع تقلبات تقييم أكبر.

**على المدى الطويل (أكثر من 5 سنوات)** — ستصل الصناعة إلى مرحلة النضج، فقط الشركات ذات الحصون التكنولوجية القوية والابتكار المستمر ستتمكن من الحفاظ على تنافسيتها.

**لذا، فإن الاستراتيجية الأكثر استقرارًا هي:** التركيز على مزودي البنية التحتية كمكونات أساسية، ومراجعة تغيرات السوق بشكل دوري، وتقليل المراكز عند ارتفاع التقييم، وزيادة المراكز تدريجيًا عند التصحيح. لا تسعى لتحقيق أرباح فورية، بل المشاركة في نمو صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.