ضغط انخفاض الين يتزايد، وإشارات تدخل السلطات اليابانية تظهر【مراقبة العملات الأجنبية】

لمحة سريعة عن وضع السوق

لم تكن سوق العملات الأجنبية الأسبوع الماضي (15/12-19/12) متقلبة بشكل كبير، حيث ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة طفيفة بلغت 0.33%، وأداء العملات غير الأمريكية تفاوت بشكل واضح. وكان الين الياباني الأكثر ضغطًا، حيث تراجع بنسبة 1.28% مقابل الدولار؛ وانخفض اليورو بنسبة 0.23%، وانخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.65%، وارتفع الجنيه الإسترليني بشكل طفيف بنسبة 0.03%. يعكس تغير السوق هذا الأسبوع الضغوط على أسعار الصرف الناتجة عن تباين سياسات البنوك المركزية.

سعر صرف الين مقابل الدولار يلامس نقطة حساسة، وتزايد التوقعات بالتدخل السياسي

اتجاه سعر الصرف يواجه نقطة تحول

ارتفع الدولار/ين(USD/JPY) الأسبوع الماضي بنسبة 1.28%، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى قرار بنك اليابان “التيسير النقدي” المتمثل في رفع سعر الفائدة بشكل متواضع. رفع البنك المركزي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وفقًا للتوقعات، لكن تصريحات المحافظ Ueda في المؤتمر الصحفي كانت أكثر اعتدالًا، ولم تعزز ثقة السوق. بالإضافة إلى ذلك، وافق مجلس الوزراء الياباني على خطة تحفيز مالي بقيمة 18.3 تريليون ين، مما قلل من تأثير التشديد السياسي، وسبب ضغطًا على الين.

تباين توقعات المؤسسات، وشكوك حول مساحة التراجع

توقعات بنك سوميو-ميتسوي الأخيرة تشير إلى أن بنك اليابان يخطط لخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط حتى عام 2026، مع احتمال أن يكون آخر رفع في أكتوبر، مما يشير إلى تباطؤ وتيرة التعديلات السياسية. يتوقع البنك أن يصل سعر صرف الين مقابل الدولار إلى مستوى 162 خلال الربع الأول من 2026.

لكن بنك جولدمان ساكس أصدر إشارة تحذيرية: إذا تجاوز سعر الصرف 160 خلال فترة قصيرة، فسيُعتبر تغيرًا حادًا، وسيزداد خطر تدخل الحكومة اليابانية بشكل كبير. هذا يضع حدًا غير مرئي أمام تراجع الين.

وفي المقابل، تقدم Nomura Securities توقعات أكثر تفاؤلاً بشأن الين. ترى أن مع دخول الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض الفائدة، سيتراجع الدولار تدريجيًا، وسيصعب على الين الاستمرار في التراجع. وتتوقع أن يرتفع سعر صرف الين مقابل الدولار إلى حوالي 155 خلال الربع الأول من 2026.

نقاط المراقبة لهذا الأسبوع

يجب على السوق مراقبة تصريحات Ueda الأخيرة وما إذا كانت الحكومة ستزيد من وتيرة التدخل اللفظي. وإذا اتخذ المحافظ موقفًا أكثر تشددًا أو زادت تصريحات التدخل الحكومي، فقد يتراجع سعر الدولار/ين.

التحليل الفني

من الناحية الفنية، كسر سعر الدولار/ين المتوسط المتحرك لـ21 يومًا، ومؤشر MACD يظهر إشارات شراء، مما يدل على زخم صعودي. إذا تمكن من اختراق مقاومة 158، فسيكون هناك مساحة أكبر للارتفاع. وإذا توقف عند 158 وبدأ في التراجع، فسيكون من المرجح أن يعود إلى مستوى الدعم عند 154.

أداء اليورو ضعيف، وتوقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تسيطر على المشهد

ارتفاع اليورو مقابل الدولار يواجه عوائق

شهد سعر اليورو/الدولار(EUR/USD) ارتفاعًا مؤقتًا ثم تراجعًا، مع انخفاض أسبوعي بنسبة 0.23%. حافظت رئيسة البنك المركزي الأوروبي Lagarde على ثبات سعر الفائدة، ولم تقدم إشارات تشددية تتوقعها السوق، مما ضغط على اليورو.

أما البيانات الاقتصادية الأمريكية فكانت متباينة. بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر كانت مختلطة، وارتفعت مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في نوفمبر دون التوقعات، لكن بنوك الاستثمار مثل Morgan Stanley وBarclays أشارت إلى أن هذه البيانات تتأثر بشكل كبير بتشويش إحصائي، مما يصعب الاعتماد عليها لقياس الاتجاه الاقتصادي الحقيقي.

توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تتغير

وفقًا لأحدث تتبع من أداة CME FedWatch، يتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرتين في 2026، مع احتمال أن يكون خفض أبريل بنسبة 66.5%. وإذا تغيرت هذه التوقعات، فسيؤثر ذلك مباشرة على سعر صرف الدولار مقابل الين وأداء العملات غير الأمريكية الأخرى.

المؤسسات تتوقع مستقبلًا إيجابيًا لليورو على المدى المتوسط

تتوقع بنوك مثل Danske أن يكون مستقبل اليورو إيجابيًا، مع أسباب تشمل: تقلص الفارق في الفوائد الحقيقية بين الولايات المتحدة وأوروبا بعد تعديل التضخم، مما يدعم ارتفاع اليورو؛ وانتعاش الأصول الأوروبية، وزيادة الطلب على التحوط من تراجع الدولار، وتراجع ثقة السياسات الأمريكية، وكلها عوامل قد تعزز اليورو.

نقاط المراقبة لهذا الأسبوع

مراقبة بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة والتطورات الجيوسياسية مهمة. إذا جاءت البيانات بأداء أعلى من المتوقع، فسيكون ذلك دعمًا للدولار، ويضغط على اليورو/الدولار؛ وإذا جاءت أقل من المتوقع، فسيكون ذلك دعمًا لليورو.

الموقع الفني

لا يزال سعر اليورو/الدولار فوق العديد من المتوسطات المتحركة، مع فرصة لمزيد من الارتفاع على المدى القصير. المقاومة على المستوى السابق عند 1.18، والدعم عند المتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 1.165.