منطق الاستثمار في الذهب لعام 2025: الاتجاه الصاعد لم ينتهِ، الفرص والمخاطر متزامنة

مع دخول الربع الرابع من عام 2024، شهد سوق الذهب الفوري العالمي XAUUSD ارتفاعًا قويًا. من البيانات، لقد بلغت الزيادة التراكمية للذهب في العامين الأخيرين مستوى يقارب أعلى مستوى خلال 30 عامًا، مقارنة بارتفاع 31% في عام 2007 و29% في عام 2010، مما يعكس مدى حماسة السوق الحالية. على الرغم من أن التصحيح الفني الذي حدث بعد اقتراب السعر من مستوى قياسي عند حوالي 4,400 دولار للأونصة في منتصف أكتوبر قد خفف من وتيرة الارتفاع، إلا أنه لم يوقف توقعات السوق بالمزيد من الارتفاع.

ثلاثة محركات رئيسية وراء ارتفاع الذهب المفاجئ

لفهم سبب توقع ارتفاع الذهب في عام 2025، من الضروري تحليل العوامل الأساسية التي تدفع سعر الذهب حاليًا.

أولًا، هو الارتفاع الحاد في الطلب على الملاذ الآمن نتيجة عدم اليقين العالمي. منذ بداية عام 2025، أدت جولة جديدة من السياسات الجمركية والتوترات التجارية إلى قلق السوق بشأن الآفاق الاقتصادية. وفقًا للتجارب التاريخية، خلال فترات عدم اليقين السياسي المشابهة (مثل حرب التجارة بين الصين والولايات المتحدة في منتصف 2018)، عادةً ما يرتفع سعر الذهب بنسبة 5–10% على المدى القصير. عندما يميل مزاج السوق نحو تجنب المخاطر، يزداد الطلب على الأصول الآمنة، ويظل الذهب، كأداة تقليدية للملاذ الآمن، في موقع قوي لا يتأثر بسهولة.

ثانيًا، التأثير العميق لتوقعات السياسة النقدية للفيدرالي الأمريكي. قرارات خفض الفائدة من قبل Fed تؤثر مباشرة على التغيرات في المعدلات الحقيقية للفائدة — وهو مؤشر رئيسي لاتجاه سعر الذهب. وفقًا للبيانات، هناك علاقة سلبية واضحة بين سعر الذهب والمعدلات الحقيقية للفائدة: عندما تنخفض المعدلات الاسمية، ويظل معدل التضخم ثابتًا، تنخفض المعدلات الحقيقية، مما يعزز جاذبية الذهب. حاليًا، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر من قبل الفيدرالي قد وصلت إلى 84.7% (استنادًا إلى بيانات أدوات CME للفائدة)، وكل تعديل في التوقعات ينعكس على سعر الذهب.

ثالثًا، يأتي من استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية العالمية. تظهر أحدث بيانات مجلس الذهب العالمي أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من عام 2025 بلغ 220 طنًا، بزيادة نسبتها 28% على أساس شهري؛ وبلغ إجمالي المشتريات خلال التسعة أشهر الأولى حوالي 634 طنًا. والأهم من ذلك، في استطلاع البنوك المركزية الذي أجراه WGC، أشار 76% من البنوك إلى نيتها زيادة نسبة الذهب في احتياطياتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع غالبية البنوك انخفاض حصة الدولار في الاحتياطيات. هذا التحول الهيكلي في تخصيص الاحتياطيات يوفر دعمًا طويل الأمد للطلب على الذهب.

عوامل أخرى مخفية وراء السوق

بالإضافة إلى العوامل الرئيسية المذكورة، فإن استمرار قوة الذهب مرتبط بشكل وثيق بالبيئة الكلية العالمية المتغيرة.

الديون العالمية المرتفعة تحد من مساحة السياسات. حتى الآن، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، مما يفرض ضغطًا كبيرًا على البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، سواء في رفع أو خفض أسعار الفائدة. في ظل هذا القيد، أصبح التوجه نحو السياسات التيسيرية أمرًا لا مفر منه، حيث يؤدي ذلك إلى خفض المعدلات الحقيقية، مما يعزز قيمة الذهب النسبي.

تذبذب ثقة الدولار يدفع أيضًا سعر الذهب للارتفاع. عندما يضعف مؤشر الدولار أو تتراجع الثقة في الدولار، يصبح الذهب المقوم بالدولار أكثر جاذبية، مما يدفع إعادة توزيع الأموال.

المخاطر الجيوسياسية توفر فرص تداول قصيرة الأجل للذهب. تأجيل النزاعات بين روسيا وأوكرانيا، الصراعات في الشرق الأوسط، والأحداث المفاجئة، كلها عوامل ترفع الطلب على الأصول الآمنة على المدى القصير.

التوقعات المستقبلية وفقًا للتوقعات المؤسساتية

السوق الحالية لا تزال تتوقع أن يكون المستقبل طويل الأمد للذهب إيجابيًا، رغم التصحيحات القصيرة.

فريق أبحاث السلع في جي بي مورغان وصف التعديلات الأخيرة بأنها “تصحيح فني صحي”، ورفع هدف سعر الذهب في الربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة.

محللو جولدمان ساكس لا زالوا متفائلين، وأكدوا أن سعر الذهب في نهاية 2026 قد يصل إلى 4,900 دولار للأونصة.

قسم استراتيجيات بنك أمريكا أكثر حماسة، بعد رفع هدف السعر إلى 5,000 دولار، وأشار مؤخرًا إلى أن سعر الذهب قد يصل إلى 6,000 دولار للأونصة في العام القادم.

إشارات السوق التجزئة تؤكد ذلك أيضًا: أسعار المجوهرات الذهبية المرجعية من شركات مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وChow Tai Seng لا تزال مستقرة فوق 1,100 يوان صيني للغرام، ولم تظهر علامات على تراجع واضح.

توقيت واستراتيجيات دخول المستثمرين الأفراد

بالنسبة لمختلف أنواع المستثمرين، يوفر سوق الذهب الحالي فرصًا متنوعة، لكنه يحمل مخاطر أيضًا.

إذا كنت متداولًا ذو خبرة، فالفترات المتقلبة هي فرصة جيدة لاستغلال التحليل الفني. في سوق الذهب ذات السيولة العالية، غالبًا ما يكون من السهل رؤية قوى الشراء والبيع خلال فترات التقلبات الحادة، مما يتيح فرصًا للتداول القصير الأمد. تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات المهمة، يمكن أن يعزز نجاح استراتيجيات التداول القصيرة.

إذا كنت مبتدئًا، فالتزم بمبدأ “التجربة الصغيرة”. يبلغ تقلب الذهب السنوي حوالي 19.4%، وهو أعلى بكثير من متوسط تقلبات مؤشر S&P 500 البالغ 14.7%. الشراء المفرط أو التوسع غير المدروس قد يؤدي إلى تدهور الحالة النفسية وخسائر مالية. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة لفهم آلية السوق تدريجيًا.

للمستثمرين الذين يمتلكون ذهبًا ماديًا على المدى الطويل، يجب أن يكونوا مستعدين نفسيًا لمواجهة تقلبات حادة خلال الطريق. على الرغم من أن الاتجاهات طويلة الأمد تدعم قوة الذهب، إلا أن دورة الذهب طويلة جدًا — قد تتضاعف بعد عشر سنوات، أو تنخفض بنسبة 50% في مرحلة معينة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف التداول على الذهب المادي (عادة بين 5% و20%) لا يمكن تجاهلها ويجب أخذها في الاعتبار عند حساب العائد.

إذا كنت تريد تخصيص جزء من محفظتك للذهب، فالأهم هو التحكم في نسبة التخصيص. استثمار كامل الأموال في الذهب غير حكيم، فالتنويع يوازن بين المخاطر والعوائد بشكل أفضل.

أما المستثمرون الباحثون عن أقصى عائد، فيمكنهم تجربة استراتيجية “الاحتفاظ طويل الأمد + التداول على الموجة”. مع الحفاظ على المركز الأساسي، يمكن استغلال تقلبات الأسعار في التداول القصير، خاصة قبل وبعد البيانات الأمريكية المهمة، حيث تتضخم التقلبات وتوفر فرصًا إضافية. لكن، يتطلب هذا استثمارًا معرفيًا ومهارات إدارة مخاطر جيدة.

التذكير النهائي

تُظهر مخططات الذهب تقلبات واضحة، وتذكر المستثمرين أن هناك ثلاث نقاط مهمة قبل دخول السوق: أن تقلبات الذهب السنوية لا تقل عن سوق الأسهم؛ أن استثمار الذهب هو لعبة طويلة الأمد، وغالبًا ما يتطلب أكثر من عشر سنوات لرؤية العائد الحقيقي؛ وأن تكاليف التداول على الذهب المادي مرتفعة نسبيًا.

في سوق الذهب لعام 2025، الفرص والمخاطر يسيران جنبًا إلى جنب. المستثمرون المستعدون جيدًا والذين يملكون استراتيجيات واضحة سيستفيدون، بينما قد يتكبد المشاركون المندفعون والخاضعون للهوى خسائر كبيرة. في النهاية، يبقى التفكير العقلاني هو الأهم دائمًا.