انكماش فجوة العرض في سوق النحاس، من المتوقع أن تتجاوز أسعار النحاس 2026 دولارًا أمريكيًا للطن

**ارتفاع قياسي في أسعار النحاس، والضيق في جانب العرض هو السبب الرئيسي**

في 1 ديسمبر، ارتفعت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن (LME) مرة أخرى إلى 11292 دولارًا أمريكيًا للطن، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا. منذ بداية عام 2025، بلغت وتيرة الارتفاع هذه 29٪، ويعود السبب الرئيسي وراء ذلك إلى جانبين: توقف إمدادات المناجم العالمية مما أدى إلى ضيق في مصادر النحاس، بالإضافة إلى توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي عززت الدعم المالي.

**عدة مؤسسات تتوقع ارتفاعًا، وسويسرا تقدم أكثر التوقعات حماسة**

تُظهر مجموعة يو بي إس (UBS) تفاؤلًا كبيرًا بشأن مستقبل أسعار النحاس، مع توقعات جريئة جدًا: من المتوقع أن يتجاوز سعره 11500 دولار أمريكي للطن في مارس 2026، ويرتفع إلى 12000 دولار في يونيو، ويقترب من 12500 دولار في سبتمبر، مع هدف نهاية العام عند 13000 دولار للطن. أما لجنة النحاس الوطنية التشيلية (Cochilco) فتوقع أن يكون متوسط السعر في 2026 حوالي 4.55 دولار للرطل (حوالي 10030 دولار للطن)، وهو رقم قياسي جديد أيضًا.

**تضخم فجوة العرض يتضاعف، ومخاطر نفاد المخزون تظهر**

رفعت يو بي إس (UBS) توقعاتها بشأن العرض بشكل كبير، معتقدة أن عجز سوق النحاس في 2025 سيكون 230,000 طن، لكنه قد يتضاعف تقريبًا ليصل إلى 407,000 طن في 2026. يعكس هذا التوقع الواقع القاسي المتمثل في تسارع انخفاض المخزون واستمرار مخاطر التوريد.

أكبر منتجي النحاس في العالم، شركة كوديلكو التشيلية (Codelco)، كشفت مؤخرًا أن علاوة التوريد على العقود السنوية لعام 2026 ستكون أعلى بمقدار 350 دولارًا للطن مقارنة بأسعار LME، مقارنة بـ 89 دولارًا في 2025، وهو ارتفاع مذهل. بالإضافة إلى ذلك، مع توقع ارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية، يقوم التجار بنقل كميات كبيرة من المعادن النحاسية إلى السوق الأمريكية ذات الأسعار الأعلى، مما يهدد بنفاد المخزون في مناطق أخرى.

**عودة تجارة التحوط، السوق الأمريكية تصبح محور الاهتمام الجديد**

أسعار النحاس في بورصة نيويورك التجارية (COMEX) تظهر علاوة واضحة على أسعار LME، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاختلاف الهيكلي خلال الـ 18 شهرًا القادمة. قال روبن مارتن، مدير سوق المعادن في بورصة لندن للمعادن، إن عقود CME تظهر علاوة ثابتة تتراوح بين 2٪ و3٪، وهو ما أصبح سمة هيكلية في السوق.

قال كوستاس بينتاس، مدير قسم المعادن في مجموعة موروكري إنرجي، إن تجارة التحوط الأمريكية المربحة تعود بقوة، ومن المتوقع أن يزيد حجم واردات النحاس الأمريكية بشكل ملحوظ خلال الأشهر المقبلة، مما يوفر فرصًا جيدة للمشترين على المدى القصير.

**آفاق أسعار النحاس المستقبلية: دعم مزدوج من فجوة العرض وتوقعات الطلب**

تتداخل عدة عوامل، مما يجعل من المنطقي أن تستمر أسعار النحاس في الارتفاع خلال 2026: نفاد المخزون العالمي بسرعة، توسع فجوة العرض، تشكيل هيكل علاوة إقليمية، وإعادة تفعيل تجارة التحوط. تحت هذه الظروف، من المتوقع أن يحافظ سوق النحاس على اتجاه قوي نسبياً.