تحليل مستقبل سعر الذهب لعام 2025: هل لا زال هناك فرصة للدخول الآن؟

2024 إلى 2025年间،全球经济局势动荡，黄金再次成为市场焦点。从10月底突破每盎司4400美元的历史纪录后，虽然出现了调整，但市场热度未减。许多投资者心中存有同样的问号：الذهب هل سيستمر في الارتفاع؟ هل الآن وقت الدخول للسوق متأخر جدًا؟

للإجابة على هذه الأسئلة، من الضروري أولاً فهم المنطق العميق وراء تغيرات سعر الذهب. ستقوم هذه المقالة بتحليل جوهر اتجاه الذهب الحالي خطوة بخطوة.

الثلاثة محركات الرئيسية وراء ارتفاع سعر الذهب

مخاطر السياسات تثير طلب التحوط

إطلاق إدارة الولايات المتحدة الجديدة لسلسلة من السياسات الجمركية أصبح العامل المباشر في دفع سعر الذهب للارتفاع. عدم اليقين في السياسات أدى إلى ارتفاع سريع في مشاعر التحوط في السوق. تُظهر البيانات التاريخية أنه خلال توترات التجارة بين الصين والولايات المتحدة في 2018، سجل الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد بين 5-10% خلال فترات الفراغ السياسي.

عندما يكون السوق مليئًا بالمجهول، يزداد جاذبية الذهب كأصل للتحوط بشكل طبيعي.

بدء دورة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

تأثير توقعات خفض الفائدة على سعر الذهب عميق. عندما تنخفض معدلات الفائدة، ينخفض تكلفة الفرصة لحيازة الذهب، مما يعزز تنافسيته مقارنة بالأصول الأخرى.

من الجدير بالذكر أن سعر الذهب انخفض خلال يومي بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، على الرغم من توقعات خفض الفائدة. ذلك لأن خفض 25 نقطة أساس قد تم استيعابه مسبقًا في السوق، ووصَف باول ذلك بأنه “خفض مخاطر إدارة” وليس إشارة إلى استمرار خفض الفائدة، مما جعل المستثمرين يتريثون في متابعة وتيرة الخفض القادمة.

لماذا تعتبر توجهات الاحتياطي الفيدرالي مهمة جدًا؟ وفقًا للملاحظات التاريخية، يرتبط سعر الذهب عكسياً مع المعدلات الحقيقية—عندما تنخفض المعدلات، يرتفع الذهب. المعادلة هي: المعدل الحقيقي = المعدل الاسمي - معدل التضخم. لذلك، عندما تتغير توقعات السوق بشأن خفض الفائدة، غالبًا ما تتفاعل أسعار الذهب بشكل متزامن.

وفقًا لبيانات أداة CME FedWatch، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين استخدام هذه البيانات كمؤشر مرجعي لاتجاه سعر الذهب.

استمرار زيادة البنوك المركزية العالمية

وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، تم شراء حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال عند مستويات عالية.

الأكثر إثارة للاهتمام هو تقرير استطلاع احتياطيات البنوك المركزية من الذهب الذي أصدرته WGC في يونيو—حيث اعتبر 76% من البنوك المركزية المستجيبة أن نسبة الذهب في احتياطاتها الإجمالية ستزيد “متوسطة أو ملحوظة” خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع أغلب البنوك أن تنخفض نسبة احتياطيات الدولار. هذا يعكس تزايد التوافق العالمي على القيمة طويلة الأمد للذهب.

عوامل أخرى تدفع سعر الذهب للأعلى

ديون العالم المرتفعة وتباطؤ النمو الاقتصادي

حتى 2025، بلغ إجمالي ديون العالم 307 تريليون دولار. عبء الديون المرتفع يقيّد مرونة السياسات النقدية للدول، ويميل إلى الحفاظ على السياسات التيسيرية، مما يضغط مباشرة على مستويات الفائدة الحقيقية ويزيد بشكل غير مباشر من جاذبية الذهب.

انخفاض ثقة الدولار

عندما ينخفض قيمة الدولار أو تتراجع ثقة السوق، فإن الأصول المقومة بالدولار مثل الذهب تستفيد بشكل نسبي، وغالبًا ما تجذب تدفقات رأس المال.

استمرار المخاطر الجيوسياسية

الصراع الروسي الأوكراني وعدم استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط رفع الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن، مما يسبب تقلبات قصيرة الأمد.

دفع وسائل الإعلام ووسائل التواصل الاجتماعي

تغطية كثيفة من وسائل الإعلام وتضخيم المشاعر عبر وسائل التواصل الاجتماعي أدت إلى تدفق كبير من الأموال نحو سوق الذهب، مما عزز الاتجاه الصاعد على المدى القصير.

ملاحظة: هذه العوامل قد تؤدي إلى تقلبات حادة على المدى القصير، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب أن يُؤخذ في الاعتبار أن مخطط سعر الذهب العالمي يتطلب دمجه مع تقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني.

كيف ترى المؤسسات الكبرى سعر الذهب في 2026؟

على الرغم من تقلبات سعر الذهب الأخيرة، فإن العديد من المؤسسات الدولية الكبرى لا تزال تتبنى نظرة متفائلة على المدى المتوسط والطويل:

• فريق السلع في جي بي مورغان: يعتقد أن التصحيح الأخير هو “تصحيح طبيعي”، وأن منطق الصعود على المدى الطويل لم يتغير، وقد رفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة.

• غولدمان ساكس: يحافظ على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

• البنك الأمريكي: لا يزال يتوقع مستقبلًا واعدًا للمعادن الثمينة، ورفع هدف سعر 2026 إلى 5000 دولار، مع توقع أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في العام القادم.

• قطاع تجارة المجوهرات: لا تزال أسعار الذهب الخالص في الصين، مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وChow Tai Seng، فوق 1100 يوان للغرام، دون أن تظهر تصحيحات واضحة.

عند جمع هذه البيانات، يظهر أن الاتجاه التصاعدي في مخطط سعر الذهب العالمي مدعوم بشكل قوي. الذهب كأصل موثوق عالمي، لا تزال عوامل الدعم على المدى المتوسط والطويل قائمة. لكن على المستثمرين أن يكونوا حذرين من تقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات السياسات.

هل لا يزال بإمكان الأفراد بناء مراكز الآن؟

بعد فهم منطق ارتفاع الذهب الحالي، يمكن للجميع أن يكوّن تصورًا أساسيًا عن مستقبل السوق. هذه الموجة لا تزال مستمرة، وهناك مجال للمشاركة سواء على المدى المتوسط أو القصير، لكن الأهم هو عدم الانسياق الأعمى. خاصة للمبتدئين، حيث أن التقلبات الشديدة قد تؤدي إلى الشراء عند القمم وبيع عند القيعان، مما يصعب تحمل الخسائر بعد تكرار ذلك. إليك بعض النصائح العملية:

هذه مجرد ملاحظات شخصية وليست نصيحة استثمارية.

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير: سيمنحك التقلب فرصة جيدة. السيولة كافية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التحديد، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث يكون قوى السوق واضحة. يمكن للمحترفين استغلال ذلك.

للمبتدئين الراغبين في الاستفادة من التقلبات: ابدأ بمبالغ صغيرة، ولا ترفع حجم استثماراتك بدون تفكير. فقدان السيطرة على النفس قد يؤدي إلى خسائر فادحة. يُنصح باستخدام أدوات التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية، للمساعدة في اتخاذ القرارات.

لمن يرغب في الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل: يتطلب الدخول الآن استعدادًا نفسيًا لتحمل تقلبات كبيرة. على الرغم من أن الاتجاه طويل الأمد إيجابي، إلا أن تقلبات السوق الحادة قد تكون صعبة على التحمل، ويجب أن يكون لديك خطة لذلك.

لمن يرغب في تخصيص جزء من محفظته للذهب: الأمر ممكن، لكن تذكر أن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم. لا تضع كل أموالك في الذهب، ووزع استثماراتك بشكل متوازن.

للمستثمرين الباحثين عن أعلى عائد: يمكنهم استغلال تقلبات الأسعار على المدى الطويل، خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، حيث تتضخم التقلبات. لكن ذلك يتطلب خبرة في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

نصائح مهمة:

• متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%.

• دورة الذهب طويلة جدًا، حيث تتطلب أكثر من 10 سنوات لإظهار وظيفة حفظ القيمة بشكل فعلي، لكن خلال هذه الفترة قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف.

• تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة، عادة بين 5-20%.

• يُنصح بعدم التركيز المفرط، والالتزام بمبدأ التنويع.

بشكل عام، لا تزال سوق الذهب في مسار تصاعدي، لكن قبل الدخول، يجب تقييم قدرة تحمل المخاطر الخاصة بك ومدة الاستثمار بشكل دقيق.