الوحش الأزرق يستيقظ! عمليات بيع واسعة للمحافظ النائمة والحقيقة وراء الانخفاض السريع في سعر البيتكوين

الجمعة، أرسلت إشارات ضغط خلال فترة التداول الآسيوية — فقدان البيتكوين مرة أخرى للدعم الرئيسي، حيث انخفضت إلى ما دون 85,000 دولار، مسجلة أدنى مستوى لها خلال 7 أشهر. هذا الانخفاض لم يكن مفاجئًا، حيث يخفي وراءه قوى سوق معقدة تتصادم بشكل عنيف.

الإشارات على السلسلة تكشف عن حقيقة البيع

أشار تقرير حديث من شركة السوق الميسر FlowDesk إلى المذنب المباشر: محافظ البيتكوين التي كانت “نائمة” منذ سنوات استيقظت فجأة، وتحول كميات كبيرة منها إلى البورصات المركزية. ماذا يفكر مالكو هذه المحافظ القديمة؟ لا أحد يعرف، لكن السوق واضح — إنهم يبيعون.

إلى أي مدى كانت هذه الضغوط على البيع قوية؟ فقط انظر إلى السوق الفوري: تم غمر الطلب بسرعة، واتجاه التداول واضح نحو البيع. في الوقت نفسه، بدأ مديرو الصناديق في تغيير استراتيجياتهم، حيث تحولوا قبل نهاية العام إلى مراكز أكثر تحفظًا، مفضلين قفل الأرباح بدلاً من زيادة المراكز. ماذا كانت النتيجة؟ تقلص السيولة بشكل حاد عند مستويات الدعم الرئيسية، وغالبًا ما يمكن أن ينخفض السعر بنقرة واحدة فقط.

المزاج السوقي يتحول بسرعة: من التفاؤل إلى الذعر

مراجعة أداء الشهر الماضي تظهر أن البيتكوين انخفض بأكثر من 20%، وهو أداء يفوق بكثير أداء سوق الأسهم — وهو مؤشر على مدى حدة تحول الموقف السوقي.

منذ أن تجاوزت البيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,000 دولار في أوائل أكتوبر، انخفضت بأكثر من 31%. والأكثر إثارة للدهشة هو أنها فقدت 17% خلال التسعة أيام الماضية فقط، مع تسريع وتيرة الانخفاض. ماذا حدث ليجعل السوق ينزل بسرعة من القمة؟

انعكاس توقعات الفائدة. كان السوق يتوقع خفض الفائدة في ديسمبر، لكن الآن تغيرت التوقعات تمامًا. وفقًا لأحدث بيانات أداة CME FedWatch، انخفض احتمال خفض الفائدة في ديسمبر إلى 37.6%، مع توقع أكثر من 62% أن تبقى المعدلات ثابتة. خلال أسبوع واحد فقط، حدث هذا التحول — الأسبوع الماضي كانت التوقعات متساوية، والآن أصبح التوقع هابطًا بنسبة 6 مقابل 4.

كما تؤكد سوق التوقعات عبر Polymarket نفس القصة: 63% من المتداولين يتوقعون عدم خفض الفائدة في ديسمبر، وتغير المزاج بدأ ليلة الثلاثاء.

التحوط في سوق المشتقات

اختيارات متداولي الخيارات تعكس بشكل غير مباشر تغير المزاج السوقي.

كانت خيارات الشراء بقيمة 140,000 دولار الأكثر نشاطًا، لكنها تلاشت الآن، وحلت محلها خيارات البيع بقيمة 85,000 دولار — والتي أصبحت الآن أكبر سعر تنفيذ لعقود خيارات البيتكوين غير المغطاة في السوق. هذا يشير إلى أن المتداولين يعيدون ترتيب مراكزهم استعدادًا لانخفاض أكبر.

تشير بيانات Deribit إلى أن التداولات الكبيرة على البيتكوين والإيثيريوم تتجه نحو البيع، مع استمرار المتداولين في تقليل مراكز خيارات البيع للحماية. منحنى التقلبات أيضًا يميل بشكل حاد نحو جانب البيع — وكلها إشارات دفاعية وليست هجومية.

العد التنازلي للسوق التوقعاتي

وفقًا لبيانات المتنبئين على منصة Myriad، أصبح المزاج واضحًا نحو الهبوط. احتمال أن تصل البيتكوين إلى 85,000 دولار ارتفع إلى 80%، وهو أعلى بكثير من احتمال ارتفاعها إلى 115,000 دولار. هذا يعني أن احتمالية الهبوط زادت بنسبة 34% خلال الأسبوع الماضي، ولم يتبقَ سوى 2.4% من الهبوط للوصول إلى 85,000 دولار.

أما بالنسبة للمحايدين، فإن احتمالية أن يتحقق ارتفاع إلى 115,000 دولار قد يحقق عائدًا يزيد عن 4 أضعاف — لكن احتمالية حدوث هذا السيناريو حاليًا فقط 22%. حتى لو امتلكت المحافظ الفورية توقعًا صحيحًا، فإن العائد عند 115,000 دولار سيكون حوالي 31% فقط. نسبة المخاطر إلى العائد في السوق أصبحت بشكل واضح تميل نحو الهبوط.

موجة التصفية تظهر هشاشة السوق

خلال الساعة الماضية، شهد سوق العملات الرقمية ارتفاعًا كبيرًا في عمليات التصفية. وفقًا لبيانات CoinGlass، إجمالي عمليات التصفية خلال الـ 24 ساعة الماضية وصل إلى 9.33 مليار دولار، منها حوالي 3.8 مليار دولار في البيتكوين، و2.39 مليار دولار في الإيثيريوم.

انخفض سعر الإيثيريوم (ETH) بشكل أكثر حدة، حيث انخفض حوالي 3% خلال اليوم، ويتداول حول 2,850 دولار، مع خسارة أسبوعية بلغت 15%. كما انخفض XRP بنحو 3%، مع خسارة أسبوعية تقارب 18%. كل هذه الانخفاضات تشير إلى نفس الإشارة: السوق يتجه نحو تقليل الرافعة المالية.

الخلفية الكلية: البيانات متفائلة ومتشائمة

تم نشر تقرير التوظيف لشهر سبتمبر، الذي تأخر إصداره بعد إعادة فتح الحكومة الأمريكية، يوم الخميس، وأظهر إضافة 119,000 وظيفة، وهو أفضل من المتوقع، لكن المحللين يرون أن التقرير غامض.

قالت هذر لونج، كبيرة الاقتصاديين في الاتحاد الوطني للائتمان، إن هذا التقرير هو “مزيج معقد”: من ناحية، انضم المزيد من الناس إلى سوق العمل (+470,000)، ومن ناحية أخرى، زاد عدد العاطلين (+219,000). النتيجة؟ “احتمال أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في ديسمبر مرتفع جدًا.”

هذا التوقع يتناغم مع توقعات السوق، ويعزز القلق من عدم حدوث خفض للفائدة.

الجانب الفني: التشبع في البيع لا يعني الارتداد

تشير التحليلات الفنية للبيتكوين إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا دخل منطقة التشبع في البيع، لكن هذا لا يعني بالضرورة حدوث ارتداد قصير المدى. المستوى الرئيسي للدعم عند 78.6% من تصحيح فيبوناتشي (حوالي 86,000 دولار)، وإذا تم كسره، فإن الدعم التالي هو أدنى مستوى خلال عام عند حوالي 74,000 دولار.

في الهيكل الحالي، لا يزال المتداولون يبيعون عند كل ارتداد حتى يخترق البيتكوين القناة الهابطة. وحتى لو تم الاختراق، قد يحتاج السوق إلى رؤية “قاع” أعلى قبل أن يبدأ الثيران في بناء مراكز أكثر نشاطًا.

المخاطر النظامية الخفية

السوق لا يزال يقلق بشكل خفي من شيء آخر: إمكانية استبعاد MicroStrategy (MSTR) من مؤشر MSCI في يناير. حذر تقرير حديث من جي بي مورغان أنه إذا حدث ذلك، فقد يتسبب في خروج مئات الملايين من الدولارات من التدفقات السلبية، مما يضيف ضغطًا آخر على سوق العملات الرقمية الضعيف بالفعل.

التفكير المعاكس: قوة خفض الفائدة غير المتوقعة

من المثير للاهتمام أن السوق تقريبًا راهن على “عدم خفض الفائدة في ديسمبر”. لكن إذا حدث شيء غير متوقع — مثل إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة فجأة — فإن هذا التوقع المتفق عليه قد يثير موجة عكسية عنيفة، حيث ستقوم سوق Myriad بإعادة ترتيب أوراقها بسرعة، وقد يشهد البيتكوين انتعاشًا قويًا. الاحتمالية الحالية لهذا السيناريو منخفضة بشكل كبير.

بشكل عام، فإن انخفاض البيتكوين ليس نتيجة سبب واحد، بل هو نتيجة تفاعل عدة قوى: بيع المحافظ القديمة، انعكاس توقعات الفائدة، غموض البيانات الكلية، توجه سوق المشتقات، وظهور المخاطر النظامية تدريجيًا. السوق يمر الآن باختبار “أزمة ثقة”.